印花税新政确认3000点大底

　　其实，市场能涨到什么位置，并不是动嘴说说就能实现的，而真正的利好则是昨日市场人气的重新聚集，在投资者对降低印花税充分预期下拉出了100多点的大阳线。对于未来的走势，我以为只有新资金的进入才能托住大盘，也就是说，只有钱才能真正拯救股市。没有新资金的进入，就不可能有新牛市的行情。

　　而现在就有新资金进来了，印花税下调降低了投资者的交易成本，功不可没。

　　从盘面来看，昨日成交量明显放大，而前期通过大宗交易系统成交的大小非减持股票也在市场销声匿迹。业内人士认为，购买大小非减持股票，也成为了新资金进入市场的一个渠道，这正是：该跌不跌反必涨。

　　除了资金面原因，舆论层面也给出了向好的信号，各路名嘴纷纷表示看好后市，有劝投资者不要割肉的，也有说管理层已经酝酿救市措施的。总之，这么多名嘴同时发话，应该不会太错，要不还不连累了大家的名声？

　　所以说，从3000点开始，应该是能涨一涨了，不过投资者也不应该立刻报以过高期望，8000点、10000点的预期并不现实，这次上涨，还应看做B浪反弹。

　　B浪反弹的特点是，股指的上涨不会凌厉，也不会所有股票齐涨齐跌，指数的走势更多的是进二退一，个股也是自己炒自己，主力资金各自为战，大家不再齐心。基金重仓股必然有所收敛，基金经理们也不会再相信别人不会在高位抛售，谁都留个心眼，担心到了高位以后三个和尚没水喝。B浪的操作思路以找回损失为目标，高位套牢的投资者，如果能够幸运解套，还是先出来为宜，毕竟套牢的滋味不好受。

　　降低印花税，今天反弹的力度不会小。

　　市场判断印花税率下调将导致A股迎来反弹，但难以扭转大幅调整局面

　　从4月24日起，证券交易印花税税率由现行的千分之三调整为千分之一。此举意味着提高不到一年的印花税率再次回到原地。

　　对此重大“利好”，虽然市场人士纷纷预测，今日沪深股市将以大幅高开开始全天的交易，甚至有基金人士预计沪指未来有望上冲3800点，但包括市场人士、基金经理、专家在内的相关人士均表示，印花税率下调充其量是一剂强心针，虽然可以推动A股出现一波似模似样的超跌反弹，但不可能扭转A股大幅调整的局面。

　　印花税，股市不能承受之重

　　2007年5月29日，财政部宣布，将证券交易印花税由原先的千分之一上调至千分之三。当时正处于牛市进程并屡屡创出历史新高的沪深股市，因此遭受沉重打击。次日，沪深股指分别出现6.50%和6.15%的巨大跌幅。

　　“过高的印花税率几乎成了股市存量资金的‘抽水机’。”一位资深投资者如是形容印花税的负面作用。

　　统计显示，2007年投资者“贡献”的证券交易印花税高达2005亿元，接近当年沪深两市上市公司净利润总额的一半，远高于同期上市公司1800亿元左右的分红总额。今年一季度，证券交易印花税收入达到597亿元，而同期已公布2007年年报的上市公司分红总额仅为500亿元。

　　有关专家说，交易费用越高，市场价格偏离合理价格的可能性就越大，证券市场的效率也就越低。目前，绝大多数成熟市场都已经取消了证券交易印花税，尚在征收的也大多采取单边征收方式。

　　下调，来得还是晚了些

　　“印花税下调，至少表明管理层对市场的重视和呵护，我们总是欢迎的。只是这个下调来得晚了点，让我们等得太久了！”不少投资者在接受媒体采访时如是说。

　　事实上，早在今年3月上证指数尚在4000点之上时，大量投资者便企盼及呼吁印花税下调，而“4月1日下调印花税”的传闻则不时在坊间流传。

　　然而，传闻变为事实用了近一个月时间。在这不到一个月的时间里，上证指数已由4000点下探至3000点附近，本周二上证指数盘中更是一度失守，创下2990.79点的盘中低点。

