C、封闭基金的选择
根据不同封闭基金的年收益率的对比结果，我们寻找出了影响收益的种种原因，于是，也就可以很方便地选择出高收益的封闭基金来：
一、 选择净值增长率高的基金，这是第一位的。
二、 选择折价率大的基金，有着收益增长的更大空间。
三、 选择分红多的基金，进一步缩小折价率，并带来红利再投资的双重收益。
四、 选择折价率缩小幅度大，缩小速度快，缩小时间早的基金。这意味着收益增加的效率提高。
五、 选择分红时间早的基金，可以享受更多的更长时间的双重收益的效果。
六、 特别注意留心那些原来业绩不好，折价率偏大，但后来净值增长率赶了上来，排名前列的基金。这样的黑马基金往往能给投资人带来额外的惊喜。
D、封闭与开放的收益比对
开放基金的收益率，其实就是它净值增长率。
当然，开放基金如果有分红，必须将它的红利再转投资，如此才能连续地计算它的收益率。否则，红利部分就不参与投资，失去了再增值的效率。
不分红的开放基金，净值增长率是连续计算的。分红的开放基金如果是红利再投资，净值增长率也是连续计算，与不分红没有区别，对持有人来说没有任何意义。
只有当持有人需要把红利另做他用，不再投资了，分红才有意义。当然，这时的红利已经退出了净值增长的行列。
2007年封闭基金与开放基金收益对比表
封闭基金收益率排名 开放基金收益率排名
排名 代码 名称 收益率 排名 代码 名称 增长率
1 184692 裕隆 180.368% 1 000011 华夏大盘精选 226.14%
2 184691 景宏 179.584% 2 590001 中邮核心优选 191.51%
3 500008 兴华 173.305% 3 160505 博时主题行业 189.90%
4 184688 开元 169.807% 4 159901 深证100ETF 185.33%
5 184698 天元 168.592% 5 360005 光大红利 175.50%
6 500002 泰和 165.932% 6 002011 华夏红利 169.42%
7 500058 银丰 165.715% 7 400003 东方精选 168.83%
8 184690 同益 163.467% 8 240008 华宝收益增长 167.62%
9 184712 科汇 159.929% 9 040005 华安红利 165.40%
10 500005 汉盛 155.037% 10 450002 国海弹性 164.34%
从对比表中可以看出，收益率上，除了开放基金的前二名外，封闭基金的收益并不输于其他的开放基金。就是说，在2007年，拿着优秀的封闭基金的收益，并不比优秀的开放基金差。
何况，这排名在前的开放基金，绝大多数在2007年中都陆陆续续地停止了申购，根本买不到了。更有甚者的是华夏大盘精选，在2007年1月就停止了申购，俨然就是一只“封闭基金”了。
从净值增长率上看，封闭基金明显不如开放基金，但在收益率上却不输于开放基金，这是为什么呢？
这就是折价的原因。
因为封闭基金有折价，用同样多的钱，可以买到更多份额的便宜的打折扣的基金。
开放基金A和封闭基金B的净值都是2元，封闭基金的折价率是30%，那么100元买开放基金A只能买50份。而同样100元买封闭基金B则可以买71.4份，比开放基金A多了21.4份。
而且，封闭基金的折价率的总趋势是在逐步缩小的，这缩小的折价率就大大地提高了它的收益。
比如，如果折价率缩小了10%，到了20%，那么71.4份基金就有114.24元，收益增加了14.24%。如果折价率缩小了20%，71.4份基金就有128.52元，收益增加了28.52%。哪怕净值不变，收益也远远胜过开放基金。
而且，封闭基金的每一次的分红，实际就是折价率的一次缩小，分红越多，就意味着折价率缩小的幅度越大，也意味着基金价格越来越接近净值，从而持有人的收益也越来越高。
为什么封闭基金持有人总是迫切地要求早分红，多分红，原因也就在这里：折价率的大幅缩小，收益率的大幅提高。
通过折价率的缩小，封闭基金的价格一步步接近和回归它的净值，那么，用100元买了71.4份的基金，自然要强于50份的基金了。
一方面，封闭基金的折价率的总趋势是不断缩小的。
比如，基金景宏在2006年底的价格是1.484元，净值2.0353元，折价率27.09%。景宏在2007年底的价格是2.798元，净值3.4895元，折价率19.82%。一年的整体折价率缩小了7.27%，那么其收益在净值增加的基础上，又额外地增加了7.29%。
另一方面，封闭基金通过分红又进一步缩小了折价率。
还是基金景宏在2007年分红两次，分红0.82元，经过估算，分红折价率至少缩小9.79%，其收益率在前面的净值增加的基础上，又增加了9.8%以上。
