“红五月”股票基金日均开户数持续暴增

　　工银瑞信基金郝康：最糟糕的时刻即将过去

　　——访工银瑞信中国机会全球配置基金经理郝康

　　“从全球投资的角度看，我们有理由相信最糟糕的时刻即将过去。”这是工银瑞信中国机会全球配置基金经理郝康在给基金持有人的一封信中对市场作出的判断。在最早成立的5只投资海外市场的QDII基金中，郝康管理的工银全球经过将近两个月时间里小幅低于净值的压力之后，终于在4月下旬开始浮出水面，成为首只为持有人挣钱的QDII基金，目前该基金净值仍稳定在1元之上。

　　“我们整体感觉，目前全球市场很可能将是一个U形的反弹。”郝康认为，虽然现在还不能盲目乐观，但可以说中国基金在海外投资最艰难的日子已经接近尾声。

　　稳健而不失个性，这是郝康给记者的最深刻的影响，这也能在工银全球的资产配置和操作风格上得到体现。对于郝康来说，他坦言前期配置上虽然较为强调防守，但对个人而言他更为偏爱代表新的生活方式和新经济的公司股票，像品牌消费品、通讯、IT、互联网等待。郝康承认自己是个成长投资的热爱者。“我比较喜欢周期性不强烈，或者超周期的股票、成长型比较强的股票。”郝康说。他并不掩饰自己对海外投资的乐趣：“就我自己来看，帮我赚钱的股票，都是国内没有的。”

　　“工银全球基金是国内第五只QDII产品，作为银行系基金的第一只海外产品，我们深知自己的责任重大。积极但不冒进、谨慎却不犹豫，这是我作为工银全球基金经理的首要策略。”郝康说。（上海证券报）

　　平均上涨7.39% 基金QDII净值创最大单月涨幅

　　分散单一市场风险功能已发挥作用，连续三个月战胜国内股票型基金

　　在经历了成立以来净值连续下跌的尴尬和来自各方面的质疑之后，4月份QDII基金的表现可以让投资者以及QDII经理们紧绷的神经稍稍舒缓一下了。

　　4月份基金系QDII单位净值平均上涨7.39％，创出设立以来最大单月涨幅，并且还超过了同期国内股票基金的回报，QDII分散单一市场风险的优势和功能开始显现。

　　创单月最大涨幅

　　4月份基金QDII单位净值全部上涨。来自天相投资的统计显示，5只QDII基金4月份加权平均单位净值平均上涨了7.39％，为QDII基金自去年10月份成立以来最大月涨幅。其中嘉实海外单位净值上涨9.24％，涨幅最大。上投亚太、华夏全球和南方全球分别上涨7.78％、6.52％和6.23％，今年2月14日成立目前还处于建仓期的工银全球涨幅也达到4.76％。

　　由于对美国次贷危机估计不足和采取了较为激进的建仓策略，基金系QDII自去年出海不久即因为国际金融市场大幅调整而净值大幅度下跌，四只QDII净值也快速跌破面值。QDII投资者、基金经理以及基金公司面临了很大的心理和操作压力。

　　得益于4月份海外及香港市场的良好表现，QDII单位净值出现显著回升，目前，南方全球、华夏全球、上投亚太和嘉实海外单位净值分别为0.836元、0.801元、0.734元和0.733元，亏损面较3月中下旬的最低点已大幅收窄。今年2月份成立的工银全球已经为投资者实现盈利，单位净值1.013元。

　　4月海外主要股市强劲上涨是QDII净值回升的主要原因，据Wind资讯的统计，香港恒生指数4月涨幅达到12.72％，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数分别上涨4.54％和4.75％。

　　分散风险功能显现

　　伴随着QDII基金净值的持续回升，在正式运作了半年之后，QDII分散单一市场风险的功能正在发挥作用，基金系QDII已经连续三个月战胜了国内股票型基金。据统计，2月QDII基金净值涨幅达到3.32％，超过同期国内股票型基金0.44％的涨幅，3月份QDII基金净值平均下跌9.51％，远远低于国内股票基金14.86％的平均跌幅。4月份国内股票基金平均回报为2.88％，远远低于QDII7.39％的回报。

