华海药业(600521):不利因素基本消化 未来仍然可期

事件：

     华海药业10 月25 日公布了三季报，实现EPS0.45 元，净利润同比增长4.1%。

投资要点：

􀂾 华海药业3 季度存在着7、8 月份车间大修、人民币升值、退税率降低、员工工资升等诸多不利因素，在这种情况华海药业3 季度单季能够实现0.12 元的EPS 是十分难得的；

􀂾 退税率降等行业不利因素已经基本被公司消化，4 季度华海的毛利率将出现回升，环比净利润也将出现较大幅度的增长；

􀂾 华海未来几年有望逐渐走出平台整理期进入新的利润增长通道，主要增长动力将来自于： 1、川南基地将从亏损源逐步转变为利润源；2、制剂FDA 认证的通过将会拉动公司现有原料药和制剂产品在美国市场的销售；3、08 年开始专利过期的沙坦类原料药将成为公司未来5 年的增长引擎；4、国际竞争环境正面临着微妙的变化，面对跨国公司的竞争压力和卢比的快速升值使得印度企业开始寻求和中国企业从竞争走向合作。

􀂾 维持对华海药业07 年0.62 元，08 年0.80 元的盈利预测，目前08年动态PE 仅在26.5 倍，近期公司股价的调整很可能是个很好的买入机会。