近期煤炭价格一直上涨,特别是前期煤电合同完成以后,电煤价格上涨10%,在煤炭价格高涨的情况下,主要出现了两种投资观点:
渤海证券研究员张顺
表示,07年煤炭板块上市公司的价值得到了较好的市场认可,其上涨幅度远远超过大盘,目前行业整体市盈率处于相对较高位置。但
08年煤炭行业仍有较大投资机会。
中金公司表示,远观09年,动力煤价格更为确定。虽然08年焦煤价格涨幅好于动力煤,更看好09年动力煤的走势。
08年仍有投资机会
渤海证券研究员张顺
表示,07年煤炭板块上市公司的价值得到了较好的市场认可,其上涨幅度远远超过大盘,目前行业整体市盈率处于相对较高位置。但 08年煤炭行业仍有较大投资机会。
一、长期看,煤炭作为国民经济基础行业的地位不会动摇,我国是一个富煤少油的国家,能源储量结构决定了我国能源的基本消费结构。2006年煤炭是我国的主要消费能源,占一次能源消费总量的69%,比世界平均水平高42个百分点。在能源供给相对紧俏的今天,其更具投资意义。
二、行业景气度不断提高。据以上分析,随着煤炭市场化运行日渐完善,煤炭行业正步入一个稳健发展的黄金时期。且煤炭作为一种资源品,其稀缺性、价值正在被挖掘,需要对其重新估值。
煤炭行业08年的机会
1、
价格上涨产生投资机会。煤炭是属于大宗商品,煤炭行业已市场化,故煤价的上涨能够直接推动业绩的上涨,08年煤炭价格上涨趋势已定,各煤种当中,炼焦煤具有更大上涨空间,应重点关注具有优质炼焦煤种的上市公司,如
西山煤电、开滦股份。
2、
煤炭企业资产注入和整体上市的预期。目前,煤炭行业上市公司基本上都是分拆上市,在全流通时代,集团整体上市是一种趋势。未来集团公司对上市公司的资产注入及上市公司的定向增发收购集团优质资产将成为另一投资亮点,这类公司有
中国神华、大同煤业、国阳新能、平煤天安等。
3、 产业结构调整,政策和资源向大企业、发展潜力好的企业倾斜。根据煤炭行业"十一五"规划,在未来一段时间里,煤炭企业的资产并购和整合将是投资关注的亮点。重点关注行业龙头企业,如
中国神华、兖州煤业等。
更看好09年动力煤的价格走势
中金公司则指出,
虽然08年焦煤价格涨幅好于动力煤,更看好09年动力煤的走势。主要原因,一是08年动力煤价格受到下游电价不能顺畅传导的压制,价格涨幅受到压制,但从供求关系而言存在继续上涨的动能:这样,如果08年电价不动,09年电煤价格还会继续小幅上涨;而如果电价上调,09年的电煤价格更会顺势上涨。对于炼焦煤而言,由于下游产品也是完全市场化的,所以煤价上涨动能得到比较充分的释放,09年价格会看当时的供求关系变化。从运输关系看,08年底石太客运专线通车后,将释放出远石太线的运力,从而使得炼焦煤的运输条件得到明显改善。因此,
更为看好09年动力煤的价格走势。
从目前形势分析,中国神华的价格上涨幅度超过市场平均水平。由于无法确认60-70元/吨的合同价格涨幅是针对哪些煤种,以及是否包含增值税。假设08年中国神华合同煤价格涨幅15%,现货价格上涨10%,因此暂不调整公司煤价和业绩预测。
中金公司同时指出, 08年二季度出台煤电联动政策可能性较大 。06年第二次煤电联动以来,电煤价格累计涨幅超过了20%(加上了此次煤炭订货会的煤价上涨),早已达到了触发煤电联动的条件。控制CPI和节能减排是中央政府的两大重要政策目标,不能为了控制CPI涨幅而一直人为压低能源的价格,这样将使得节能减排的目标很难达到。一直认为可以实行这样的解决方案,即:实施煤电联动,主要针对工商业用户上调销售电价,而居民生活用电少调或者不调。这样,就可以同时兼顾控制CPI涨幅和节能减排两个政策目标的实现。