电信重组催生下周五大猜想

　　猜想一：大盘呈现弱势震荡格局

　　概 率：60%

　　点评：本周三A股市场一度强劲反抽所形成的积极效应不仅被周末的持续调整所抹杀，而且还进一步强化了A股市场调整趋势已确立的预期。与此同时，近期中短期均线再度向下，一度击穿了30日均线。此外，如再考虑基金等机构资金不作为等因素，大盘中短期或将震荡盘落。

　　猜想二：通讯板块有望继续活跃

　　概 率：70%

　　点评：受通讯运营商重组的利好消息刺激，通讯设备板块在周五下午出现井喷。笔者认为这可能仅仅是一轮中级弹升行情的序幕，游资在迫切寻找新的热门品种的情况下，必然会加大投资力度。因此，该板块后续行情仍有相对积极的乐观预期。

　　猜想三：新能源股继续走高

　　概 率：65%

　　点评：近期油价持续飙升，一度突破135美元/桶，从而刺激各路资金对新能源股的关注程度。因此，风电、太阳能等新能源股有望在近期反复活跃，其中风电设备的华仪电气(600290行情,股吧)、湘电股份(600416行情,股吧)等可跟踪。

　　猜想四：煤炭板块或再强势

　　概 率：65%

　　点评：近期煤炭价格进一步上涨，尤其是焦煤等冶金煤种的价格更是持续上涨，如此就为该板块注入了业绩持续爆发式增长的预期。虽然近期煤炭股有一定程度的回落，不过基于其较佳的基本面，近期煤炭股仍有望出现不俗的走势。

　　猜想五：硫酸股能否跑出黑马

　　概 率：70%

　　点评：近期A股市场有望形成一个相对独特的板块——硫酸板块，主要是因为硫酸价格持续上涨，从而有望提升公司的盈利能力。故有两类个股可予以跟踪，一是黄金冶炼业的个股，二是铜、铅等基础有色金属冶炼业务的上市公司，如铜陵有色(000630行情,股吧)、豫光金铅(600531行情,股吧)等。

　　大盘面临三种走势

　　上周，在四川汶川大地震后的爱国情怀作用下，本栏比较激动，判断全国人民将团结一心，基金也会转而在金融、地产上做多，将股指推上去。哪知基金并不这么想。本周，在基金全力做空金融地产的条件下，大盘有了一个初步的选择：向下突破了20天均线，而不是向上突破55天均线。笔者的中线仓位也在破22天均线的“军规”之下离场观望。

　　目前的大盘，开始变得有些扑朔迷离。理论上，大盘现在仍然存在三种走势的可能：第一，走大B浪。这得大盘蓝筹股崛起并配合。这几天，中石化、中石油在放开油价的小道消息刺激下，走势强劲。中石化周五拉到了60天均线之下。如果它们真的放量崛起，那么就有可能带动大盘走大B浪。走大B浪的标志是突破55天均线，放量，大盘蓝筹股全面启动。目前估计走这种走势的可能性不是很大。第二，筑双底。大盘近期的走势，仅看上证指数，仍是比较强的，该涨时不涨，该跌时不跌，而且在最近的14个交易日中，上证指数的下跌斜率一直都比较平缓。如果不向下加速的话，后市就有可能筑底。筑双底的前提是，下跌斜率要缓，不加速，筑双底右边时，大盘在底部压住盘子，盘稳一段时间，低吸筹码，然后放量拉升，且大盘蓝筹股仍需启动。第三，跌破2990点，进入最后一次中期下跌。前提是下跌加速。而要加速，大盘蓝筹股，特别是金融和地产股也会下跌。

　　大盘走这三种走势，都有盘面迹象：第一，就是石化“双雄”在近期的活动。如果它们后市反复走强，并且带动多数大盘蓝筹股放量上涨的话，不排除走大B浪。但个人认为，它们目前的上涨带有较多的板块轮动的色彩，能否真的突破，还有待观察。本周主力拉动的正是石化双雄和煤炭、电力、电信、IT，打压的板块则是除这些板块之外的所有板块，特别是金融、地产、农业、金属等。它们的轮动顺序是：最先走强的是金融、地产，再就是钢铁、农业、食品等，再就是石化“双雄”等。第二，上证指数的走势虽然跌破了20天均线，且已经形成了三死叉，但下跌斜率一直比较平缓。如果大盘一直能够保持这一斜率，然后在底部横稳，横过下跌周期的话，不排除后市将筑成双底。第三，再看其他很多有代表性的分类指数，却发现它们有加速下跌的迹象。比如中证100、中证200、中证500、中证800、中证700、上证B股指数、上证商业指数、上证180指数、上证50指数、深成指、深综指、中小板指数、沪深300、巨潮100、巨潮300、巨潮大盘、巨潮中盘和巨潮小盘指数。而从5周均线来看，下周初，5周均线面临走平或向下拐头。周MACD在合拢以后，本周又开始向下拐头。因此，个人判断，下周最为重要的是要谨防加速下跌。