　　反弹，未必是反转

　　“如果当初没有上调印花税，A股是不是就不会有本轮下跌了呢？”在被问及印花税率下调对未来A股走势影响时，一位经历了多次牛熊交替的资深投资者反问记者。

　　虽然市场人士纷纷预测，24日沪深股市将以大幅高开开始全天的交易。但仍有不少专家对这一重大利好消息抱以“理性的乐观”。

　财经观察家侯宁在接受新华社记者采访时表示，A股市场的这一轮调整本质上与印花税并无直接关系。从目前情况来看，影响股市运行的内外因素，包括美国次贷危机的影响，上市公司业绩增速的回落等都没有发生太大的改变。“从这个意义上来说，此番减负措施能否让股市重振雄风，还有待更长时间的观察。”

　　而市场人士和基金经理则表示，此次印花税率下调充其量是一剂强心针，虽然可以推动A股出现一波像模像样的超跌反弹，但不可能扭转A股大幅调整的局面。

　　市场等待更多利好

　　本月20日，证监会发布“大小非”减持新规，这被市场视为管理层出台“救市政策”的第一步。然而，次日A股大幅高开后迅速低走。

　　降低印花税，无疑是“救市政策”的第二步，但绝不该是最后一步。市场普遍预期有更多的利好消息出台，如国有股划拨社保基金，通过承诺长期持股稳定市场；比如国家利用收取的印花税建立平准基金，直接对证券市场进行逆向操作，以达到稳定证券市场的目的。

　　“A股反弹能走多远，取决于后续管理层还有多少的利好消息出台。但A股要重回昔日牛市格局，还是必须依赖经济转好，上市公司本身主营利润快速增长。”有市场人士对后市如是判断。（新闻晨报）

印花税下调2‰ 重要政策信号将提振投资信心

　　让市场和投资者热盼已久的印花税政策终于如期而至。经国务院批准，从24日起证券（股票）交易印花税税率由现行的3‰下调至1‰ 。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求、燕京华侨大学校长华生、天相投资有限公司董事长林义相等多位业内知名学者昨日在接受本报记者采访时一致表示，下调印花税政策的出台对于恢复投资者信心，稳定市场将产生积极的影响。

　　针对现状及时调整政策

　　吴晓求表示，下调印花税政策和几天前出台的关于“大小非”解禁新规的出台，是非常及时，也是非常正确的。此举反映出管理层在制定新政策，调整旧政策时，能够客观地从当前资本市场发展现状，以及适应未来战略目标的高度出发。

　　“应该看到，管理层对发展资本市场的理解已经到了新的高度，将其放在未来中国经济发展，推动中国金融体系现代化以及市场化改革的高度上来看待。”吴晓求说。

　　吴晓求认为，上述两项政策的出台，既包括了制度设计、政策实施、政策制定，也包括了市场运行。

　　去年5月30日，证券（股票）印花税率由1％。提高到3％。，股票市场在随后的几个交易日内出现大幅下跌。而从去年11月以来，在短短的不到130个交易日内，股指下跌了50%，市场中人气涣散，呼吁下调印花税的呼声日益高涨。

　　传递一个重要政策信号

　　林义相认为，作为一个重要的政策信号，下调印花税的意义远远超出印花税本身，其更深层次，也是更为重要的意义，是反映了管理层对于资本市场的认可，有利于投资者信心的提振。

　　华生指出，印花税在此时下调，既符合预期，顺应人心，也是适时的。“去年5月30日紧急上调印花税，实际上是针对当时股票市场过热和投机炒作现象严重而出台的。千分之三的印花税水平在国际市场上也是比较高的。而当前的市场情况已经改变，重新下调印花税水平，在情理之中。”

　　吴晓求表示，下调印花税对于恢复投资者信心将产生重要影响。但不应指望在这一政策出台后，市场信心能在一天之内就恢复。他强调，这一政策的实施将对市场长远发展产生积极影响，投资者对于未来资本市场的发展应充满信心。

　　不能简单地视为“救市”

