安信证券24日评级一览（更新中）

　　经国务院批准，从2008 年1 月1 日起，我国将进一步调整进出口关税。为进一步限制高能耗、高污染产品出口，继续以暂定税率的方式对煤炭、原油、金属矿砂等产品征收出口关税，并将对木浆、焦炭、铁合金、钢坯、部分钢材等生产能耗高、对环境影响大的产品开征或提高出口关税。

　　安信证券预计，焦炭的出口关税将会从目前的15%提高到25%，煤炭的出口关税可能随着市场形势进行调解。同时，中国关税调整可能引起亚太地区煤炭资源保护措施。如果2008 年中国上调煤炭出口关税过高，在需求旺盛的背景下，将会引起其他出口国的连锁反应，例如澳大利亚、印尼等国家，有可能上调本国的出口关税，形成整个亚太地区煤炭价格进一步升高。

　　1-11 月份中国共生产焦炭2.98 亿吨，同比增长17.6%，出口焦炭1316 万吨，占比较小，安信证券表示，虽然焦炭出口关税在2008 年有可能上调到25%，但判断对于国内市场不会产生冲击。动力煤方面，由于国外市场价格相对于国内市场价格已经较高，目前的价格来看，差距已经在5-10 美元/吨左右，国内企业出口的动力依然不足，所以关税的上调对于国内企业产生不了影响。

　　另外，单纯从炼焦煤本身来看，没有什么影响，中国主要的炼焦煤出口国为日本、韩国，两个国家属于炼焦煤资源匮乏的国家，只能作为价格的接受者；同时澳大利亚和日本的2008 年合同炼焦煤谈判价格涨幅为25%-40%，澳大利亚坚持出口的价格为140 美元/吨，从11 月份的国内炼焦煤出口价格来看，国内出口均价在100美元/吨，即使出口关税上调，对于国内的厂商来讲，影响不大。安信证券预计2008 年煤炭行业的产量将会受全国人大会议以及奥运会的召开低于预期，同时炼焦煤的供给在2008 年增加有限，虽然钢铁行业的产量增加将会有所下滑，但是行业供给偏紧的格局依然成立，钢铁行业出口关税上调影响有限。

　　安信证券维持行业领先大势的评级，并表示看好炼焦煤企业：平煤天安、开滦股份、潞安环能、西山煤电；看好大型的动力煤企业：中国神话、兖州煤业。

    安信证券：下调中环股份评级至"中性-A"

    安信证券12月24日发布投资报告，下调中环股份（002129.SZ）评级至"中性-A"。

    中环股份拟向大股东中环集团定向发行2360 万股，用于收购其持有的控股子公司天津环欧半导体材料有限公司（下称"环欧半导体"）31.38%股权，收购完成后，环欧半导体将成为公司的全资子公司。

    环欧半导体公司主要从事单晶硅棒和硅片的生产和销售，07 年预计实现销售收入5.26 亿元，净利润1.08 亿元，贡献公司净利润7400 万元。安信证券预计中环股份公司07 年净利润将会有四分之三来自环欧半导体公司。安信证券表示，由于中环股份传统高压硅堆受CRT 彩电和显示器销售下滑影响出现负增长，且募集资金项目6 英寸功率半导体器件生产线达产期延迟，08 年公司主要业务收入和利润仍将由环欧半导体公司贡献。收购完成后，根据公司预测数据，08 年EPS 将增厚0.1 元，成为08 年公司业绩增长的主要动力。由于公司募集资金项目达产期推后，因此安信证券调整了对公司的盈利预测，预计07-09 年EPS 分别为0.28和0.48 元，对应公司停牌前10 月11 日18.48 元收盘价，08 年PE 为38.5，安信证券认为公司当前股价已经反映了相关预期，下调评级为中性-A。