　　因此，配置QDII的国内投资者获得了超过单一投资国内基金的超额回报，也部分规避了A股市场的大幅波动。

　　美股有望持续反弹

　　QDII基金自出海之后深受美国次贷危机影响，但按目前的情况看，次贷危机最坏的时候似乎正在悄悄过去。

　　美联储4月30日宣布,再度降息25个基点，将联邦基金利率由2.25％降至2.0％。这是美联储自去年９月以来第７次降息，累计降幅达325个基点。美联储在对宏观经济形势的判断中，对经济增长的担忧略有缓解，同时对通胀风险予以更多关注。

　　上投摩根基金认为，美股有望持续反弹。展望美股未来，美联储的金融季报显示，次贷与信贷的情况朝正面发展，而且5月到7月美国政府将开始退税，对3季度美国GDP与消费有正面帮助，美股可望持续反弹。FOMC会议会后声明已释放出暂停降息的讯息，从历史经验来看，对美股是一个重启长线多头的重要讯号。未来两周仍是企业季报公布高峰，美股走势或因此有震荡表现，而原油居于高位也是隐忧，但美元已开始转强有助于抑制油价及各项通胀数据。因此上投摩根认为次贷危机最坏状况似乎已经过去。（证券时报）

基金5月火拼 基金行业面临“大洗牌”

　　“延长募集期”--这在2007年基金销售中从未出现的字眼，却在今年近期一再出现。业内人士认为，现在市场已回暖，待近期大基金加入后，可能引发基金销售潜力。

　　四只新基延长募集期

　　昨日公告信息显示，信诚盛世蓝筹股票型基金原定认购截止日为5月9日，募集期延长至5月30日。而益民多利债券型基金则将原定认购截止日延了一周，定为5月16日。加上此前已宣布延长募集期的天治创新和银河竞争基金，"延长募集期大军"成员已增至4家。

　　据某家位于上海的"老十家基金"公司的四川渠道经理透露，该公司新发基金也很可能加入"延长募集期的大军"，现公司高层正对此进行讨论。他感慨地说：“4月，四川全省才仅卖了200多万份，这还比不上去年一周的销量”。

　　显然，前期上证综指持续低迷，一度跌至3000点下方，是影响销量的最主要原因。

　　明星基金引发销售潜力

　　4月底，印花税下调和限售存量股份转让的规定出台两大利好，令市场找到了政策底，投资者信心也逐渐回暖。

　　截至4月28日，正在发售的新基金已达17只。其中，股票型新基金达8只，包括两只QDII产品，混合型基金达5只。与此同时，5月大型基金公司成为新基发行的主力。截至前天，上投摩根双核平衡基金募集规模已接近3亿元。而南方基金、华夏基金加入5月销售大战，其中南方优选价值基金拟于下周发行，而华夏策略基金则启用了去年业绩冠军王亚伟担任基金经理。业内人士认为，大基金公司加入销售战场意味着对目前市场的认可，5月基金销售将有可能增强基金吸引力，引发投资者潜力。

　　基金行业面临“大洗牌”

　　与延长募集期的4只中小基金呈显著差别的是，作为“老十家”的华安基金公司所发行的华安稳定收益债券基金前天宣告成立，首发募资规模约达30亿元。业内人士称，虽同在市场最为低迷的4月发行，但华安的公司品牌显然经受住了市场考验，获得了如此佳绩。

　　某基金研究员也表示，像去年一样"每只基金都好卖"的局面不会再重现，今年基金行业将面临"大洗牌"，将是考验基金公司渠道和品牌最关键的一年。新基金的品种和品牌效应将成为投资者选择的重要参考。(华西都市报)

