市场估值

市场估值
   我们认为烽火通信（600498）被市场严重低估。两年的牛市，目前烽火通信（600498）复权后还没有超过发行价格，对二级市场的投资者，以及占61.24%大股东的国资委，都没有享受到资本市场牛市的成果，也和这个公司的基本情况极其不相符合。如果现在进行股权激励，那么唯受益的就是这个公司目前的管理层了。
   我们注意到，烽火通信（600498）作为沪深300指数股，根据10月19日的收盘价12.39元，根据流通股1.79亿测算，流通市值22.23亿，在倒数第7名，其余的6支个股有5支是中小企业板。再进步的分析后，我们注意到，在1.79亿的流通股中，有0.49亿的流通股被发起人机构持有在07年3月7日后可以市流通但目前尚没市流通，所以，市场烽火通信(600498)的实际流通股本应该是1.3亿股，市值16.4亿。这样算来，可以排在倒第三，其他两家的都是中小企业板个股而且流通市值都在15亿之。
    根据07年中报，不考虑大股东的资产注入因素，我们预期07年可以实现盈利0.30元/股，08年能实现0.50元/股；如果考虑到预期中的资产注入以及整体市，在股本不变的基础，在08年可以实现1.00元/股，09年可以实现1.50元/股。基于此，考虑到烽火通信（600498）在光通信行业的龙头地位，深厚的几代人的研发积累，光通信行业未来几年的持续景气，目前资本市场的状态等多种因素，我们给予60倍的PE，市场价格应该在30元/股。我们给予买入评级。