通胀阶段演进——电力行业景气仍维持向好趋势

　　电力行业是国民经济最重要的基础产业之一。按照“发-输-配-售”四个环节进行分析，经过了2002-2003年的电力体制改革，目前我国电力行业发电侧已经实现了一定程度的市场竞争，但上网电价和销售电价仍然由政府主导决定，而其上游原料价格已经逐步市场化。

　　电力行业作为能源加工行业，其上述行业特质决定了其盈利能力具有波动性：在通胀周期前半部分，发电行业盈利能力受到挤压，表现在盈利指标上即综合利润率大幅下降，利润增速大幅下滑或剧烈波动。在通胀进入平衡期前后，一般来说电价将得到逐步提高，行业盈利能力出现回升，估值水平亦随之提升。