　500亿社保基金进军市场化PE

　　全国社保基金投资方向又有新突破。

　　本报记者独家获悉，全国社会保障基金总资产的10%将投资于市场化的私募股权基金(PE)，该计划已于近日获得有关部门批准。

　　全国社保基金理事会的官方统计数据显示，截至2007年末，全国社保基金总资产市值为5162亿元人民币。以此推算，超过500亿人民币的社保基金将投资于市场化PE。

　　知情人士透露，市场化的私募股权投资机构——鼎晖投资和弘毅投资将分别设立人民币基金，而全国社保基金将各出资10亿元参与上述两只基金。

　　记者就上述消息咨询鼎晖及弘毅，两家投资机构对此不予置评。

　　社保投资PE获利丰厚

　　全国社保基金进入私募股权市场已有先例，且获利丰厚。

　　全国社保基金理事会副理事长王忠民在1月举行的中国国际私募股权投资论坛上表示，全国社保同时通过两个渠道在私募股权市场进行投资运营：

　　一个渠道是直接选择未上市公司的股权进行投资。过去5年内，全国社保基金通过这一渠道共进行了四笔投资，分别是交通银行(601328行情,股吧)、中国银行(601988行情,股吧)、中国工商银行(601398行情,股吧)和京沪高速铁路各100亿元人民币。

　　上述4笔投资中，三家银行已经完成在香港的上市，社保持股总市值约为1400亿元左右。经过三年左右的投资，全国社保盈利率在300%至400%。

　　另一个投资渠道是在已经设立和即将设立的基金中参股。既参股基金，同时也参股基金管理公司。

　　王忠民在同一场合表示，作为全国社保基金参股的第一只基金——“中国-比利时直接股权投资基金”(下称中比基金)至今已运行4年。社保基金共投资了1.5亿元人民币，目前70%的投资开始形成收益，中比基金投资的三家公司在A股市场上市，收益颇丰。

　　2006年12月，渤海产业投资基金成立，全国社保共投资了10亿元人民币，同时投资了该基金的管理公司。渤海产业基金是经国家发改委审批的我国首只产业基金，目前已参股天津钢管和成都商业银行等项目。

　　据上述知情人士透露，“全国社保基金在投资PE的过程中，有严格的内部和外部程序。”全国社保基金里有一个部门专司股权投资，全称是“股权投资与管理部”。也有一支专门的队伍，多年来在股权投资领域进行管理和积累。

　　不仅如此，社保基金每一笔的私募股权投资，不仅要有内部的合规选择——内部的几个投资委员会和风险委员会的严格把关；还会相应地请到国际或者国内一流的法律团队，进行法律尽职调查，请专业财务团队进行财务尽职调查等等。

　　王忠民曾就此表示，“要从国际视角、国内视角、产业视角、项目视角进行多方面的把握。应该说全国社保基金，已经形成了在私募投资方面的选择机制和把握过程。”

　　市场化PE之选

　　在参与鼎晖和弘毅之前，全国社保产业基金大多投资于国家发改委审批的产业基金。

　　到目前为止成立的大型人民币基金，主要是由发改委主导的产业投资基金。已有渤海产业基金等六只获批，还有四只基金正在上报国务院审批。这些产业基金一般由地方政府上报，经发改委、国务院批准后设立。这种先有基金再确定管理人和出资人的做法与市场化PE完全不同。

　　因为受到各方面的政策掣肘，这些试点的产业基金当中，除了渤海产业基金开始运作外，大部分仍在筹建基金管理公司和募集资金的阶段，目前进展缓慢。

　　而市场化的PE一般先确定专业的基金管理人，然后再向大的机构投资者募集资金。PE的管理人与出资人权责明确，有一套成熟的市场化规则确保投资者的收益。

　　目前国内活跃的大型PE多在境外募集外币基金，由国外的基金管理人管理，投资国内项目后，选择在海外上市获利退出。

　　而国内已有的几只市场化人民币基金规模较小，难以与外资PE抗衡，他们面临的最大问题是缺乏人民币的融资渠道。

　　由于私募股权投资前景广阔，而鼎晖、弘毅资金主要投向国内企业，其管理团队也以本土人士为主，全国社保基金与之合作显得水到渠成。

　　早在2007年6月6日，全国社保基金理事会前任副理事长高西庆卸任前夕，在2007年中国并购年会上就曾专门谈及社保基金将进入市场化的私募股权基金。

　　他指出，在发达国家，私募股权基金已是常见的养老金投资产品。但迄今为止，我国的社保基金投在私募股权基金上的资金量要少得多。

　　英国《金融时报》2007年10月曾报道，2007年下半年，全国社保基金曾与凯雷、KKR和TPG这些国际知名PE有过接触，但此后一直没有下文。

　　知情人士就此分析认为，“因为社保基金本身的敏感性，参股外资PE仍需要多加斟酌。”而鼎晖、弘毅的独特中方背景，使其成为社保基金投资市场化PE的首选。

　　鼎晖投资基金管理公司的前身是中国国际金融有限公司的直接投资部，中金公司是中国最早开展直接投资业务的投资银行。鼎晖创始人吴尚志此前曾任中金直接投资部董事总经理。

　　鼎晖投资基金成立于2002年，由斯坦福大学基金、新加坡政府投资公司等全球60多家知名投资机构出资成立，规模达30多亿美元。其投资的蒙牛乳业、百丽鞋业等成长型民营企业在业内获得良好口碑。

