08年预测：
1限制性环节转变导致产能增速放缓
钢铁行业固定资产投资出现反弹
受2007年国内钢铁行业景气回升的影响，07年的钢铁行业固定资产投资增速有所抬头，1-10月投资完成总额较去年同期增长14.5%。但由于钢铁产能从投资到建成投产大体需要两年左右的时间，05、06年高速增长的投资将主要在07年下半年和08年上半年逐步投产形成产能。而由于06、07年钢铁固定资产投资增速的减缓，可以推测的是2008年和2009年钢铁产能的扩张速度将明显放慢，这意味着国内供给能力的增加对于市场冲击可能会逐步的缓和。
据中钢协的预测，2007年新增生铁产能6100万吨,到年底国内高炉有效生铁产能达到5.09亿吨；新增炼钢产能6500万吨，到年底国内粗钢有效产能将达到5.56亿吨。
2008年国内还将新增生铁产能4900万吨,到08年年底国内高炉有效生铁产能达到5.58亿吨；新增炼钢产能5100万吨，到年底国内粗钢有效产能将达到6.07亿吨；新增热轧钢材产能6600万吨，到年底国内热轧钢材总产能将达到6.13亿吨。
落后产能淘汰进度低于预期
2007年4月，发改委与北京、河北、山西、辽宁等十个省（区、市）签订了第一批淘汰落后产能责任书，要求到2010年关停和淘汰落后炼铁能力3986万吨，落后炼钢能力4167万吨，其中今年要关停和淘汰落后炼铁能力2255万吨、落后炼钢能力2423万吨。12月27日，国家发展改革委又同天津、内蒙古、吉林、黑龙江、等18个省(区、市)及宝钢签订了第二批关停和淘汰落后钢铁产能责任书，要求到2010年累计关停和淘汰炼铁能力4931万吨、炼钢能力3610万吨。
上述两批责任书规定到2010年共须关停和淘汰落后炼铁能力8917万吨、炼钢能力7776万吨，而今年要关停和淘汰落后炼铁能力3706万吨、炼钢能力3820万吨；炼钢能力淘汰力度超过了2007年3月十届人大政府工作报告提出的2010年前全国淘汰落后炼钢能力5500万吨和今年淘汰落后炼钢能力3500万吨的幅度。
9月11日第一批的十省（区、市）累计关停和淘汰落后炼铁能力969万吨、炼钢能力873万吨。而在12月27日举行的钢铁工业关停和淘汰落后产能工作会议上获悉，截止2007年十一月末，共计关停和淘汰落后炼铁能力2940万吨、炼钢能力1521万吨。其中，浙江、江西、河南、山东四省已全部完成第一批关停和淘汰落后钢铁产能责任书规定的目标任务。但按照原先制定的今年淘汰指标来看，目前淘汰的进度低于预期，分别只完成全年预定计划的80％和39％。由于在落后产能淘汰中影响到如当地财政收入和就业等多方面社会问题，落后产能淘汰的任务仍很艰巨。
国家发改委和财政部正在酝酿一项财政支持政策，以激励地方省市淘汰落后钢铁产能的缓慢进程此外，正如原先我们在报告中分析的一样，由于整个落后产能淘汰中很大一部分是以改扩建间接淘汰。很多地方小钢企为了避免被淘汰，由地方经贸委、发改委批准或企业自主建设，将原属淘汰范畴的生产设备改造升级,大部分企业在关停前纷纷已建成或在建新的置换产能，而且新增产能均大于关停产能。
综合上述两方面原因，落后产能淘汰力度将会继续加大，将有利于行业供给增长放缓和产业结构的升级，但对产量的影响没有原先预计的明显。
产能结构性约束成限制产量增长的长期原因
由前分析可以知道，由于钢铁固定资产投资增速的下滑和落后产能淘汰的加快，从长期看钢铁产能的增速将逐步减缓，对行业长期看是有利的。但按照我们对08年整体钢铁产能的调查看，目前产能仍高于实际钢铁生产的需求。而值得关注的现象是，在整体产能仍很充裕的同时，由于投资在炼铁、炼钢和深加工的投资不平衡，炼铁产能不足导致的产能结构性约束。
