市场风格仍将逐步轮动

基金经理：陈实；报告日期：2007年12月25日；第1508期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：513.57万元；资金余额：412.22万元；总值：925.79万元；总收益率：825.79 %。

　　持仓品种：(1)歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；(2)泛海建设3万股，买价13.39元；(3)铜陵有色3万股，买价28.70元；(4)平煤天安2万股，买价47.93元；(5)中国铝业2万股，买价50.62元。

　　周二太保上市，48元左右的收盘价显示市场对其定位十分理性，落在一致预期的范围以内，因此并未对大盘造成过多的影响。而造成大盘下跌的原因，在于万科董事长王石在接受央视《经济半小时》访谈时，明确表达了他对房地产行业的看淡，从而造成地产股和金融股在当天双双出现较大幅度下跌，并拉动了上证综指和深成指在当天出现下跌。

　　如何看待地产股的走势？我们认为市场情绪在继续恐慌，目前市场已经反映了估值水平的下降，但没有完全反映地产公司2008年业绩低于预期(不管主观还是客观因素带来的)，所以一些地产公司仍有下跌空间，比如万科(我们预测2008年1.1元/股，而市场多数机构预测在1.2~1.4元/股)；我们认为一部分地产股已经跌到价值，而一部分地产股仍有10%~20%下跌空间，相对较弱的趋势会持续到明年一季度；这段时间我们认为是可以逐步建仓的时机。

　　目前房价的涨跌完全取决于政策，仅现有的政策仍不能使房价下跌，但不排除后续政策出台，比如预售制度等，不过我们不认为政府会在市场很弱的时候继续雪上加霜；随着市场情绪的恢复，市场将回归理性，而泡沫的抑制有利于行业，房地产板块中长期依旧乐观。

　　从大盘的角度来看，年底以前市场资金层面仍然比较紧张，但外围股市的向好，尤其是美股的走强，对市场信心的稳定具有良好的帮助作用。我们认为短期内市场风格将逐步轮动，市场短期内存在比较多的短线操作机会。