　　吴晓求强调，对于印花税政策以及之前出台的“大小非”解禁新规，不能简单地将其视为“救市”措施。“这样做是恢复资本市场发展应有的政策要求，还原其本来面目。针对‘大小非’解禁实行的大宗交易制度，实际上是在继续推进股权分置改革的相关后续工作。而印花税的下调，意在恢复资本市场发展应有的政策环境和税收环境。”

　　华生对这一观点也表示了赞同。他明确向记者表示，不能把印花税政策的出台看作是在“救市”。政府在制定政策时会根据市场情况的变化而相应做出调整，包括制度建设在出现漏洞时要及时予以弥补。

　　“不仅是在中国市场，在美国等成熟市场也是如此。”华生表示，“与时俱进的政策制定和调整不能说成是救市，市场运行有其自身的规律。”

　　不会改变市场运行方向

　　“调整印花税率影响的只是证券交易成本，并不会左右市场自身运行的方向。”华生这样告诉记者。

　　华生认为，去年提高印花税后市场的表现能够很好地说明这一点。尽管去年上调印花税率后，股票市场在随后的几个交易日内出现了连续剧烈下跌。但不久后，股指再次企稳并反转，沪指最终在10月时创下了6124点的历史新高，上调印花税的“利空”影响被市场基本消化。

　　华生提醒，此次下调印花税对于市场的影响也将是短期的，并不能改变市场运行的方向。而市场的运行方向将最终取决于宏观经济的发展，取决于经济的基本面。对于这一点，所有投资者都应该有一个清醒的认识。

　　林义相在接受本报记者采访时也表达了相同的观点。他认为，要想真正改变市场的中长期走势，关键在于经济基本面的稳定与好转，而这将取决于货币政策、财政政策、外汇政策以及其他社会政策等一系列综合性措施的出台。

　　再融资问题成下一结点

　　接受采访的专家一致认为，在“大小非”解禁，印花税调整政策陆续颁布实施后，下一个市场的结点落在了对于再融资行为的进一步规范上。

　　华生指出，下一步要进一步改进、完善再融资制度。他认为，目前的再融资制度过于倾向融资者，这使得再融资行为在牛市时时常沦落为利益输送和寻租的渠道，在熊市中又往往成为压垮市场的“稻草”。

　　“这反映出在目前的再融资制度上存在一定的缺陷。”华生建议，“未来应对再融资政策进行进一步完善，使再融资行为在操作上更加便利的同时，能够更好地维护投资者的利益。”

　　吴晓求也建议，未来对再融资政策应根据新情况、新问题进一步加以规范，使得其更加明细和严格。此外，对于提高市场透明度的问题也应该予以高度关注。（上海证券报）

　救市备选路径：放开价格（图）

　　市场普遍认为，政府救市组合拳的陆续出台，才是关键              顾仁杰图

　　“对印花税的调整以及对解禁股抛售的限制，能挽回市场信心与预期，为中国股市的长期发展创造良好条件。”《中国改革》杂志学术顾问武建东昨晚在接受早报记者采访时表示，救市组合拳不应仅是救一时之难，还要从总体、长期、全面考虑，让市场局面整体改观。

　　在其看来，对能源和金融企业的改革利多比直接救市还具有持久效应。武建东还指出，资产质押业务的打通，以及国内外资产并购重组的发展，都会成为中国资本市场的最大兴奋点，从而造就出一个世界级资本市场。“目前中国的蓝筹股公司的市场主要在内地，其中尤以金融、能源企业居多，它们主要由大型国企转制而来，”武建东因此认为，大蓝筹公司应该就是国民经济的晴雨表。

　　“而因应短期需要而采取的限价和补贴政策对它们的影响将是暂时的。”武建东指出，由于能源和金融企业的权重超过了上证指数的50﹪以上，因此2008年股票指数肯定会有所表现，所以，改革能源和金融企业的效果，比直接救市还具有持久效应。

　　武建东判断，如果中国实行以国内资源的生产替代进口，将打击全球主要大宗商品的现货和期货市场，而如果在5年内实行内需生产替代进口的发展模式，可以实现一石多鸟，既打击全球主要商品的价格，也可以扩大国内生产和提高就业，同时促进中国经济大发展。

