驰宏锌锗 调研报告

   
孙朝晖
驰宏锌锗（600497）
021-68419393-1017
sunzh@xqzq.com.cn
王强  谢伟
参股财务公司及矿业公司，短期利润贡献有限  021-68419393-1203
wangqyf@xyzq.com.cn
2007年12 月25日
金属新材料Ⅲ  估值区间:80±4.00  推荐  （维持）
 
公司投资组建财务公司，增资驰宏国际矿业公司，但短期内对公司的业绩影响有限，维
 
持推荐的投资评级。
 
   公司拟与云南冶金集团总公司、云南铝业股份有限公司共同投资组建云南冶金集团财务有限公司，
 
注册资本为人民币 5 亿元。其中，公司拟出资人民币 5000 万元，出资比例不高于其注册资本的
 
。。同时，公司拟投资 万美元，增加驰宏国际矿业有限公司的注册资本金，增资后公司
  10% 1350
 
股权比例达到 53.22％。
 
 点评:
   根据公司的战略规划，日后生产项目的建设需要资金支持。投资财务公司，使其为公司提供长期
稳定、有力的资金支持，可以进一步保障公司战略目标的实现，有利于实现公司多元化投资，培
育新的利润增长点，拓宽筹资渠道，降低资金成本，提升财务管理水平和资本运营能力。   公司投资参股驰宏国际矿业公司，是公司市场化的选择，有利于充分利用国外资源，加大产品控
制力度，增强公司的资源、市场控制能力，提升公司在世界铅锌市场的占有率和国际竞争能力。  由于财务公司刚刚成立，且公司参股比例不高，而驰宏国际矿业公司 06年尚亏损 93434美元，短
期内利润贡献有限。   锌价反弹，但继续上涨动力不足。沪期锌主力合约在上周四、五触及涨停，本周一更是封于涨停。
沪期锌 0801 已从上周 18000 元的低点上升至本周一 20000 元，涨幅达到 10%。临近年底，货运
方面的阻碍将使沪锌市场到货量有限，下游消费也需略作备库准备，为锌价的上涨提供了动力。
但沪锌库存未有继续减少,国内市场并未出现大幅新增需求。预计后期锌价上升动力不足。   预计公司 07、08、09年的每股收益分别是 3.40、3.60、3.80元，维持推荐的评级。