房地产：调整获市场认可将获超额收益 推荐六只特色股

我们观察到各大城市近期住宅成交量稳步恢复，表明之前的价格调整已经初步获得市场认同。在价格企稳、成交恢复的背景下，此前地产股股值水平的超调将逐步得到修正。

07年12月以来，地产股经历了估值水平及盈利预期的双降。而我们近期的观察和调研发现房价的调整已经基本得到了市场的认可，成交量正逐渐恢复。我们认为地产股的估值水平的超调有望在二季度被修正，二季度的销售数据也将缓解之前过分悲观的预期。

我们认为二季度销售形势会回暖，但这种回暖并不是07年的整体性疯狂，08年总体供求趋于平衡，销售形势将出现分化，我们建议从项目所在区域、地段以及公司销售策略来选择投资标底，充足的预售款带来安全边际也将对08、09年利润的持续性增长打下坚实基础。维持对万科A、保利地产、华发股份、冠城大通的“强烈推荐”评级，维持对金地集团和招商地产的“推荐”评级。