浔兴股份：浔兴拉链正处在高成长期
公司拉链生产属于国内综合实力最强的，在中档拉链市场具有明显的竞争优势，目前由于拉链产品销售地域性强，公司销售收入主要集中在华东。因此虽为公司龙头，但全国市场占有率偏低(2%)。公司目前在天津、东莞、成都建生产基地，可以克服销售瓶颈，扩大公司销售额，另外公司也在加紧收购兼并，这些项目的实施，将使公司每年增长30%以上。
投资要点：
公司经营状况良好：公司主要收入来源：尼龙、金属拉链和拉头，预计08年这一产品结构也不会有多大改变。公司产品市场主要以国内为主，且集中在华东。公司近年来经营业绩稳步增长。07年公司利润总额同比增长将达 28.3%，目前随着项目收入的产生，07年公司三项费用率将下降。
技术研发国内领先、国际上紧追YKK：公司在国内公司技术优势明显，生产的精密金属拉链，产品稳定性、技术和设备方面在国内具有唯一性。与国际拉链巨头YKK相比在规模、技术上虽有一定的差距，但是差距不断缩小。
布局全国、收购兼并克服地域销售困难：公司全国布局5大生产基地。07年福建销售5.21亿，上海销售2.1亿，分别占总收入的60.8%和24.5%，另外公司初步规划其他三家未来三年将达到每家3个亿。因此未来三年公司销售额将至少翻番。公司也考虑收购兼并全国前10名规模的拉链企业，目前已有一些在进行谈判。相信这些如能成功，将很快克服公司区域销售瓶颈，增加公司的销售量。
依靠技术和提价保证产品毛利率：公司依靠产品质量和品牌，不断提高产品附加值，通过提价来克服原材料、人工成本上涨的不利因素，保证公司产品毛利率。
股权激励、高送配可能刺激股价：公司股权激励预计08上半年可以实施。另外为了增加流动性，估计公司07年存在较大高送配的可能性。
给予公司“强烈推荐”评级：经预测，公司07、08、09年EPS分别为：0.42、0.55、0.73元。经测算07、08、09年P/E分别为：38.56、29.48、22.32倍。且成长性较好，因此给予“强烈推荐”评级。
(中投证券)
长安汽车：业绩符合预期 维持08年高增长的判断
2007年公司实现销售收入13,722百万元，同比增长12.9%，实现净利润667百万元，同比增长28.4%，对应EPS为0.343元，符合我们此前0.342元业绩预测；2007年公司分配预案为10转增2股； 公司营业利润扣除投资收益后亏损245百万元，主要来源是南京长安亏损208百万元和江铃控股(不含江铃汽车投资收益)亏损213百万元，公司本部、河北长安等资产盈利约176百万元； 长安福特马自达公司07年实现收入28,734百万元，同比增长65.8%，实现净利润1,917百万元，同比增长46.7%，按此计算公司整车销售均价与06年并未发生明显变化，但净利率较06年下降0.87个百分点。
我们认为：按照南京长安福特马自达整车厂07年亏损300百万元简单假设，实际重庆长安福特马自达盈利约为2,217百万元，净利率7.71%，较06年上升0.2个百分点； 2007年南京长安福特马自达发动机工厂实现收入581百万元，亏损299百万元，根据中汽协的统计数据，07年该工厂产销发动机45,668台，按此计算其发动机平均销售价格为1.27万元，与我们此前估算的2.2万元售价有较大出入。
我们仍然认为2008年即使本部不良资产继续亏损，也难以掩盖合资公司的爆发性增长： 长福马整车销量继续保持高增长，08年1-2月长福马销售乘用车39793辆，同比增长75.6%，蒙迪欧致胜、马自达3、马自达2等多款新车型的增量贡献作用明显； 08年长安福特马自达的两个新工厂亏损幅度将小于07年，其中南京长福马整车厂已经投产，其亏损额不会超过2007年。南京长福马发动机厂目前月产销量为1.1-1.2万台左右，预计全年可实现14万台产销量，该工厂能够扭亏为盈。
