【西南证券】 电子元件：回升确立 成长将延续 春季策略

投资摘要：

据SIA统计，2007年全年全球半导体产业共实现了2556亿美元的销售额，而去年的总销售额为2477亿美元，今年比去年增长了3.2%，低于我们全年4%增长的预期。

进入08年以来，电子元器件板块一改07年中期的低迷走势，近两个月累计涨幅为，强于 上证指数的表现。我们认为估值水平相对合理时板块表现良好的关键。

对于08年电子元器件板块中个股的选择标准，我们仍然坚持以成长性为投资主线，选择盈利增长有保障且估值相对合理的公司为投资对象。

建议关注 生益科技、 长电科技、 广州国光和 莱宝高科。

【东方证券】 保险行业：年年开门红 今年格外红

“年年开门红，今年格外红”。今年1 月保费同比增速62％，显著超过07 年1 月的22％和06 年1月的21％，其中，1 月寿险保费同比增速78％，显著超过07 年1 月的14％和06 年1 月的31％。

我们认为，今年开门红的主要原因在于银保拉动。由于一月份A 股低迷，基金销售平淡，银行加大了保险产品销售力度，银保网点也有增长趋势，而居民购买保险的积极性也有提高。次要原因在于代理人数量增长，使得个险业务也有相应提高。

估计08 全年产寿险保费收入增速有望达到30％－40％，保险深度逐步上升乃至加速上升。如果一季度A 股下跌20％，则保险股一季报将差强人意。但这并不重要，因为全年不可能跌80％，一季度下跌没有持续性，A 股价格已经比较合理。

目前保险股股价隐含风险折现率14％，显著高于全市场10％以下的水平。随着解禁和增发等不确定性因素的逐步明朗，隐含折现率应该逐步下降。若按12％折现率进行谨慎估值，股价上升空间达到40％左右，在此提高行业评级到“看好”

【西南证券】 批发零售：投资正当时 2008年春季投资策略

投资摘要：

1、由于拉动内需的经济方针、世界消费品市场向新兴国家转移、社会消费品零售总额逐年增长等因素，我们认为消费概念是贯穿08年的投资主题。由于没有上游压力、财务成本较小、更多的受惠于两税合一政策等优势，优质的零售股是必备配置品种。

2、零售板块07年平均市盈率在70倍左右，考虑到板块的高成长性，08年的动态市盈率低于50倍，总的来说，零售板块的估值水平略高，但考虑到零售业目前处在高速扩张期，其估值仍在可以接受的范围。

3、我们对零售板块的投资建议是关注个股，寻找安全的投资对象。在安全原则下，我们根据其市场占有率、扩张能力、单店盈利能力、管理层、自有物业、市场培育能力等几个标准进行选股，推荐鄂武商（000501）、 欧亚集团（600697）、 新华百货（600785）、 百联股份（600631）、 广州友谊（000987）5只股票。

4、鄂武商（000501）：股价回调、介入良机；欧亚集团（600697）：

优秀的区域连锁商；新华百货（600785）：板块内安全的投资品种；百联股份（600631）：长期配置的优秀品种；广州友谊（000987）：内生增长的典范。

【国金证券】石油化工PVC 淡季不淡

PVC 近期价格大幅上扬，需求拉动与原料供应偏紧是主因。从1 月至目前，长三角地区电石法PVC 售价上涨700 元/吨。目前已达7800 元/吨，接近去年消费最旺时期的水平。环保因素引发了电石的供应偏紧，而雨雪天气又影响了运输，这使华中、华东、华南等地的非电一体化PVC 企业开工率明显不足，在需求拉动下，目前PVC 价位明显上扬。

产能释放预计不会造成严重的产能过剩。总体来看，2008 年的供需平衡。据统计，2007-2008 两年投产的PVC 产能估计约在400 万吨，而期间国内消费增量为300-350 万吨，产能表观过剩。不过，由于环保、提电价等措施的更为严格，我们估计2008 年PVC 非一体化企业的开工率将进一步降低，有效产能并不会像统计产能那样过剩。我们预计行业未来的趋势是一体化产能挤压非一体化企业的产能空间。

推荐英力特。就涨价敏感性而言，目前英力特单位股本拥有的产能最高，对价格也最敏感，其次是 中泰化学， 新疆天业排名第三。就竞争力分析的三要素成本（电力成本决定）、质量稳定性（主要由反应釜大小决定）、销售半径（是否更贴近消费发达地区）而言，英力特具有较强的竞争优势。英力特即将10 配3 股完成融资后，收购部分集团权益，将使公司业绩大幅增长。