　　而弘毅投资成立于2003年，是联想控股有限公司成员企业中专事股权投资及管理业务的子公司。弘毅参照国际PE公司惯例设立，已募集三期外币基金。以赵令欢为首的基金管理人已在国内投资了十几个项目。

　　从去年开始，鼎晖与弘毅就计划募集成立人民币基金，并与国内大型机构投资者有所接触，社保基金当然也在其中。“鼎晖、弘毅人民币基金的募集，一定程度上也促进了社保基金相关投资政策的出台。”知情人士说。

　　另据一位接近国家发改委财金司的人士透露，社保基金投资的市场化PE要求在国家发改委备案，“鼎晖的人民币基金正在上报备案材料”。

　　“由审批到备案的转变已经是比较大的突破。”这位人士说。此前，规模在50亿元以上、由国有机构出资的产业基金必须由国家发改委审批。

　　保值增值

　　全国社保基金自成立以来，对资金管理就提出了保值增值的要求。社保基金要在保值的基础上增值，而私募股权基金投资能补充其他投资工具的不足。

　　目前，全国社会保障基金投资品种已扩大到股票、固定收益产品、实业投资和现金等价物四大类13个品种，市场范围从国内拓展到境外。

　　全国社保基金理事会的统计数据显示，2003年-2007年，全国社会保障基金已实现年化收益率10.7%，年化经营收益率15.4%，分别是同期年均通货膨胀率2.59%的4.1倍和5.9倍，实现了保值增值目标。

　　在去年6月份中国企业国际融资洽谈会2007中国并购年会上，高西庆认为，作为比较大的投资人，社保基金投资是有成本的，所以，相当一部分钱要分散出来放在不同地方，这里面包括股权投资基金这种形式。

　　高西庆在上述洽谈会上还表示：“在资产配置方面，股权基金能补充其他投资工具的不足，理论上，20%的社保基金资产可以放在私募股权投资里面。”

　　据前述知情人士介绍，最终决定的配置比例，只有社保基金总资产的10%用于投资市场化PE，这是经财政部、人力资源与社会保障部同意后确定的一个比较保守的比例。

　　部分PE界人士乐观认为，中国政府在创投政策方面更开放之后，银行、保险公司、社保基金都能担当LP(有限合伙人、出资人)的角色，之后本土人民币基金募集将更顺畅，来源更多。（21世纪经济报道）

　　王亚伟谈建强两王牌基金经理5月大PK

王晓莹/图

　　去年股市连续上涨中，基金的销售空前火爆，一只基金一天就可以销售出十亿甚至上百亿。如今，由于股市的持续下跌，基金普遍损失惨重，投资者对投资基金缺乏信心。于是，各大基金公司为销售新基金使出浑身解数，有的基金公司甚至用王牌基金经理来为新基金的发售开山扩路。可是，如果各基金公司的王牌基金经理狭路相逢，那就有一场好戏可以看了。

　　近日，证监会审批通过了两家较大规模基金公司的两只基金，分别是华夏策略精选和南方优选价值。特别值得一提的是，华夏策略精选拟任基金经理是素有王牌基金经理之称的王亚伟；南方优选价值则由去年业绩优良的南方绩优成长基金经理谈建强担纲。据了解，两只基金均会在5月发行。国内基金公司中的两大“巨头”都动用王牌基金经理来争夺市场，看来5月基金发行会很精彩。

