市场联动性越来越强

前年和去年，股市的上涨主要表现在国内股改、人民币升值、流动性过剩等因素，很多人甚至看到一万点，而外盘因素影响则相对小得多。当股指达到6100点转势以后，这时外盘的影响就慢慢变大。从全球市场来看，其实联动性一直存在，A股基本和道指、恒指等指数同时在10月份达到高点，之后便进入下降通道。 

　　从深层次方面来看，股市是经济的晴雨表。前两年全球股市都处于乐观上涨的趋势中，增长预期不断被调高。而自2007年初爆发的次贷危机打破了这种预期，次贷危机已经影响到了全球经济衰退的地步。近期美、欧股市暂时启稳，我们应该看到次贷的影响远没有结束，美欧连续的经济刺激政策都没使股市回暖。在国内股市估值高启、再融资压力、大小非套现压力巨大的情况下，我们应该对后市保持谨慎态度。 

　　另一方面，我们在具体的操作上，也需要注意目前A股市场的上市公司持股集中度正在趋于分散。从已公布的129家年报显示：年末流通股户持股数减少(占比58%)，股东户数增加(67.4%)，其中增幅在10%以上的有81家，占63%，这些都反映了上市公司集中度正在分散，或者说机构也在减仓。在机构重点调仓的板块中， 交通运输、仓储业、金融保险业、房地产业等明显受到减持， 机构从原来的蓝筹股转为二、三线的股票。 

　　重点分析机构的减仓主要原因，是大盘蓝筹的估值整体过高。经过这两年多以来的牛市行情，很多大盘蓝筹都有了一定泡沫，市盈率高高在上。不管从投资和投机的角度来看，风险都已较大，机构减仓也属正常现象。而国家宏观调控，对于许多权重股产生较大的影响，同时调控政策对于市场的资金面也产生了较大的压力，再加上大小非解禁，大比例的再融资，由此市场资金的流失也不可避免。