封闭基金的收益来自三个方面：其一是净值的增长；其二是整体折价率缩小；其三是分红带来的折价率进一步缩小。
正是这后两项折价率的缩小，给它的年收益贡献了额外的上涨动力，这也是它的收益率大大超出它的净值增长率的原因。
这，也是它的收益不输于开放基金，甚至胜过多数开放基金的奥秘。
E、我的收益
我在2007年的投资策略是投资封闭基金，而且是全年满仓，其间的操作只有调仓，没有过空仓。
投资封闭基金是中长期持有，调仓操作主要集中在分红时期。此外，如果发现手里的基金品种的净值增长率落后了，则会淘汰该基金，而选择净值增长率更好的，折价率更大的基金取而代之。
比如，基金丰和在2006年表现不错，曾是我的重仓，但在2007年的净值增长表现不佳，于是在4月份就将其淘汰出局。
选择封闭基金的原则，第一是净值增长率，第二是折价率，第三是分红潜力。在净值增长率相差不多的条件下，选择折价率大的品种。
根据这个原则，我选择了基金景宏、基金裕隆和基金裕阳。基金泰和、基金开元的净值增长率也领先，但折价率太低了，所以没有考虑。
2007年初，持有的基金有丰和、同盛、普惠、景宏、裕隆，后来逐步换成了景宏、裕隆和裕阳。其中景宏占70%，裕隆占24%，裕阳占6%。
根据2006年底的资产与2007年底的资产对比来估算，2007年的全年收益在200%左右。
景宏和裕隆的年收益率都在180%左右，为什么我的收益率会在200%呢？估计还是与操作有关。尤其是在2007年3月----4月的分红行情中，追逐分红早和分红多的基金，根据分红时间的早晚，轮次捕捉分红的基金，多次享受分红的行情，那一段的操作可以说是收获颇丰。
记得2007年初的分红时期，人们对封闭基金的分红行情并不敏感，远没有现在这样的热情。当时的3月中旬到4月上旬，封闭基金就陆续分红，可是到了3月份，分红行情还没有启动，折价率还普遍在30%以上。
基金景宏3月15日分红，分红前夕3月14 日的折价率为32.03%，分红后的折价率到了33.80%。
分红行情直到3月底4月初才开始启动，而且都是每只基金临到分红前的几天才猛然上涨，真是姗姗来迟，也真是个奇怪的行情。不过这样的行情正好适合我轮番地捕捉一个一个先后分红的基金。在捉完最后一只分红基金以后，再回过头来，调换成心中理想的优秀基金。
还有2007年的中期分红也是如此操作，收获自然也不小。
当然，这如此的操作也不算是很成功的，其他人更成功的操作肯定还有很多很多，其收益应该远远超过200%。
也许，最成功的操作应该是避开2007年的几次股市大跌。但那样的预测和操作实在太难，不提也罢。
由此看来，封闭基金如果运作得当，是完全可以超过它自身的收益率的。因为，要达到封闭基金的收益率太简单了，只要抓住它不动，分红以后再投资就行了。这是最笨最不想事的办法。稍稍动点脑子，抓住几次机会，就可以让封闭基金的收益提高一大截，轻易地超过它本身的年收益率的。
但开放基金的如此运作就很难。因为开放基金的运作成本很高，赎回与申购的时间长，费用高，很难达到满意的效果。更何况，排名在前的优秀的开放基金，大多数都停止了申购，使得对它们运作已经没有了可能。
可以说，优秀的开放基金如果想通过适当的操作，进一步提高它的收益，这几乎是不可能的。假如你想避开股市大跌，赎回了基金，那么你就别想回到优秀基金的行列，因为这些基金只允许赎回，停止了申购，出去了，就别想进来。
也许，在排名前十的开放基金中，只有深证100ETF的指数基金算个例外，是可以操作一下的。
开放基金在赎回和申购操作上的高成本和不方便，使得持有人进一步提高它的收益率很难实现，自然很难超过它的年收益率水平。
封闭基金的操作象买卖股票一样的方便，而且比买卖股票的成本还低，它没有印花税。它操作上的低成本和灵活方便之处，使得持有人能够对它运作自如，很轻易地提高它的收益，超过它的年收益率水平。
比如，你抓了华夏大盘精选，你的收益率最高也就是226.4%，别想超过它年收益率226.6%的水平。但是你抓了基金景宏，通过适当的运作，就可以轻易地超过景宏的年收益率179.9%的水平，达到200%以上的收益水平。
这，就是它们在运作上的区别，当然也意味着它们在收益潜力上的差别。
所以，追求高效率的投资人喜欢封闭基金，原因就在于此----封闭基金蕴藏着潜在收益的无穷魅力。
开放基金的好处是，不用过多的操作，不用想事，大可以坐享其成。这对于那些闲暇时间不多，股市经验不足，不愿多操心的投资人来说，十分的合适。
封闭基金的特点是，有着股市操作的乐趣和潜在收益的发掘。它既适合中长线投资，也适合短线的炒作。这对于那些精力充沛，乐于享受股市的搏杀，喜欢追求高效率收益的投资人来说，又