暮色苍茫看劲松乱云飞渡仍从容

投资要点：

    1. 持续的资产注入往往能够成为上市公司高成长性的另一有力保障。在全流通的市场上，投资者越来越注重价值的发现和投资，而上市公司在经历了股改等一系列制度变革和完善之后，将真正过渡到“价值注入”阶段，而资产注入是体现“价值注入”的最完美方式。

    2.政策支持，大重组概念持续升温：《上市公司重大资产重组管理办法》的出台，也为上市公司并购重组建立了良好的法规和监管环境。

一、资产注入成为高成长性的有力保障

    在全流通的市场上，投资者越来越注重价值的发现和投资，而上市公司在经历了股改等一系列制度变革和完善之后，将真正过渡到“价值注入”阶段，而资产注入是体现“价值注入”的最完美方式。从目前来看，股东对上市公司进行大规模的优质资产注入，可使这些公司的业绩获得爆发性增长。更为重要的是，通过资产重组，上市公司可以迅速改变主营方向，突破出新的利润增长点，扩大生产经营规模的同时，提高市场占有率，提高公司的核心竞争力，从而带动公司内在价值的快速提升。从目前来看，股改以来，数百家有资产重组题材的上市公司业绩都有了明显的提升，这从他们去年年报和今年一季报中可以极为明显的反映出来。同时，由于股改后，上市公司的价值将借股票价值得以充分体现，大股东对上市公司进行资产支持的动力也随之增强，由大股东注入优质资产提升其业绩水平的个股越来越多，资产注入题材正受到市场的强烈关注。

    进入2008年之后，市场又赋予了这个板块新的含义，与以往的纯题材炒作不同，重组后的业绩爆发性、未来良好的成长前景成为资金挖掘的关键点，相比绩优上市公司来说，该板块拥有价格较低、想象空间大、业绩增长迅猛等优势，而股权分置问题的解决赋予了该板块超越以往的爆发力，股权分置问题解决后明显加快了市场内企业重组的进程。

 二、政策支持 大重组概念持续升温

    《上市公司重大资产重组管理办法》的出台，也为上市公司并购重组建立了良好的法规和监管环境。从国际经验看，并购重组是资本市场最重要的功能之一。当今世界几乎没有一家大型公司是仅靠内部积累成长起来的，重组是企业扩张的“快车道”。西方资本市场发展至今，并购重组已成为证券市场资源配置的主要环节，证券市场优化资源配置的功能主要体现在并购重组的活跃度、有效性上。

    就我国而言，随着国民经济规模的日渐壮大和居民收入的不断增加，经济增长方式的转变以及产业结构的优化调整都需要资本市场发挥更大、更积极的作用。在这一背景下，随着股权分置难题的破解和全流通时代的临近，并购重组对于提高上市公司质量、促进行业整合、推动产业结构调整和升级正发挥着日益显著的积极作用。

    并购重组对上市公司业绩影响显著。2003年至2007年期间，逾600家上市公司控制权发生变化，通过资本市场价格信号有力地推动了企业重组和资源优化配置，促进了经济结构的调整;2007年，通过并购重组注入上市公司的资产共计约739亿元，增加上市公司总市值7700亿元，平均每股收益提高75%。一批上市公司通过并购重组实现了行业整合、整体上市和增强控制权等做优做强的目的，同时也催生了一批具有国际竞争力的优质企业。

    在二级市场上，重组股的精彩表现更是有目共睹，三安集团入主催生了ST天颐复牌首日200%的惊人大涨，华北光学的整体上市更是引发了中兵光电持续涨停的井喷行情。随着市场的进一步回暖，各路资金对重组股的炒作势必持续升温，相关的投资品种值得投资者重点关注。在实战操作上，建议投资者关注中关村(000931)，公司2008年5月7日公告，拟以14.67元/股非公开发行不超过12.27亿股A股，用以收购鹏泰投资、鹏康科技和黄秀虹女士手中的鹏润控股的100%股权。该股长期以来被当作无实质业绩的科技股遭到市场的冷落，而随着鹏润控股的整体资产注入，该股基本面脱胎换骨的变化情况也将发生彻底的变化，根据公司公告“伴随资金的持续循环及项目的滚动开发，鹏润控股的未来持续经营能力较强。鹏润控股的净利润从2005年的60.83万元增加到2007年的3497万元。预计2008年和2009年净利润将分别达到3.5亿元和6亿元以上，持续快速增长。未来鹏润控股预计仍将保持快速增长态势。”基于该股未来明确的成长性，而目前的该股尚不足10元的超跌股价，其后市的价值回归行情值得期待。