6月投资策略及行业分析

　行业配置思路：持有地产汽车、买入银行、埋伏钢铁
　　目前是持有地产和汽车、买入银行、埋伏钢铁的阶段。在流动性释放两个阶段的过渡期内，市场震荡通常较为剧烈，但对市场我们仍持相对乐观态度，继续建议超配经济周期的先导性行业地产汽车及其产业扩散效应受益者：地产、汽车、金融、家电、煤炭、建材、有色等，并建议开始埋伏钢铁。
　　预计三季度CPI将走出通缩转正，真实利率将见顶回落，地产复苏在下半年可持续，继续看好地产等先导行业及其产业扩散效应受益者。对于银行股，随着物价指数从通缩向温和通胀拐点的到来，银行的息差下降周期也将发生拐点，而且存款增速下降预期也会到来，并缓解银行成本端压力。地产业投资已出现企稳反弹继续，按照产业链逻辑关系，钢铁行业有望逐步进入筑底过程。
　　新能源引导下的局部机会将延续
　　就现阶段而言，新能源作为新兴行业，可以不受市盈率束缚，寻求更大的发展空间；其次，新能源作为新兴产业，其政策导向决定其是否具有表现根基。根据媒体报道，在随着规划及相关产业发展目标的调整，预计中国新能源领域的总投资规模将在2020年前超过3万亿元。
　　当然，新能源目前尚处于鱼龙混杂阶段，很难判断具体公司的受益程度，以及具体公司未来规划能否实现。从太阳能、风能、核能、动力汽车，到近日的智能电网，新能源题材本身也存在板块轮动、重点突破的现象。
　　6月重点关注品种
　　金融：
　　浦发银行（600000）：公司资产质量好转，当前的拨备及不良水平处于业内优良水平，有望对09年利润形成反哺乳。作为上海国际集团发展的核心平台，公司将受益于上海金融中心建设，并可持续获得低成本资金支持，在上海"双中心"概念下前景广阔。
　　民生银行（600016）：公司有能力在资产快速扩张中对资产质量进行较好的控制。充足的拨备覆盖率会对不良率、信贷成本的下降起到正面作用，公司业绩也会有好的表现。另外公司持有的海通股权也随着股市上扬而有所增值。兴业银行（601166）：兴业银行具备良好的盈利能力和超乎同业的扩张速度，善用杠杆是其关键驱动之一。作为福建省内银行，公司也具有明显的"海西概念"。
　　海通证券（600837）：作为大型综合类证券公司，海通证券受益于多个概念。首先是公司净资产规模庞大，受益于未来重资本创新业务，公司也已经投资30亿设立直投公司开元投资，并很早就决定参与融资融券业务，未来金融创新前景广阔。其次，作为注册上海的证券公司，明显受益于上海金融中心建设提速。另外，IPO重启后，利好券商的投行及直投业务，海通将从中受益。
　　地产：
　　保利地产（600048）：公司一季度销售业绩出色，总体销售情况好于去年，09年业绩在预售情况表现较好因素推动下，增长可期，高成长性比较明确。深圳配套试验区的建设也利好立足珠三角的保利地产。
　　招商地产（000024）：公司目前项目储备1100万平米，权益储备超过800万平米，其中珠三角占43％，长三角占26％，环渤海12％。在深圳、广州、上海、北京、天津和重庆六大中心城市储备占比超过60％，项目储备资源优质。
　　作为招商局地产业务的旗舰公司，大股东对公司房地产业务的发展给予了大力支持，未来有资产注入的可能。
　　家用电器：
　　格力电器（000651）：格力电器长期以来都具有制造商所必需的技术、品牌和渠道优势。尤其在渠道这一块，独特的区域股份制的格力模式，使得格力产品的市场销售率大幅提升，为空调行业毋庸置疑的老大。目前公司更加追求的是业务的稳定发展，在市场份额和利润之间寻求一种平衡，具有良好的防御性。
　　美的电器（000527）：美的电器处在努力扩大争取市场份额的阶段，业务多元化价值突出，在技术、品牌影响力上公司有努力赶超之势。公司增发意愿强烈或有业绩释放需求。在资本市场来看，美的这种"有故事的公司"也会受到市场偏爱。
　　汽车：
　　福田汽车（600166）：1、公司的轻卡业务是行业的龙头，受益于汽车下乡政策。公司1季度销售同比增长8.2％，市场份额继续保持行业第一。2、短期内，受益于原材料价格下降，产品毛利率上升；公司费用控制良好。3、长期来看，公司将形成轻卡、中重卡、发动机、新能源客车共同发展的产品结构，未来增长有看点。
　　东安动力（600178）：1、公司本部主要生产微客的发动机（1.1L以下）及动力总成，主要为哈飞、昌河、一汽等配套，受益于汽车下乡，微客销量持续旺盛，公司本部业绩将得到改善。2、公司作为国内最大的发动机供应商和国内自动变速箱的唯一供应商，随着自主品牌轿车的新一轮增长的到来，成长空间值得期待。
　　新能源：
　　杉杉股份（600884）：服装主业能够保持稳定，与伊藤忠合作后，有望拓展海外市场，提高公司管理水平和品牌管理水平；新型锂电池材料业务能够提高公司盈利水平；宁波银行股权投资，有望实现稳定分红。
　　江苏国泰（002091）：电解液业务09年将达5000吨，有利提升公司利润水平；新开发的六氟磷酸锂利润非常高，如果中试线运行顺利，将有效提升公司盈利能力。
　　智能电网：
　　国电南瑞（600406）：该公司在电网调度系统和高端数字化变电站市场占有率很高，是当前智能电网的最大受益者。在09年政府扩大内需，加大电网投资力度的政策指导下，公司作为国内输电二次设备的龙头企业，发展前景向好。
　　荣信股份（002123）：该公司业绩增长明确、受益推广节能明显。主打产品SVC除了继续保持在持冶金、电气化铁路、煤炭等行业的领先地位，并在发电厂、有色金属、风力发电等新领域实现销售规模迅速增长,且在电网销售实现突破,同时进入南方电网和国家电网。
　　煤炭：
　　西山煤电（000983）：作为炼焦煤龙头公司，将受益焦煤价格预期好转；1500万吨的兴县斜沟矿将带来显著内生性增长，其配套铁路有望于今年6月通车。
　　天地科技（600582）：受益于煤炭行业的整合；煤炭行业投资依旧快速增长，投资需求旺盛；受益于装备产业振兴，公司本身保持较好的发展势头。
　　有色：
　　铜陵有色（000630）：1）加工费上涨使公司受益较大；2）价格反弹，形成正价差和现货升水，增厚公司收益；3）集团矿山资产注入预期。
　　西部材料（002149）：1）增发完成，收购西部钛业后成功转型；2）国家大力推动大飞机项目，钛需求上升，间接利好；3）国家收储局向西部钛业、宝钛股份收购钛锭，保证公司盈利能力。