从板块轮动中看四季度工程机械行业投资机会

从板块轮动中看四季度工程机械行业投资机会 从板块轮动中看四季度工程机械行业投资机会     1.         在已经过去的2007年3季度中，大盘走出了轮波澜壮阔的行情，在七月初以3824.29点开盘,9月28日5552.30点收盘，全季度单边向，大涨1638.10点，涨幅高达41.85％。在指数创出历史新高的同时，仍有894家个股9月28日收盘价低于5。30大跌前的价格，占比达到59.85％。   2.         3季度工程机械板块涨幅31.79％，不仅大幅度落后于同为周期性行业的煤炭和有色金属板块97.33％和91.99％的涨幅，更是落后于大盘41.85％的涨幅。而工程机械板块中龙头企业三重工和中联重科更是以11％的涨幅落后于整个行业板块。     3.         工程机械板块在3季度滞涨的原因是多方面的，其中工程机械板块在2季度涨幅过大（61.8％，同期大盘涨幅为19.49％）导致的估值水平过高、CPI高企、宏观调控数造成的固定资产投资增速减缓的预期是主要因素。同时2季度之后工程机械销售进入淡季、QFII的退出（预计）、机构控盘程度高和机构之间的分歧也是些主要原因。   4.         5.30之后这波由机构主导的行情有较强的中期（两个月左右）板块轮动的特性，从房产、银行→化工、交通运输、钢铁→煤炭、有色→其他。进入3季度后，房产、银行、煤炭、有色等主流板块被轮番炒作，龙头个股迅速翻番，PE水平也相应大幅提升，与此同时工程机械板块则进入个盘整平台，PE依旧保持在2季度水平。相对于其他行业龙头个股40－70倍07（E）PE水平, 工程机械板块龙头个股当前40倍07（E）PE水平, 其相对“估值洼地”效应凸显。     5.         从板块轮动的角度看，已经横盘整理达3个月的工程机械板块在4季度有较佳的投资机会。处于行业景气周期的顶端、固定资产投资增速企稳回升、产品出口的快速增长、钢铁等原材料价格的预期降等导致业绩高速增长的工程机械行业基本面持续向好，经过3季度的大幅涨，两市平均07（E）PE水平达到63。87倍，个别行业龙头市盈率达到惊人的80倍，相对于目前工程机械行业龙头企业40倍以的PE水平，“估值洼地”效应明显，期待4季度资金重新流入工程机械板块。   6.         在3季度最后个交易日证综指站5500点之后，两市在4季度结构性调整的风险日益增大，高增长、相对“价值洼地”、机构重仓的工程机械板块无疑是最好的避风港。可重点关注3季度涨幅最小的混凝土机械龙头三重工、中联重科，估值水平较低的柳工、山推股份，机构重仓的安徽合力。 (本文数据来源于wind咨询，所选行业为申万子行业，数据截止日为2007-09-28) 对各个要点的详细分析请见我的博客  冬阳％