　　此外，2、3月份，国土资源部在国内资源的探矿、采矿政策方面的改革创新，有可能推进中国在三五年内以内需替代进口。武建东认为，这对中国的资源类上市公司是天大的好消息，而大型资源类上市公司占上证指数30％至40％的权重，扩大内需实为重大利多。

　　在谈到近期干扰股市的另一因素———通胀问题时，武建东认为，而且到现在为止，国内通胀已不是一个局部通胀，而是一个全局性的通胀。对这个通胀的结果，采用类似计划经济的限价、补贴等方式加以修理不可能长久，最终必然会采用市场经济的方法来解决。

　　“其中采取扩大内需生产，提高供给，放开相当的价格管制，分期、分机与国际接轨，应尽快作出抉择。”武建东对早报记者表示，有车的人大多数收入偏高，因此，对石油企业的补贴，就相当于补富不补穷，这是有失社会公正的，也必然是一种临时性措施。

　　而2008年中央财政用于廉租住房的投入不过68亿元，对中石化的补贴就超过这个数字，这显然不符合构建和谐社会的要求。因此，武建东认为，这个政策短期调整已成必然，解决生产者和消费者的平衡，可以通过大型产业基金和发展期货市场的方式进行，其中补偿投资者的方法可以改息为券，即不向投资者支付利息，取而代之的是与生产挂钩的油气实物券。这样价格一旦放开，整个社会都将受益。（东方早报）

解读：印花税调整

　　23日晚间的新闻联播公布了消息：财政部宣布印花税降至千分之一。选择新闻联播这个方式，或许是想让更多投资者第一时间享受这条消息吧。

　　对于这次降税，有以下几点理解：

　　一、在制度没有得到健全之前，我们的监管机构不单承担着监管的责任，更承担了稳定市场的责任。

　　二、政策连续出台，显示了管理层维护股市稳步发展的决心。上周日的规范减持，加上降低印花税，都验证了这一点。

　　其实，上周六证监会正式发布的《上市公司重大资产重组管理办法》、与之配套的信息披露准则《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》以及《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组申请文件》等，也在这个范畴，也是一个很大的利好。因为《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》的出台，对拟注入上市公司的资产进行了严格的审查规定。比如资产的价格、资产的质量等，对需要披露的信息也规定得更加详细，对投资者是一个很好的保护。

　　三、面对如此明确的政策信号，如此实在的利好，在如此低位的市场肯定会买账的，今日市场跳空高开势在必然。然后根据一个众所周知的规律：只要机构不杀跌，散户就不会主动杀跌，那么机构昨日下午抢筹，今日必然继续拉高，行情的短期热度会很高。所以可以逢低参与抢反弹。（第一财经日报）

降低印花税 最直接且最大的利好

　　印花税率下调释放做多情绪 后市行情机构仍存分歧

　　昨日晚间，被各方期待已久的证券交易印花税下调终于“水落石出”。经国务院批准，从今天起，调整证券(股票)交易印花税税率，由3％。降至1％。。最近的一次证券交易印花税调整是2007年5月29日晚间，财政部忽然宣布自次日起，将证券交易印花税税率由现行1％。调整为3％。。

　　多家基金公司人士在接受《第一财经日报》采访时表示，在A股市场经历了从6100点跌至2990点的大调整之后，下调印花税政策将直接对今天以及未来股市产生积极影响，也表明了监管层高度重视股票市场和保护中小投资者利益的明确态度。

　　富国基金： 这是近期股市最直接、最大的利好

　　“这是近期股市最直接、最大的利好。”富国基金某负责人表示，证券交易印花税对于年轻的中国证券市场来说是调控市场的重要工具，也被各方尤其是中小投资者所关注。在本轮A股市场大幅调整中，各方也对降低印花税税率充满期待，昨晚推出降低印花税税率的消息将直接释放市场压抑已久的做多情绪，并将直接推动股市积极向好，预计各类投资者将在政策态度明确的背景下，好好把握其中的政策信号。