由于钢铁行业向炼铁环节投资的逐步减少，产能在炼铁环节的增速从06年开始逐步减缓，加上目前落后产能淘汰对炼铁产能的影响更大，在08年炼铁产能增加将进一步放缓。而由于最近几年炼钢、特别是深加工环节的产能高速增长，导致钢铁内部供应链的瓶颈逐步从深加工向炼铁环节转移。从下图可以看出生铁和粗钢供应关系的铁钢比在08年底虽有所波动，但一直处于较低的水平，显示生铁的供应能力日趋紧张，进而导致生铁的价格持续攀升。
此外，从07年钢铁产业链内部各环节的利润率变化可以看出，从2季度开始，靠近上游的选矿、炼铁利润率逐步上升，而靠近下游的炼钢和深加工环节利润率则呈下滑趋势。而且，越靠近上游利润率增加得越快，越靠近下游利润率下滑得越快。
如果正如我们假设的炼铁环节成为新的瓶颈，将会导致如下两种影响：
一是钢铁产业链内部各环节利润分配向前端倾斜，炼铁环节在内部供应链利润分配中将处于有利地位，因此在公司选取中有充足铁矿石资源和炼铁能力的公司将相对拥有优势。
第二是钢铁产量增速从长期看将受炼铁产量增速影响，较低的炼铁增速将降低炼钢和深加工的增速。而由于炼铁设备的建设周期是钢铁产业链各环节中最长的，一般要约2年时间。因此炼铁产能的紧缺情况将维持一段时间，长期看有利于行业的调控。
2粗钢产量增速将逐步下滑
基于前面对产能的分析，可以知道产能的结构性约束将在较长时间内影响粗钢的产量增速，导致产量从长期看增速将逐步放缓。除此外，从近期市场看，影响产量增速的下降另一个原因源于差异化原材料供给的约束而非冶炼产能的不足。由于无法获得足够的低成本矿石，许多小高炉因为无法盈利已经被迫限停产，导致国内生铁供应的不足。而炼铁成为限制性环节进而影响下游的粗钢和钢材产量大幅下降。
由于成本高企的压力已经迫使部分中小型钢铁企业的生产接近亏损边缘，不仅新增产能并没有得到有效释放，甚至原有产能也可能限停产。而这部分高成本产能将视原辅材料和钢材价格的变动，在其盈亏平衡点上逐步释放，进而改变短期供求形势。这种由于边际成本的不同导致的产能随利润变化逐步释放的过程是近期国内钢铁业较少见到的现象，改变了近年来钢铁产量刚性释放引起国内供求大幅波动的情况。这也是国家相关部门乐于见到的形势，有利于国内供求形势的相对稳定和行业内并购的运作。
但从我们对产能和产能利用率的分析来看，国内产能的增速虽然逐步减缓，但由于产能利用率将会视市场情况在一定范围进行调节，2008年我国能够释放出的钢铁产量将仍保持较高增速，我们预计可以粗钢产量增速保持在12％－14％，将新增粗钢产量5880－6860万吨。08年粗钢产量从静态看将在5.49-5.59亿吨，而成本上升或价格下滑导致的利润缩减将压制产量释放。
3国内需求稳中有降，风险加大
长期看粗钢表观消费增速呈下滑趋势
国内钢铁的表观消费与国家宏观形势及下游各主要行业的发展紧密相关，07年国家发展整体形势良好，经济依然在偏快区间运行，全年GDP增长11.5％，固定资产投资增长26.7%。国家发改委预计2008年全社会投资增速将保持在21%左右，城镇固定资产投资将保持在23%左右，GDP增速保持在11％左右，同比07年均不同程度的有所放缓。按下图我们对粗钢表观消费、GDP和固定消费投资的分析，可以看出除非固定资产投资出现如03年超过10％的大幅增长以外，从长期看粗钢表观消费增速将呈逐步下滑趋势。按这种判断08年的粗钢表观消费增速将低于07年12.5%的增速。
这种增速下滑的趋势并不是中国的独特现象。而是大部分成熟工业化国家在工业化发展过程中都将经历的现实。从下图可以看出，不同的工业化阶段钢铁的表观消费增速是不一样的。中国目前处于从工业化中期向工业化后期的转变过程。在这个阶段，如同大多数工业化国家一样，增速呈逐步下滑趋势。
“从紧”货币政策抑制下游行业需求
