融资-----股市下跌的替罪羊

中国平安融资1600亿，浦发银行融资400亿的消息加速了市场的下跌，甚至是把一个反弹的走势给打蒙了。因股市下跌而亏损的股民们正愁没处放泄呢，这一下子就逮到了中国平安和浦发银行，把所有的不满和愤怒的板砖砸向了这两个正撞在枪口上的上市公司。甚至是一些著名的市场人士纷纷写文章要抨击上市公司融资。毫无疑问，融资一定会使市场的资金流走，当然会造成股市的短期下跌。但是，我们也应当静心想想股市的下跌仅仅是因为融资造成的吗？

中国股市较长时期的下跌发生过好几次，每一次大家都会找出借口来，最近的一次下跌是因为调高印花税，再上次长达四年左右的下跌，大家则找出了股权分置的理由。反正，每一次总有一些理由来说明中国股市的不健全。好在调高印花税并未让股市的下跌延续多长的时间就重新调头向上，所以，大家在短暂的怒骂“半夜鸡叫”之后，又忙着在市场中追涨杀跌。而股权分置改革的好处是，原流通股股东获得了平均约十送三的股份。经过股权分置改革，原先的非流通股变成了流通股（其实在一年时间内是不能流通的），从股权的流动性上来说，这两年的其实流通性并没有改变，但是股票依然是上涨了。这种股权流动性没有发生重大改变的情况下，股价的上涨难道还不能让我们感觉到些什么吗？现在股权分置改革的后由非流通股转换而来的流通股陆续开始解禁了。它们会陆续进入A股市场，这样的冲击难道我们在股改开始之初就没有想到过吗？

就好象当年的股权分置一样，现在“融资门”又成了新的一个股权分置问题。好象只要不融资，股市就会向上涨，或者说，股市下跌是融资造成的。笔者要问的是，如果不融资是不是股市就不会跌呢？是不是不融资股市就会向上涨呢？

我们来分析一下融资会对市场所产生的影响。

首先，融资的价格。按照现行的融资规定，增发价为前二十个交易日的股票算术平均价的90%。这样的增发价不会对原股票的股价造成冲击，或者说冲击很小。

其次，由于参与增发的资金可获利空间有限，不可能象一级市场的新股一样获得高额的收益，因此，参与增发的资金十分有限。如果增发价格过高，普通的中小投资者会放弃参与增发，而增发不足部份将由保荐券商包销。由此可见，增发也存在一定的不确定性，甚至有可能失败。

再者，发行的股票有人购买，说明购买者认为有利可图。这说明投资者认为其股价还是合理或是低估的。如果说所有人都认为其股价高估，则增发是不可能成功的。当然想赌一把的人除外。

还有，由于是按前二十个交易日的股票算术平均价的90%确定增发价，按照现在我国A股市场的市净率都非常高的现状，通过增发会明显提高每股净资产水平而净资产的显著提高又会反过来促使股价上涨。

根据以上几点分析，我们可以看出，增发并不一定就是坏事。以前是逢增发暴涨，现在是逢增发暴跌。同一件事居然既可以被理解为利好，也可以理解为利空，实在让人哭笑不得。

说句实话，现在的现金增发实质上是利好，毕竟股东看到的是白花花的真金白银。而非公开定向增发的是不是实实在在的好东西却着实让人生疑。

增发是利多或是利空，本人认为要视增发是否有利于企业的长远发展，而并不是由股市的涨或跌决定。

影响股市波动的原因多的去了，最重要的我认为还是股价有无严重偏离的基本面，为什么我们不从这个角度多多思考呢？！

不要股市一下跌就顺手抓个融资来当替罪羊。