　　王亚伟：华夏大盘精选的基金经理，最近3年总回报率位居全部189只股票型基金首位，年化回报85.27%。由此，王亚伟也被市场称为“最牛基金经理”。

　　谈建强：中国注册会计师协会会员，13年证券从业经历。2006年加入南方，现任南方绩优成长经理。该基金在成立10个月后，净值增长率超过200%。（北京商报）

　　社保、QFII和券商首季赚钱门道大揭秘

　　一季度沪深市场出现深幅回调，上证综指和深证成指的季度跌幅高达34%和24.85%。在市场一片风声鹤唳中，各类机构的增仓减仓动作无不吸引着投资者的眼球。且不说公募基金“乾坤大挪移”般的大调仓，就以社保、QFII以及券商集合理财三类机构的首季持仓情况来看，不同风格已经彰显。由于目前市场广度和深度较以前不可同日而语，因此，不同的投资理念和操作手法都存在获利的可能，但前提是，这个市场不能走熊。

　　社保 择“时”高手开始增仓

　　⊙本报记者 许少业

　　社保基金掌握着众多人的养老命运，因此其投资的一举一动更受世人关注。在许多人的眼中，社保基金就是“稳健”的代名词，事实上，社保基金在近几个季度的运作，不仅充分显示了稳健的一面，同时也透露出灵活的一面。

　　统计数据显示，社保资金出现在上市公司2007年中报前十大流通股的总市值约为330.47亿元，出现在去年三季报的总市值大约为294.28亿元。而截至2007年年底，社保基金持有的上市公司总市值仅约为181.78亿元。这也意味着去年四季度社保基金减仓了100多亿元。

　　来自4月11日全国社保基金理事会第三届理事大会的消息称，2007年全国社保基金已实现收益1084亿元，已实现收益率38.9%。这样的成绩虽然并不十分出彩，但其以“逐季减仓”的操作锁定了大部分利润直至成功“逃顶”，也算得上是择“时”的高手。

　　从今年一季报的情况看，社保基金有一定的增仓。统计显示，截至今年一季度末，社保基金出现在109家公司前10大非限售股股东中，累计持有市值接近120亿元，持仓市值较上年末增加40多亿元。

　　从持有股数来看，社保基金持有股数前10名股票为名流置业(000667行情,股吧)、山东高速(600350行情,股吧)、中国石化(600028行情,股吧)、建投能源(000600行情,股吧)、隧道股份(600820行情,股吧)、特变电工(600089行情,股吧)、广深铁路(601333行情,股吧)、中科三环(000970行情,股吧)、粤电力、上海汽车。其中，社保106组合较为抢眼，其持仓分别占据中科三环、隧道股份的无限售股条件股东榜首；山东高速也是社保106组合在一季度大量新进的股票，持仓量高达2500万股。此外，山东高速也是社保基金“扎堆”的个股，除社保106组合以外，社保102组合和社保103组合也分别持有2347.92万股和1435万股。

　　值得指出的是，社保106组合一季度新进较大仓位的个股还包括：深高速(600548行情,股吧)（851.03万股）、中海油服(601808行情,股吧)（699.98万股）、世茂股份(600823行情,股吧)（650.21万股）。其他社保组合也分别有建仓行为，如社保101组合新进百联股份(600631行情,股吧)1043.14万股，社保108组合新进一汽轿车(000800行情,股吧)1003.19万股，社保103组合新进上海汽车(600104行情,股吧)1400万股、北京银行(601169行情,股吧)747万股，社保109组合新进华发股份(600325行情,股吧)1536.66万股，社保110组合新进南京医药(600713行情,股吧)610万股，社保104组合新进金龙汽车(600686行情,股吧)599.62万股。从上述社保基金新进的品种可以发现，高速公路、汽车、房地产、医药、商业成为社保基金严重的“香饽饽”。

　　从减仓的品种看，社保基金一季度减掉的主要是钢铁、造纸、电力、航空等品种，如南钢股份(600282行情,股吧)、银鸽投资(600069行情,股吧)、粤电力、特变电工、国投电力(600886行情,股吧)、太原重工(600169行情,股吧)、上海航空(600591行情,股吧)等品种都遭遇社保基金不同程度的减仓。