　　某合资基金公司负责人表示，上述举措充分表明管理层呵护股市、高度重视保护投资者利益以及采取“多管齐下”的措施推动股市健康运行，在A股市场估值风险已经随前期大盘下跌而大为释放的情况下，预计后市将出现一轮有一定升幅的中期行情，也令机构投资者调高未来行情的预期。

　　这位人士表示，在印花税税率下降之前已经有不少利好，他们原先预计上海市场有望从3000点一线上涨至3500点左右的水平，但在昨晚出台相关政策后，机构普遍预期本轮行情高点应调高至3800~4000点水平。

　　上海地区某“老10家”基金公司负责人认为，本次印花税税率降低之前，已经有大量推出新股票型基金发行、制订限售股流通采取大宗交易方式等利好政策，各部门陆续表示出高度关注股市健康运行的明确态度。

　　然而，美国次贷危机、“大小非”“出笼”、上市公司业绩增速放缓以及股市本身估值较高等问题，使市场陷入了反复杀跌的非理性恐慌之中，沪市大盘也从年初的5500点水平“一口气”跌至3000点下方。其间累积的利好总也得不到完全显现。而昨晚出台的降低印花税消息将使得前期累积的利好得到释放，市场短期大幅反弹将在情理之中，但判断是否“反转”还需要观察。预期政策利好将逐步从后市的运行节奏和力度中得以显现，行情演绎的最终高度将有待观察。

　　兴业基金：市场信心短期恢复有待观察

　　“中国股市的暴利阶段已经过去，投资者应调整收益预期，以一种更加平和的心态应对2008年市场。”兴业基金投资总监杜昌勇表示，股市从6000多点调整至今，风险已经得到较大程度的释放，但股价结构依然存在较大问题，市场信心能否在短期内彻底恢复，这还有待观察。

　　杜昌勇表示，从2007年10月16日高点算起，大盘已经下跌3000点左右，持续调整带动了整体估值水平的下降，上证50成份股静态市盈率从去年10月16日高点的64.55倍，下降至22.85倍，动态市盈率低于20倍，考虑中国经济的增长速度，可以说到达一个比较合理的估值区域。不少上市公司股价下跌超过50%，优质公司的估值已具吸引力，投资机会已经显现。但中国证券市场未来的发展，主要还取决于中国经济的发展。

　　对于未来的市场热点，不少基金经理认为将集中在“白马股”之中。国海富兰克林基金公司的基金经理张晓东表示，只要中国经济发展的趋势在中长期内依然向好，上市公司的盈利继续保持较快增长，那么投资于业绩优良的上市公司就仍将可能获得丰厚的回报。而国内的通货膨胀居高不下，投资者如果要防止货币贬值，适当地投资于股市和基金依然是较好的选择。

　　张晓东还认为，此外，经过前期的市场调整，目前市场上很多股票的估值水平已经较为合理，能够提供更大的安全边际，同时也已出现了一些价值被低估的股票，此时介入可谓最佳时机。大盘蓝筹股基本都是经过时间考验的优秀公司，在中国这样的新兴市场中其发展速度并不慢，并且比较稳定。虽然前期大盘蓝筹股成为市场领跌品种，然而纵观国际市场，大盘股估值普遍高于小盘股，以新加坡市场为例，大盘股PE在25倍左右，而小盘股则在14倍左右。但中国这一新兴市场却完全相反，小盘股的估值水平远高于大盘股，“这一不合理的局面有望在今年被扭转过来。”

　　农银汇理基金投资总监栾杰在接受《第一财经日报》采访时则认为，寻找有利周期中的最优质企业将成为未来投资的重要考虑方向。由于90%的企业盈利变化幅度都是由周期决定的，在不同的经济环境下，不同的行业有着相应不同的周期变迁情况。因此，投资的本质是在有利的周期位置上寻找最优质、最有价值的企业。同时，目前基金重仓持有的蓝筹股估值较合理，未来指数不会有大幅下跌空间，但中小市值的概念股将实现价值回归。（第一财经日报）

　　市场主要矛盾依然未解对后市判断不能“马上乐观”