在一年一度的中央经济工作会议上确定今年宏观主基调为“防过热、放通胀”。随着宏观调控力度适度加大，货币政策也将从“适度从紧”走向“从紧”。
央行已经于去年12月末再次上调存款准备金率及加息，且力度开始加大，是07年内第10次调整存款准备金率和第六次调整存贷利息。而在08年初，更是将存款准备金率上调至15％，达到近年来的高点。此外，有消息称央行日前已经就2008年国内银行信贷投放制定原则，即明年国内新增贷款增长将控制在12%以内，低于2007年的预定控制目标15%。这些都表明，“从紧”货币政策已经开始初显峥嵘。
在宏观经济环境紧缩的情况下，2008年建筑、机械、汽车、集装箱、家电等下游主要用钢行业需求大部分预计持平或放将缓，导致整体钢铁需求增速将下滑。
据统计局最新数据显示：截至到11月份我国城镇固定资产投资100605亿元，同比增长26.8%。从施工和新开工项目情况看，截止到11月底，城镇50万元以上施工项目累计302807个，同比增加34106个；施工项目计划总投资240922亿元，同比增长20.1％；新开工项目211127个，同比增加24124个；新开工项目计划总投资73584亿元，同比增长28.0%。
按以上数据显示，目前国内投资以及新开工项目增速仍然偏高。而随着国家宏观调控的收紧，以及房地产行业因房价大幅上涨导致的需求下滑，预计08年建筑行业增速有较大幅度下滑。
中国机械工业联合会会长蔡维慈表示，目前我国机械企业手持订单普遍比较饱满，08年机械工业经济运行有望继续保持平稳较快的增长，但增速将比今年有所减慢。08年国内外机械市场的需求增速可能比今年有所回落，但继续增长的态势不会有突发性逆转，需求总量仍可望继续保持增长。据不完全统计，2007年主要家电产品钢材用量超过570万吨，预计2007年主要家电产品钢材需求增幅逾10%。未来大家电增长以及压缩机、电机行业产业转移，电冰箱、全自动洗衣机增长幅度超过20%，空调器、微波炉增长幅度过10%，制冷压缩机、电机也将大幅度增长，对高性能薄板材、冷轧电工钢板、热轧酸洗板的需求将快速增长。原材料价格高涨推进企业改进产品结构设计，降低材料消耗节约成本是当前家电企业共同追求的目标。高强度薄板材的需求趋涨是家电用钢的重要趋势，各类家电产品的板材厚度普遍出现减薄趋势。家电产品的单耗水平在普遍下降。
造船工业继续保持“井喷式”增长。国防科工委船舶行业管理办公室公布的最新统计：今年前三季度，我国船舶工业继续保持快速增长，各项指标再创历史新高。造船完工量达到1203万载重吨，同比增长44%，其中出口船舶977万载重吨，占造船完工量的81%；新承接船舶订单6434万载重吨，同比增长120%，其中出口船舶5722万载重吨，占新承接船舶订单量的89%；手持船舶订单12935万载重吨，同比增长111%，其中出口船舶11307万载重吨，占手持订单总量的87%。08年预计增速将略有放缓。
中国汽车市场已进入以大众化消费为基础的成长发展期，近5年平均年增长率达24.8%。但按照国家信息中心的预测，08年汽车产量的增速将有所下滑，预计增速不超过15％。
从上述对固定资产投资、GDP和下游主要用钢行业需求增长的分析，2008年中国钢铁需求依然保持较强态势，但增速将有所放缓，预计粗钢实际消费增速将在10％－12%。
但同时，面临的风险因素逐步增加。一是国家宏观调控对固定资产投资和房地产业的影响到底有多大目前还不明确。这部分的建筑用钢占据了整个钢铁需求的50％。如果出现较大幅度下滑，将对钢铁整个需求影响较大。其次是钢价的大幅上涨，以及国家对机械、家电、小五金等出口产品关税的调整，都将不同程度降低这些产业在国际上的竞争力，抑制这些行业的用钢需求。