广电电子 存在超预期增长可能 风险也较大

主营业务结构不清晰，5代线权益占比有望提高。公司的主营业务结构近年来经历了大幅变迁，目前通过投资广电光电子占有的5代线权益仅为14%，考虑到集团做大做强上市公司的需要，我们预期在行业向好的情况下，公司5代线权益将会有所提高。

　　行业整合带来的收益更大。广电光电子5代线良品率较低，原材料供应紧张。

　　如果行业整合得以顺利进行，通过京东方的技术实力提高良品率，在更大的平台下进行原材料采购和配置，将大幅提升公司业绩。

　　彩色滤光片生产线前景看好。国内首家投资大尺寸彩色滤光片生产线，可大幅度提高原材料内置化率，显著降低成本。

　　假设公司在5代线权益2008年提高到20%，2008年5代线毛利率提升5%，预计2007-2009年EPS分别为0.027，0.063和0.064元。考虑到公司五代线权益增加和行业整合的不确定性，公司存在超预期增长可能，风险也较大，给予“谨慎推荐”评级。