其他资产已出现改善迹象：重庆长安铃木08年1-2月销售汽车26707辆，同比增长61.4%，天语、新雨燕、羚羊销量都较快增长；南京长安销售汽车7,925辆，同比增长112%； 我们预测公司08-10年EPS分别为0.751、0.994和1.143元，其中08、09年业绩下调幅度分别为10%和7%，以反映钢价上涨和长福马发动机工厂的变动。
长安本部的微车业务平均用钢量为0.2-0.3吨，我们测算钢价上涨对公司毛利率的影响约为0.8个百分点，因此下调公司综合毛利率； 长福马发动机平均售价为1.27万元/台，我们认为该工厂盈利能力与我们此前的预测存在较大差距，我们认为保持3-6%左右的净利率是正常的，对此作出相应调整； 按照我们的测算，2008年公司营业利润扣除投资收益后将亏损304百万元，较07年增加59百万元，而公司合营和联营公司贡献的投资收益可达到1,858百万元； 按照08年20倍动态PE估值，我们给予公司15.02元目标价位，维持公司“买入”建议。
(国金证券)
长安汽车：业绩符合预期 维持08年高增长的判断
2007年公司实现销售收入13,722百万元，同比增长12.9%，实现净利润667百万元，同比增长28.4%，对应EPS为0.343元，符合我们此前0.342元业绩预测；2007年公司分配预案为10转增2股； 公司营业利润扣除投资收益后亏损245百万元，主要来源是南京长安亏损208百万元和江铃控股(不含江铃汽车投资收益)亏损213百万元，公司本部、河北长安等资产盈利约176百万元； 长安福特马自达公司07年实现收入28,734百万元，同比增长65.8%，实现净利润1,917百万元，同比增长46.7%，按此计算公司整车销售均价与06年并未发生明显变化，但净利率较06年下降0.87个百分点。
我们认为：按照南京长安福特马自达整车厂07年亏损300百万元简单假设，实际重庆长安福特马自达盈利约为2,217百万元，净利率7.71%，较06年上升0.2个百分点； 2007年南京长安福特马自达发动机工厂实现收入581百万元，亏损299百万元，根据中汽协的统计数据，07年该工厂产销发动机45,668台，按此计算其发动机平均销售价格为1.27万元，与我们此前估算的2.2万元售价有较大出入。
我们仍然认为2008年即使本部不良资产继续亏损，也难以掩盖合资公司的爆发性增长： 长福马整车销量继续保持高增长，08年1-2月长福马销售乘用车39793辆，同比增长75.6%，蒙迪欧致胜、马自达3、马自达2等多款新车型的增量贡献作用明显； 08年长安福特马自达的两个新工厂亏损幅度将小于07年，其中南京长福马整车厂已经投产，其亏损额不会超过2007年。南京长福马发动机厂目前月产销量为1.1-1.2万台左右，预计全年可实现14万台产销量，该工厂能够扭亏为盈。
其他资产已出现改善迹象：重庆长安铃木08年1-2月销售汽车26707辆，同比增长61.4%，天语、新雨燕、羚羊销量都较快增长；南京长安销售汽车7,925辆，同比增长112%； 我们预测公司08-10年EPS分别为0.751、0.994和1.143元，其中08、09年业绩下调幅度分别为10%和7%，以反映钢价上涨和长福马发动机工厂的变动。
长安本部的微车业务平均用钢量为0.2-0.3吨，我们测算钢价上涨对公司毛利率的影响约为0.8个百分点，因此下调公司综合毛利率； 长福马发动机平均售价为1.27万元/台，我们认为该工厂盈利能力与我们此前的预测存在较大差距，我们认为保持3-6%左右的净利率是正常的，对此作出相应调整； 按照我们的测算，2008年公司营业利润扣除投资收益后将亏损304百万元，较07年增加59百万元，而公司合营和联营公司贡献的投资收益可达到1,858百万元； 按照08年20倍动态PE估值，我们给予公司15.02元目标价位，维持公司“买入”建议。