　　从今日起，证券（股票）交易印花税税率将由3％。调整为1％。。多位接受《第一财经日报》采访的基金业人士都表示，这是一个实质性利好，但是由于对宏观经济层面仍有些担心，所以对全年股市的走势仍然无法作出非常乐观的判断。

　　缓解市场恐慌

　　大成基金认为，由于此轮市场由最高6124点连续下跌至2990点，跌幅超过50%，前期急速下跌包含了过多的恐慌预期。近期出台的两项措施，尤其是此次交易印花税税率下调，将有利于消除投资者的恐慌情绪，极大地恢复市场信心。

　　长城基金公司基金管理部副总监韩刚认为，前期以来市场的暴跌很大程度上是由于恐慌情绪作祟，一些基本面良好的公司股票在泥沙俱下的市场中也难以独善其身。此次下调印花税税率，表明了监管层对市场的态度，有助于缓解恐慌情绪，引导投资者冷静对待市场。

　　博时基金常务副总裁李全则表示，降低印花税税率是一个对证券市场的实质性利好，说明监管层积极支持中国资本市场的发展。这将为投资者创造宽松的外围环境，降低交易成本，有利于投资者积极参与市场，以及获得投资收益和分红收益。

　　主要矛盾未解

　　虽然认为此项政策是市场可能回暖的积极信号，但大成基金表示，导致此轮市场调整的主要矛盾还是对中国经济未来趋势的担忧，未来宏观经济到底是大拐点还是小幅减速仍未明朗，因此，下调印花税税率虽然有利于恢复市场信心，但不能解决市场的根本问题。未来走势会有一个反弹，但是否会出现根本性反转还有待观察。

　　李全也表示，市场信心的恢复由多方面因素决定，降低印花税税率只是一个外在的因素，最根本的是经济增长情况，宏观经济进入良性循环，同时企业呈现出更好的增长，以及监管层政策的一致性。具体到投资，今年的投资应该以通胀为主线，通胀是目前面临的非常棘手的问题，会影响经济的各个方面，所以投资上仍然要选择抗通胀的，甚至受益于通胀的行业或公司。

　　不能“马上乐观”

　　韩刚认为，对后市的判断不能马上转为乐观，后市是否走强仍然需要宏观基本面的配合，目前国内仍然面临巨大的通胀压力，宏观调控预期依然存在，国外资本市场的走势也需要密切关注。对于基金后市操作，他个人认为，现在多数基金仓位较低，在积极信号传递出来时，应该有较大可能性适当加仓。

　　对于未来的市场，大成基金则表示并不悲观，特别是在前期市场已经通过比较激烈的方式反映了潜在的风险后，未来各种不确定性带来的也许是机遇而不是风险。市场在变化过程中往往会过度反应，而一旦经济与资金面的变化好于市场预期，可能会带来市场反转的催化剂。其中可能出现的事件包括：美国经济衰退程度小于市场预期、中国通胀水平低于市场预期、宏观紧缩政策放松、中国经济下滑程度小于市场预期、央企股份减持条例规范化等等。（第一财经日报）

 专家意见：印花税下调对后市影响

　　东吴基金莫凡：捍卫股改成果——评印花税下调

　　2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行3‰调整为１‰。我们认为整体看管理层对资本市场的大起大落比较重视，在关键时刻能否挽救大盘的颓势。

　　首先，我们认为下调印花税是捍卫股改成果的体现，股指从大约1000点上涨到最高的6000点，股权分置改革功不可没，管理层在推动资本市场长期改革方面用心良苦，目前股改进入了下半场，遇到大小非解禁规模偏大的压力，股指下跌幅度比较深，管理层在关键时刻，推出限制大小非解禁的措施，同时下调印花税，说明管理层对于建设全流通市场，完善市场基本制度方面，深谋远虑。

　　其次，扭转投资者预期，激活了市场人气。下调印花税被视作是管理层救市的一大措施，尽管我们认为，实际为投资者节省的交易开支并不多，但是从象征意义看，管理层重视投资者的诉求，给投资者对于资本市场注入了信心。

