著名研究机构发表证券行业研究报告
著名研究机构发表证券行业研究报告，短期调整为投资者买入龙头公司创造了良好机会。我们建议重点关注中信证券、海通证券以及广发证券三家公司。
主要观点：1．2007年证券行业实现了增长质量和盈利能力的双丰收，增长驱动因素主要源于营业收入增长和费用控制。2008年，行业增长结构将出现转变，创新业务将为业绩增长提供新的催化因素，而传统业务在经历了指数大幅上涨的透支之后，增长速率将平滑下来。2．我们预计证券行业未来的市场集中度将进一步提高，市场化的并购重组将是行业整合的主流形式。其中，大型创新类券商的增长空间主要来自于三个方面，包括市场蛋糕作大、市场格局重新分配以及兼并收购。而中小券商未来的出路则在于精耕细作并建立在某一细分业务上的竞争力。3．目前市场对券商股的担心主要集中于三个方面：（1）对成交量进一步萎缩的担心（2）对未来业绩增长（包括同比和环比增长）的担心（3）对周期性行业估值标准偏高的担心。我们认为这些担心不无道理，不过如果仅仅因为这些担心而全面否认券商股、尤其是优质龙头公司的投资价值，则未免过于片面。总体而言，尽管我们认为2008年整体市场以及券商股将面临更大的不确定性，不过我们仍然看好三类投资主题：龙头公司、并购价值和盈余管理。4．我们认为始于11月初的券商股调整主要是由成交量萎缩、基金规模控制、小非减持以及短期催化剂消失等原因造成的，短期调整为投资者买入龙头公司创造了良好机会。我们建议重点关注中信证券、海通证券以及广发证券三家公司。