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官方消息   海电气“回归”幕后:集团重组路径乍现---是好是坏海电气集团近期重组动作频频,再度引爆大型国企回归A股的敏感神经。　　10月8日,电股份(600627.SH)发布公告,电股份和海电气董事会已确定了本次换股吸收合并的换股价格和换股比例,并将提交各自公司股东大会批准,本次换股吸收合并的换股比例为1∶7.32。 据了解,本次换股吸收合并与海电气发行A股同时进行互为前提,海电气所发行的A股全部用于换股吸收合并电股份。　　在完成吸收合并布局之后,海电气集团接来又将如何进行整合?海机电(600835.SH)董秘司文培告诉记者,新的整合计划告段落,暂时不会购买集团资产,接来的整合将按照公告的程序进行。　　"6减2"布局　　业界提到海电气集团旗的市公司,般只涉及4家:海电气(2727.HK)、电股份(600627.SH)、海机电(600835.SH)、柴股份(600841.SH)。　　实际,除了H股的海电气、集优股份外,海电气集团旗还有多家境内市公司:电股份、海机电和柴股份,此外,海立股份已从海轻工控股集团划转进入海电气集团;同时,海电气资产管理公司旗拥有二纺机、自仪股份。二纺机的控股股东太平洋机电(集团)有限公司同时是S*ST中纺的第二大股东,并有望重新控股S*ST中纺。　　基于述情况,海电气集团在A股的市公司达到6家,这次重组A股市公司,坊间流传为"6减2"布局?D?D卖掉柴股份,吸收合并海机电。　　据介绍,海电气集团整体按照"两位体"的经营模式进行运作,即核心企业集中在H股市公司海电气中,其余资产进入海电气资产管理公司。　　早在2004年,海电气集团分为二?D?D在海电气集团之外成立新的海电气资产管理公司,用于剥离非核心资产(先后有多家属公司被整合进入该资产管理公司)。　　在"两位体"的经营模式,海电气集团的A股市公司资产比较分散,行业分布广导致融资概念"多元化"。　　根据最新方案,海电气集团重组的总体思路至少包含三方面。其,对于资产质量好,且与集团核心产业发展致的企业,将并入海电气;其二,有定市场空间的属企业将保持其独立发展;其三,对于经营不善的壳体公司,将集中进行处理或合并,同时让部分属公司稳妥地退出历史舞台。　　"述总体方案必须分步骤进行操作,其中部分重组动作已经浮出水面。如电股份被海电气吸收合并,海机电保持独立发展,都证实了述总体操作思路。"海通证券电力设备行业分析师詹文辉表示:"实际,海电气以缩减两家市公司的方式迎来了回归A股。"　　值得注意的是,海机电由于经营业绩不错将保持独立发展,这家公司涉及海电气集团第二大主业,即机电体化业务板块。目前虽然没有新的资产注入动作,不过市场认为其将来很可能成为机电体化业务的整合平台。　　据了解,柴股份的利润直很薄,在集团资产中仅占10%。显然,此次剥离有利于强化集团主业;而二纺机和S*ST中纺将进行整合,只保留家,另家将被卖壳;而自仪股份目前面临的最大问题在于债务重组。　　新"融资平台"　　花旗银行香港分行的份报告认为,海电气以换股方式全购海输配电(即电股份),从而变相在内地市,这重组计划将为海电气提供新的融资平台,而私有化海输配电有助于简化企业架构,并认为此举只是集团重组的第步。　　目前,海电气H股共29.72912亿股,占其总股本的25%。本次换股吸收合并完成后,海电气将新发行6.16亿股A股,占总发行股本5.2%。至此,海电气总股本将增至125.08亿股,H股在总股本的份额将降低至23.77%。　　此外,无限售条件的A股为6.16亿股,占4.92%;其余为有限售条件的A股股份,包括控股股东海电气集团所持股份。由于履行手续时间漫长,述交易明年半年才能完成。　　东方证券电力设备分析师邹慧指出:"这次重组A股资源,海电气选择吸收电股份有深层次的产业链背景。因为回归A股之前,海电气只将部分输配电资产装入了电股份,并没有集中注入电力设备等第大主业的关键性资产。　　显然,这次吸收合并电股份,进步坚定了海电气集团做大做强电力设备领域的信心。　　瑞士信贷CreditSuisse在报告中指出,述交易可产生定增值,整合将带来积极效果。其,虽然融资并非唯目的,但海电气全资吸收电股份,可快速分享内地输配电设备市场增长的商机;其二,由于A股发行价较H股溢价41%,其H股股价亦可受A股带动;其三,募集资金将推动海电气拓展特高压设备生产。　　事实,海电气集团正在积极采取措施扩建电力设备生产基地。此前于今年7月,海电气董事会批准电股份兴建海电气特高压设备研发及制造基地。　　海电气内部议案显示,拟在位于海临港开发区的海电气重型装备产业区,投资建设海电气特高压设备制造基地,主要致力于110至1000千伏交流重型输变电设备及±500至±800千伏直流输电关键设备的研发与生产。　　该基地计划投资额6.95亿元,其中3.05亿来自电股份,余3.9亿由贷款支付。为了解决资金缺口,海电气董事会计划向合格境内机构投资者发行不超过15亿元债券。目前,发行债券的细节及条款须待中国人民银行及中国银监会审批。　　尽管海电气在公告中并未说明发行债券的资金用途,但是述"债券+股票"组合的融资方式给业界带来广泛猜想。　　"A股持续走热,加速了海电气资本运作的进程。说到底,这次回归A股,是为了解决产业扩张带来的资金压力。"东方证券电力设备分析师邹慧表示。　　"海外扩张"加速　　多家证券公司的分析师致认为,在海电气集团内部,电力电站设备业务比机电体化业务更具有竞争优势,成为新轮资产重组的重点。　　业界人士认为,海电气的深层用意在于加速推动电力设备"海外扩张",其海外目标是以印度为中心抢攻东南亚市场。　　今年7月,海电气与印度金达集团签订4X300MW主机岛供货合同,同时承担安装、调试及人员培训等工作。至此,海电气与金达集团已签订了6台300MW主机岛合同。　　金达集团是印度第四大工业集团,主要从事钢铁业务,近年来积极投资电站领域。早在2006年6月,海电气与金达集团签订了印度图然迦鲁电厂2X300MW项目主机岛合同。　　海电气公布的资料显示,发电设备订单已经排到明年底,今年半年新增订单约160亿元,预计今年全年订单将超过250亿元。　　"事实,海电气在印度市场面临东方电气的激烈竞争,加大投资成为必然选择。"邹慧表示,东方电气在东南亚市场已经形成品牌优势,市场份额较海电气与哈尔滨动力的总和还多。　　据记者了解,东方电气对海电气构成的威胁同时来源于产业经营与资本运作两方面。在资本市场方面,东方电气正在积极筹备整体市,主业竞争优势将得到进步强化,同时从火电、水电、核电、风电、气电等多方面蚕食海电气的业务版图。　　来自多方面的综合压力,逼迫海电气集团加速整合电力电站领域的资产。由于内部还有汽轮机和锅炉等电站配套设备,海电气正在图谋与输配电项目进行合并,加速发展电力电站设备。