盘后看市：大盘已击穿3100点后市仍有下跌空间

　　消息面分析，目前为止，已经有34只基金率先披露一季报，基金股票仓位明显下降。银华、融通、上投摩根等5家基金公司今日披露旗下34只基金2008年一季报。季报显示，在股市大幅调整的情况下，基金股票仓位明显下降，但没有出现基金赎回潮，一些知名基金公司旗下基金甚至出现净申购。一季度，A股市场走出单边下跌行情，整个市场估值水平不断降低。报告期内，已披露季报的基金大多降低了股票仓位。例如，融通新蓝筹(行情,净值,基金吧)基金将股票仓位由去年底的72.08%减至一季度末的51.28%；工银瑞信核心价值(行情,净值,基金吧)的股票仓位也由去年底的84.63%骤降至63.61%。不过，上投摩根基金公司旗下基金却采取了高仓位策略，上投摩根中国优势(行情,净值,基金吧)和上投摩根阿尔法(行情,净值,基金吧)基金一季度分别加仓6.74和6.18个百分点。展望二季度市场走势，金牛基金上投摩根中国优势的基金经理杨安乐认为，国际市场对次贷危机的负面效应短期已充分消化，国内CPI涨幅环比可能将逐步降低，企业盈利增长也可能好于预期。因此，市场向上反弹的可能性越来越大。不过，也有基金经理对后市持谨慎态度。

　　盘面分析，今日首日上市新股鱼跃医疗(002223行情,股吧)呈现高开低走的格局，中国石油(601857行情,股吧)今日跌破发行价，而盘中兰州民百(600738行情,股吧)、健康元(600380行情,股吧)、合肥三洋(600983行情,股吧)等小市值超跌股表现活跃。冠农股份(600251行情,股吧)、隆平高科(000998行情,股吧)等农业题材类个股继续保持强势特征，国际大米期货价格已经出现了飙升行情，昨天芝加哥交易所稻米期货接连第四天创出历史新高，该类股票有望随着产品价格持续上涨进入业绩高速增长期，将引起机构的关注。由于限售股解禁的影响，当前市场正处于估值体系混乱之中，在市场筑底完成之前，投资者应严格控制仓位。央行货币紧缩力度的进一步加强对房地产与银行业未来盈利增长将有一定影响，能源行业中的电力企业因动力煤价格的上升盈利趋减，特别是在市场整体下跌运行趋势扭转之前，存在限售解禁比例较大的个股都面临较大的潜在风险性，宜坚决回避。从紫金矿业(601899行情,股吧)等新股申购锁定资金规模以及债券市场的表现来看，中国整体的资金面依然非常充裕。

但是，亏钱效应，以及对上市公司基本面不确定性的担忧，导致资金向低风险产品倾斜。

其次，从行业估值变化来看，部分优势公司在市场恐慌性下跌后已经接近价值区间，特别是在未来经济情况更加明朗时，很可能实际情况好于市场的预期。投资者现在能做的只是等待，等待不确定性的落实。可能会带来市场反转的催化剂，包括：国有企业减持条例规范化、中国通胀水平低于市场预期、宏观紧缩政策放松、中国经济下滑程度小于市场预期、美国经济衰退程度小于市场预期等，这些事件最快也要在2季度下旬才能有所明朗。

从2004年3月31日到2005年3月31日，市场整体的静态PE 从28倍下降到15倍。这也就意味着，未来整体估值水平还有下降的空间，指数也轻易难言底。

短期来看，不确定性依然太多——经济、股市资金供求、估值体系重建等，A股依然将在虚无飘渺的“救市”幻想中一步一步抵抗式滑落。综合分析，近期大盘在震荡寻底过程之中，成交量始终保持地量水平，表明基金、券商等主流机构对后市的信心依然不足。

在当前股指已击3100点，后市大盘仍有继续下跌的空间，投资者也需稳住心态，可关注成交量的变动情况，密切留意权重蓝筹股的走势动向。