天相投资：荣信股份 公司处于快速扩张期

　　荣信股份（002123）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)为中小板上市公司，公司产品包括：高压动态无功补偿装置（SVC）、智能瓦斯排放装置（MABZ）、电力滤波装置（FC）、高压变频装置（HVC）、高压软启动装置（VFS）和高压静止无功发生器（SVG）等。 

　　2008年1-6月，公司实现营业总收入2.58亿元，同比增长59.46％；营业利润2809亿元，同比减少0.86％；归属母公司的净利润4710万元，同比增长63.13％；基本每股收益0.37元。 

　　08年1-6月，营业利润同比增长低于营业收入同比增长主要是因为综合毛利下降及研发投入增加所致，报告期研发费用为2822万元，同比增长30.30％。净利润同比增长高于营业利润同比增长主要是因为营业外收入同比大幅增长所致，营业外收入同比增长主要是报告期公司收到增值税返还及计入当期损益的政府补助增长所致。 

　　盈利预测与评级。公司被认定为国家规划布局内重点软件企业，可执行10％的优惠税。预计未来三年SVC、MABZ产品将能保持30％、40％左右的增长。预计08年、09年每股收益为0.95元、1.45元，08年、09年动态市盈率分别为37倍、24倍，基于公司具有强大竞争优势和高成长性，维持“增持”的投资评级。