QDII发起自买行动 并非抄底良机

据统计，5只QDII基金产品在春节后的这段时间表现好于A股基金，与投资A股的股票型基金净值缩水形成反差。

　　但3月初，海外股票市场再次下跌，尤其是港股跌幅较大，QDII基金净值增长幅度回落。

　　就在此时，上投摩根基金公司公告称，公司将申购旗下上投摩根亚太优势股票基金910万元，投下基金公司动用固有资金申购旗下QDII基金第一单。

　　业内人士表示，投资者并不能把基金公司自购旗下基金简单地看成是入市抄底的积极信号。

　　基金公司的自购行为是市场已经跌到底部，自抄家底等待反弹呢？还是因为市场信心不足，基金公司销售不力、通过作托来吸引投资者？不少投资者都有这样的疑问。

　　面对目前的QDII行情，基民抄底怕再次被套，不补仓又怕错过上涨行情。专家建议，坚持长期投资者可采取分批补仓策略，以分散投资风险。

　缘何自购

　　上投摩根基金公司发布公告称，于3月7日申购旗下上投摩根亚太优势股票基金910万元，从而成为基金公司动用固有资金申购旗下QDII基金的“第一单”。

　　“针对公司目前自有资金较为宽裕的现状，为提高资金运作效率，所以公司运用部分自有资金投资旗下QDII基金。”这是上投摩根基金公司相关人士的解释。

　　对此，联合证券基金分析师冶小梅表示，在对后市保持乐观的情况下，基金公司运用公司固有资金申购旗下基金，也能赚到不菲的投资回报。

　　在2006年一季度，巨田基础行业基金因遭受巨额赎回，基金规模一度萎缩；2006年4月25日，巨田基金运用公司固有资金1000万元申购巨田基础行业基金，申购时净值为0.9923元；截至2007年5月30日赎回该基金时，该基金净值为2.0361元。忽略手续费以及分红等因素，短短一年时间，巨田基金自投旗下基金赚了105％。

　　但是，QDII的情况显然与此前A股基金不可同日而语。

　　经过前期连续下挫，QDII投资者几乎全线被套，且在海外市场大势短期内无望反转的情况下，基金净值短期内显然难以回升。

　　国内第5只QDII基金发行规模只有首批基金的1/10，2007年年底已经拿到批文的华宝兴业及海富通旗下QDII产品迟迟不敢发行，也说明了基金公司的担忧。

　　冶小梅表示，此次上投摩根运用公司固有资金申购旗下QDII，更是为了给投资者一个明确信号??“基金公司愿意跟投资者站在一起。”

　　谨慎参与

　　受累于全球股票市场的大幅下跌，国内QDII基金净值全面受挫。

　　深跌至今，国内多家基金公司均认为，现在面对的是一个调整后的市场，不管从基本面还是从估值角度来说，都是一个比较好的市场机会。

　　但是，相比今年以来基金公司频频动用公司固有资金申购自家旗下的A股各类基金，此前还没有哪家基金公司自购旗下QDII基金。

　　上投摩根基金此举是否意味着抄底QDII的时机已经到了？

　　事实上，从2月13日到28日，4只QDII单位净值全部实现增长，上投亚太增长幅度最大，达到了4.62％，南方全球和嘉实海外的上涨幅度同为3.37％，华夏全球上涨幅度也达到了2.12％，4只QDII平均小涨3.37％。国内第5只QDII基金工银全球成立以来也曾跌破1元面值，但截至2月28日，该基金的净值有所回升，为1.004元。但截至3月4日，4只QDII仍在面值之下，平均亏损接近23％。

　　因此，有投资者质疑基金公司的自买行为??910万元对于基金公司来说并不算多，用910万元稳定军心，不失为营销上策。

　　据资料显示，上投摩根亚太优势成立规模为295.72亿元，以该基金年管理费率为1.8％计算，一年下来的管理费也达5.3亿元。

　“今年以来，虽然上投亚太优势跌破净值，但该基金一直处于净申购状态。”上投摩根相关人士表示，“目前亚太股市面临两个主要风险：美国经济走弱冲击亚洲各国出口表现；通胀不断升高，在亚太区域经济高速增长的背景下，贸易顺差和外资流入导致该区域面临通货膨胀的压力。”

　　从目前行情来看，海外市场不确定性因素很多，但风险收益比总体来说低于1??1，海外市场向下的空间不比向上的空间大多少。

　　德胜基金研究中心首席基金分析师江赛春表示，基金公司申购自家基金，不排除稳定持有人信心的目的。

　　此外，基金公司投资一般是长线投资，持有时间可以长达几年，基于目前海内外市场环境暂未明朗，投资者不能把自购旗下基金简单解读成入市抄底的积极信号。

　　分批补仓

　　招商银行国际理财师谭伟提醒投资者，应该看清QDII与所有公募基金一样，应该坚持长期投资，比较基金的业绩也需要拉长比较时间，不能只比较1周或1个月的表现，至少是1年的时间。

　　从境外市场的长期经验来看，基金投资最好至少维持三五年，特别是投资QDII基金要避免频繁进出，否则手续费就可能把获利侵蚀。

　　何时对QDII补仓，江赛春表示，要结合多方面的因素进行考量。

　　近段时间，随着外围市场的走稳，QDII基金的表现开始有所转强，最近几周其净值增长甚至好于A股股票基金，但次贷的影响是否已全面释放仍是未定之数，国内A股的大幅震荡对香港股市的中资股也有一定程度的拖累，QDII短期的表现仍有可能出现较大反复；不过，如果从相对长一点时间看，对未来的最坏预期差不多都已经在市场上反映出来了，特别是众多投行对美国经济的看法开始发生微妙的转变，由认为“美国将进入衰退期”逐渐转变为“美国经济虽然未脱离险境，但避免衰退可能性极大”，长期投资者可以考虑分批补仓。

　　另外，基金公司投资境外资本市场，投资者本人对基金投资的公司可能不了解。

　　同时，基金QDII存在汇率问题，先要将人民币兑换成外币，最后又要将外币兑换成人民币，目前美元贬值，汇率中的不确定因素较多，风险也较大。可以把QDII基金作为分散风险的长期投资，也可以长期配置，但仓位不宜太重。