直接受益于东北振兴计划

　　有专家指出，继珠三角、长三角、京津冀之后，东北有可能成为中国经济增长的第四极。我们可以预期，国家会有一系列政策支持东北地区建设“四基地一保障区”，包括投资倾斜，财政和税收政策等等，东北地区经济将会迎来快速增长。
　　我们注意到国务院指出要努力将东北地区建设成国家重要的商品粮和农牧业生产基地，支持农产品加工以及粮食主产区、国有林区的经济转型，这几点都与农业密切相关。东北地区主要的农业类上市公司包括北大荒、獐子岛和吉林森工。我们认为北大荒将是最大的受益者，除了北大荒本身的质地较好之外，规划中跟农业有关的政策都和北大荒的主营业务直接相关。
　　公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和优质商品粮生产基地，具有明显的规模、资源、技术、管理、绿色产品等优势。公司拥有耕地62 万多公顷，另有可垦荒地约24 万多公顷，主要分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，是一个举世闻名的“天然粮仓”。随着农产品涨价，我们认为公司的资源优势有望体现到业绩上面，公司的价值也会得到重估。
　　同时，公司依托自身的成本、资源和区域优势，近年来努力延伸产业链，如生产上游的尿素、甲醇，向下游发展大米加工、麦芽、造纸等产业，产生了良好的效益。我们对公司积极围绕主业延伸产业链、开拓新的利润增长点表示赞同，并且看好这些业务未来的发展潜力，如造纸业务体现了充分利用公司廉价副产品的思路，将来可能大有可为。
　　我们预计公司今年每股收益0.35 元，08 年0.42 元，市盈率07 年33 倍、08 年25 倍，而国内类似公司的07 年动态市盈率在40 倍以上，我们认为以北大荒的龙头地位以及巨大的资源优势，公司至少应该给予40 倍的市盈率，给予短期目标价14 元，维持长期推荐的投资评级。