　　最后，降低交易成本，活跃市场人气指明了资本市场的长期趋势。

　　谢国忠：长期不能代替市场供求和基本面的决定作用

　　知名财经人士谢国忠认为，中国的印花税在国际上来说都是最高的，之前的提高是由于股市泡沫比较大，目前调低是正常的。不过他认为，短期看，这一政策势必对市场带来很大提振的影响，但长期看，仍不能代替市场供求和基本面对市场的决定作用。（来源： 央视国际）

　　水皮：莫低估管理层能力 股市将重回漫漫牛市

　　水皮先生认为这是市场利好，没有任何歧义的。

　　“晚出总比不出好。”水皮先生认为3000点是市场的一个极限，下调印花税可以起到稳定处于崩 溃边缘的市场信心。此举是为了向市场表明管理者的态度和认识，对市场是鼓励还是打击，因为此 前市场曾错误地认为“政府在打压市场”。

　　不过，水皮先生强调下调印花税不会改变市场固有趋势，在结束此轮不理性调整后，股市仍将重 回漫漫牛市。

　　“政府会继续出台关于再融资的限制，会坚持以法制市。”他提醒广大投资者，不要自作聪明地 认为管理层无能，千万不要低估管理层的力量，要对股市有信心，态度决定一切。（来源： 商务周刊）

　　汇丰基金经理：下调印花税因政府不愿股市大跌

　　汇丰银行（HSBC）驻上海的基金投资经理严吉（Yan Ji）认为，中国政府不愿意看见股市大幅下滑，因为这不利于国有大中型企业从市场募集大量资金，印花税率下调可以促使资金的重新集结。今年以来，中国面临日趋严重的通胀压力，在此情况下维持股市的相对稳定是十分重要的。上证指数昨天下跌4%，使得该股指与去年10月相比缩水50%。（来源： 证券市场周刊）

　　长盛创新先锋拟任基金经理肖强：二季度市场有望产生中级反弹行情

　　进入四月，一方面，A股市场极度恐慌，上证指数3000点岌岌可危，新基金发行遭遇寒冬；另一方面，管理层新政频出，从大小非解禁新规到印花税降至千分之一。那么，A股市场是否真的否极泰来呢？为此，记者专门采访了长盛基金明星基金经理肖强，他表示，“目前市场的跌幅已经较为充分反映了经济基本面的变化，不论从调整的空间和时间来看，都已经足够，股市在二季度产生中级反弹的可能极大”。

　　肖强认为，资本市场中只有两种心态，一是恐惧、二是贪婪。投机者永远在两种心态的转换中踏错节奏；而投资者就能较好的把握。“目前大概是我们应该贪婪的时候了”，“当然，我们应该贪婪的是被错杀下来的好公司的长期价值，时间是具有坚强信念的投资者的朋友。”肖强目前担任正在发行的长盛创新先锋拟任基金经理。

　　“从二季度的情况来看，市场整体跌幅已经较大，A股市场核心板块股票的2008年动态市盈率已经低于20倍，部分行业的股票已经跌出了长期投资价值，而A股市场的外部环境有企稳迹象，同时可以看到国内股市的潜在流动性仍然充沛，目前市场最缺乏的是投资者的信心。而信心有赖于基本面的逐步稳定，更有赖于稳定政策的明确导向，一旦信心回升，市场会随时出现较大力度的反弹”，肖强认为，目前投资者已经可以看到政府稳定股市明确态度，像降低印花税的举措就在昨晚出炉。他判断近期利好政策持续推出的可能性较大，困扰市场的投资者悲观情绪也会随着平稳下来。

　　“二季度已经基本具备了一个中级反弹行情的条件”。肖强说，“以我个人观点来看，如果是自己的闲钱，有足够的投资周期的话，现在已经到了可以闭着眼睛买股票的时候了”。有着14年证券从业经验的肖强，不止一次经历过股市牛熊的考验。

　　在投资重点方面，牛市调整阶段的明显特征是，多数资金将主要流入中、小市值股票和低PEG的股票。在行业选择上，肖强判断，在通胀高位运行、经济减速时期，上游行业和内需行业会成为投资的热点。（上海证券报）