《长江精工（600496）调研报告20070827：被错误定价的高增长行业龙头》（

《长江精工（600496）调研报告20070827：被错误定价的高增长行业龙头》（增持 1. 钢结构建筑告别了“秦砖汉瓦”旧模式，是对传统混凝土结构的“产品替代”，行业发展空间广阔。2. 从2000年至2006年，公司主营业务收入CAGR高达58％。尽管如此，产能仍跟不业务的快速发展，形成制约业务发展的瓶颈。自07年开始，公司明显加大行业内并购与整合的力度，通过规模扩张、经营领域拓宽等途径来增强企业实力、实现外部扩张，从而加速了业绩爆发的进程。3. 同时，公司通过技术、品牌、管理、人才等多方位升级来实现内部提升，从而巩固了其在钢结构领域的核心竞争优势。4. 随着奥运“鸟巢”、世界第高楼、世界第高塔等标志性钢结构工程的承建，励炼了工艺及技术，成功树立了公司高端品牌形象，对公司未来业务的开拓将产生重大、积极的影响。5. 在行业需求强劲、产能扩张以及钢结构房产运营等多重因素驱动，预计公司07、08、09年EPS将分别为0.44元、1.01元、1.15元。6. 将业务分拆进行相对估值，公司08年合理价值26.25元。目前股价远未充分反映合理成长预期，建议重点“增持”。