　　QFII 投资渐趋精细化

　　⊙本报记者 周宏

　　在中国A股市场耕耘4年多来，QFII的投资规模已经“由大（盘）入小（盘）”，逐渐进入精细化投资的时代。

　　来自对上市公司1季报十大股东的统计显示，QFII在一季度中增持的主要是二线的中小盘股，抛售的亦是中盘股。截至3月31日，QFII担当主要流通股东的上市公司，基本成为了一个中小盘股组合。“这显示了QFII机构对于A股上市公司价值把握的能力增强。”一些业内机构表示。

　　不知什么时候开始，以大盘指数股为主要投资对象的海外投资机构，逐渐开始了由下至上挖掘公司、中长期持有的过程。根据有关统计，截至3月31日，单个QFII持有的A股上市公司股数前五名的是：北京银行、兴业银行(601166行情,股吧)、美的电气、白云机场(600004行情,股吧)和大同煤业(601001行情,股吧)。而持有的主要机构分别是荷兰商业银行、恒生银行、摩根士丹利、瑞士银行、瑞士信贷(香港)。值得注意的是，投资最集中的机构也有以往的瑞士银行和摩根士丹利转变为荷兰商业银行等公司。

　美的电器(000527行情,股吧)依然是本季度统计中，QFII交叉持有最为密集的个股。摩根士丹利、瑞士信贷（香港）、耶鲁大学、比尔及梅林达-盖茨基金会、瑞士银行合计持有该公司1.36亿股以上，持有流通股的比例高达15%。上述5家机构的持有规模全部进入行业前15名。

　　有意思的是，上述5家机构在1季度基本没有对美的电器进行操作。所持股份基本处于“锁仓”状态。

　　当季度QFII增持最厉害的股票应该出乎广大投资者的意料。统计显示，1季度QFII增持股份数最多的5个股票是，北海港、鲁北化工(600727行情,股吧)、酒鬼酒、福田汽车(600166行情,股吧)、沈阳机床(000410行情,股吧)。机构增仓比例高达225%~32%。

　　其中，欧系投资银行占据了增仓机构的主要比例。包括荷兰商业银行、巴黎银行、荷兰商业银行、瑞士信贷（香港）和摩根士丹利。

　　而减仓的机构则分布更为广泛。包括荷兰商业银行、淡马锡富敦投资、美林国际、美林国际、富通银行等等。

　　上述机构减持的主要股票为深天马Ａ(000050行情,股吧)、巨轮股份(002031行情,股吧)、东力传动(002164行情,股吧)、华联股份(000882行情,股吧)、江钻股份(000852行情,股吧)。其中，江钻股份因为实际实施的资产注入行动，远低于市场预期而成为A股市场在3月份的著名“地雷股”——一个月下跌幅度超过40%。该股也成为本统计中，1季度遭遇QFII减持最猛烈的个股。主要持有机构富通银行的持有股数从470万下降到52万。

　　集合理财 明显减仓金融股

　　⊙本报记者 许少业

　　今年一季度，伴随着股市的剧烈调整，多数集合理财产品大幅降低仓位。券商披露的一季度集合理财资产管理报告显示，截至一季度末，券商集合理财前十大重仓股持股总市值达117亿元，相比去年年底的221亿元减少了47%，这也说明了，大部分券商集合理财产品在市场大跌之前已经提前减仓动作。

　　受股市单边下调拖累，券商集合理财产品的一季报显示，其净值几乎全面亏损。不过，与公募基金相比，券商集合理财产品因为“船小好调头”，还是表现出明显的抗跌性。统计数据显示，今年一季度，券商集合理财产品平均收益率为-10.15%。而国内所有271只可投资二级市场股票的基金加权平均跌幅达20.09%，跌幅少于10%的基金仅有9只。

　　金融股遭普遍减仓，成为当季集合理财产品最鲜明的特点。去年四季度，集合理财产品曾扎堆金融股。北京银行、工商银行(601398行情,股吧)、华夏银行(600015行情,股吧)、建设银行(601939行情,股吧)、浦发银行(600000行情,股吧)、招商银行(600036行情,股吧)、中国平安(601318行情,股吧)、中国人寿(601628行情,股吧)、中信证券(600030行情,股吧)等银行保险股，均频频现身券商集合理财前十大重仓股的名单中。而在今年一季度券商披露的集合理财的十大重仓股名单中，建设银行、中信证券消失得无影无踪；北京银行出现的频率也仅为一次；中国太保(601601行情,股吧)、工商银行、中国平安、中国人寿、华夏银行等金融股出现的频率均大幅下降。