(国金证券)
泸州老窖：业绩增长明确合理估值85元左右
●国窖1573 走“奢侈品”路线。国窖1573 放量增长是带动公司近年来业绩增长的主要原因。07 年公司国窖1573 销量为2244 吨，预计实际销量应该高于此数。对于老窖有那么多历史悠久的窖池，最短窖池窖龄也在30 年以上的，因此公司窖池平均优质酒出酒率高于20%，所以国窖1573 的产能应该不是很大的问题。公司把国窖1573 定位为稀缺资源，走高端奢侈品路线，来提升品牌形象，因此把国窖1573的市场动态量控制在3000 吨，我们预计08 年公司国窖1573 销量就能达到此数。今后公司对于国窖1573 的策略还是量服从价。
●老窖特曲定位于高端商务用酒，是未来公司业绩增长的重要依靠。07年公司特曲经过更换包装和2 次提价，已经实现了顺价销售，销量约为6000 吨，同比增长11%。对于老窖特曲，公司将每年实行提价，到2013 年前特曲价格将提到200 元/瓶，并且同时保证销量的稳步提升，老窖特曲是公司未来业绩的重要支柱。
●开启白酒定制酒之路。公司此次的“封藏大典”，拍卖9 坛10 斤装的定制酒(一共拍的409 万元)和出售800 坛5 斤装的封坛酒(每坛3万元)，意在开启中国高端白酒定制酒之路，通过窖池历史和洞藏文化提升公司品牌形象。对于定制酒的发展，公司还处于试行阶段，而且我们认为对于把高端白酒作为投资品，目前还缺乏一个较好的流通平台。
●低端酒主要还是依赖价格的提升。公司对于低档酒采取3 种措施：不盈利的产品全部淘汰；一般品牌的产品交给经销商做(如红高粱品牌)，下移网络市场，铺货到县级市场，而且经销商做的好处是机制和税收的灵活性较高；对于有一定品牌基础的产品公司还是会保留作为满足市场的需求。总体上，低档酒的销量将来不会有明显的增幅，主要依靠产品结构调整来提高低档产品的价格。
●销售费用率将呈下降趋势。公司08 年提出控制广告有效性和促销费与经销商收入挂钩的政策。公司08 年将减少广告费2000 万，路牌费用同比下降10%。而且在销售策略上实施强者更强、弱者渗透的战略，即品牌销售强势地区计划供应量会增长，对于像江苏、浙江、上海这些弱势地区实行自然销售，慢慢渗透，来降低销售费用。因此公司未来销售费用的绝对数将增加，但是销售费用率将呈下降趋势。
●浓香为主，多香并举。对于公司收购的武陵酒厂，前几年一直处于亏损的状态，公司已投入3000 万，出产了第一批“风雅酱香”酒。由于近几年茅台销量的快速增长带动了酱香型白酒消费群体的扩大，公司打算跟着茅台分享酱香型白酒的市场，争取武陵酒厂做到08 年不亏损，并计划3 年内不走出湖南市场，主要做好常德市场。此外公司计划08 年仅在泸州地区实验性的推出保健酒与芝华士等洋酒竞争夜场市场和在09 年推出清香型白酒。我们这几块市场的开拓还需要时间。
●华西证券定位于低风险业务。公司将努力发展华西证券的经纪业务，而自营业务将基本参与对新股，另外开展低风险业务，如债券发行、定向理财等，并争取能在2-3 年内上市。07 年华西证券收入为18 亿元，净利润约11 亿元，08 年一季度华西证券盈利呈同比增长态势，预计08 年华西证券净利润约为9 亿元，增厚公司业绩0.36 元。
●估值讨论。考虑到公司在白酒行业的发展前景，公司白酒业务08－10 年将进入一个业绩高速增长阶段，年复合增长率超过35%，上调08、09、10 年的EPS 分别为1.71、2.23 和2.95 元(其中酒类业务每股收益分别为1.35、1.93、2.70 元)，除权摊薄后分别为1.07、1.39和1.84 元，公司合理估值为85 元左右，维持前期“推荐”的投资评级。
(兴业证券)