　　从上市公司的季报上看，一季度末集合理财产品持有股数较多的个股分别为：复星医药(600196行情,股吧)、东百集团(600693行情,股吧)、中鼎股份、新疆天业(600075行情,股吧)、广州国光(002045行情,股吧)、雅戈尔(600177行情,股吧)、华星化工(002018行情,股吧)、华东医药(000963行情,股吧)、天士力(600535行情,股吧)、水井坊(600779行情,股吧)、六国化工(600470行情,股吧)、大冶特钢(000708行情,股吧)、亿阳信通(600289行情,股吧)等。从行业属性上看，医药、化工、消费品、农产品等行业成为集合理财产品“掘金”的重点所在。

　　从一季度增仓或新进的品种看，主要有：中信理财2号新进广州国光561.21万股，新进九龙山(600555行情,股吧)260万股，同时增仓复星医药；中信股债双赢新进雅戈尔549.08万股；华泰紫金3号新进中鼎股份308.38万股，新进东百集团688.01万股；广发3号新进长江精工(600496行情,股吧)203.01万股；国信“金理财”价值增长新进华东医药486.23万股，新进水井坊453.57万股。（上海证券报）

　溢价超30% 瑞福进取提示风险

近来，瑞福进取二级市场价格出现大幅飙升 张大伟 制图

　　国投瑞银旗下创新基金——瑞福分级基金之瑞福进取基金，今日发布了价格异常波动的风险提示公告。

　　公告信息提示，4月30日至5月6日连续三个交易日中，瑞福进取交易价格累计涨幅达到22.35%。截至2008年5月6日，国投瑞银瑞福进取收盘价为1.040元，溢价幅度超过30％。

　　国投瑞银基金管理公司称，截至目前，国投瑞银瑞福分级股票型基金无其他应披露而未披露的重大信息，“敬请投资者注意投资风险，理性投资。”

　　数据显示，4月22日至今的此轮反弹行情中，瑞福进取的表演不可谓不炫目。该基金的二级市场交易价格从最低点0.61元一路飙升至1.04元，9个交易日间涨幅高达70%，几乎是同期上证综指24.8%涨幅的三倍。与此同时，其盘中成交金额也从5563万元放大至4.02亿。

　　作为国内首只带有杠杆设计的创新基金产品，瑞福进取受此热捧或许有其原因。根据风险收益分级的原则，瑞福分级基金将份额等分为瑞福优先、瑞福进取两个级别。其中，瑞福优先享有收益优先分配权。而瑞福进取在满足优先收益分配的基础上对剩余收益拥有90%的分配权。

　　这一杠杆设计意味着，瑞福进取的净值波动水平将随着市场震荡而得以放大：即市场下跌时，净值加速下跌；上涨时，亦加速上涨。银河证券基金数据显示，在此轮反弹前，截至4月21，瑞福进取份额今年以来净值跌幅达54.44%，较同期上证总指40.76%的跌幅，放大近14个百分点；与此同时，股票型基金的净值平均跌幅为29.21%，仅为瑞福进取的一半。

　　而4月22日至5月5日间，瑞福进取的净值涨幅达50%，较同期上证综指33.7%的涨幅，放大近17个百分点。

　　尽管如此，瑞福进取超过30%的溢价幅度在当前大幅折价的封闭式基金板块中仍可称鹤立鸡群。银河证券数据显示，截至4月25日，封闭式基金板块平均折价率仍然高达19.42%。

　　另一个值得注意的现象是，根据合同规定，瑞福优先份额将在基金合同生效后每满一年时开放一次，接受投资者的集中申购和赎回，办理集中申购和赎回的工作日为基金合同生效后每满一年的最后一日。瑞福分级基金成立于去年7月17日，这意味着2008年7月16日该产品就需打开申购和赎回。

　　对于瑞福进取份额而言，基金份额配比将根据瑞福优先的申购和赎回份额实际成交确认情况重新进行确定，即目前支撑其大幅溢价的杠杆比例可能存在变数。

　　“如其杠杆比例缩水，相对于普通封基近20%的折价而言，这一产品30%的溢价或许很难维系。”某市场分析人士表示。（上海证券报）