　　从当前来看，大盘只会从这三种走势中选取一种，而且只有一种走势是最后的走势。

　　目前大盘并没有明显的信号表明会采取哪一种走势。后市当仔细辨识，看大盘到底会采取哪一种走势。这其中，斜率、量，特别是大盘蓝筹的动向是关键。（第一财经日报）

　　降税缺口能否托起A股大底

　　本周股市剧烈震荡，在“石化双雄”——中国石化(600028行情,股吧)和中国石油(601857行情,股吧)的带动下又渐渐企稳，使前期调低印花税所产生的跳空缺口得以保留，对稳定市场信心起到重大的作用。由此，降税缺口已经成为当前投资各方高度关注的焦点，该缺口的支撑力度到底有多大，能否有效托起A股市场的大底呢？

　　降税缺口有强力支撑

　　2008年4月24日，我国证券交易印花税从3‰下调为1‰，引发了A股市场跳空高开5%，并形成3296.72-3461.64点的“降税缺口”。而从这些日子以来的市场表现来看，股指在缺口获得了支撑。基于此，笔者试图从历史上几次有代表性的缺口情况(如下表)来判断未来市场走势。

　　当前的市场情况，应该和2000年2月14日情况类似，即短期可能震荡运行，但缺口处有强支撑，中长期仍以上涨为主。

　　我们再从大盘近期K线图看，股指短期走势明显受到了均线的压制，5日以及10日均线已经形成空头排列并进一步发散，尤其本周最后三个交易日股指受5日均线反压明显。没有权重指标股的支持和缺乏持续有号召力的热点是打击人气、制约股指的关键，而持续性热点的营造又离不开资金的支持。从近期盘面表现上看，场外资金大规模介入的迹象有限，仅是游资短线狙击而已。场外大资金仍然袖手旁观，前期留下的缺口还没回补，导致市场信心一直处于犹豫不决的状态。因此，从短期来看，沪指将继续向下寻求支撑，但由于减税缺口的下边沿点位是3296.72点，所以，大幅下跌的概率并不大。但未来一段时间这个缺口被回补的概率很大，沪指向下回补缺口将是一个主要的趋势。而降税缺口已经数次成功地支撑了大盘，说明市场对这一政策性缺口非常信任。总的来说，短期市场大幅走高的可能性不大，但继续急挫也不太现实。

　　短线与中线预期分歧大

　　近一个月来，热点转换如走马灯，以基金为首的主流资金显得较为沉闷，对市场人气的刺激远不如游资。游资与主流资金截然不同的操作风格，反映出的是市场分歧较大，难形成一致上涨的合力。

　　短期来看市场不具备大幅做空的基础

　　自沪指逼近3000以来，管理层一直秉承积极呵护市场的态度，并陆续推出了规范“大小非”和降低印花税这样重量级的利好，为市场的平稳运行起到了巨大的推动作用。

　　有统计数据显示，6月份，94家公司合计解禁66.9亿股，解禁市值1069.37亿元，此市值仅为5月份解禁市值的41.2%，并且这也是自去年12月份以来单月解禁压力最小的一个月，为短期市场的平稳运行奠定了基础。

　　此外，两个多月后北京奥运会将正式举行，维持市场基本稳定成了各方共同愿望。

　　中长期角度看基本面压力重重

　　从四月份 CPI 数据公布之后，市场就已经进入了弱市格局当中。高达8.5%的物价涨幅，让机构投资者对宏观经济的前景产生了担忧，高通胀成为一些机构不敢贸然做多的一个理由。

　　最近，国际原油、农产品(000061行情,股吧)、焦煤、化肥等价格的持续攀升，其价格传导作用最终必将对国内商品价格产生影响，使国内控制物价水平的目标很难达到。在这样的背景下，紧缩的调控政策松动的空间将十分有限，而对部分重要商品实行的价格管制使市场对上市公司业绩无法做出准确的判断。

　　一方面在紧缩的货币政策之下，市场的资金供给不容乐观。另一方面，创业板推出、红筹股回归等大扩容的预期，令市场深感压力倍增。虽然管理层针对大小非解禁的问题出台了规范减持的指导意见和后续的管理措施，但难以对违规减持行为起到真正约束和震摄的作用。而从长期来看，非流通股进入二级市场是大势所趋，这也将对市场的估值体系，以及市场资金的供求格局产生巨大的冲击。

　　局部性机会依然十分丰富

　　当然有分析人士指出，市场可能也不十分悲观。一方面政策底虽然面临严峻的挑战，但其威力仍不可小视。在本周的下跌过程中，我们看到大资金护盘的动作十分明显，不排除无形之手已经开始干预市场。另一方面，虽然上市公司的成长性有所减弱，不过目前的估值水平并不算高，只是基本面的不确定因素太多导致市场信心不足，但结构性、局部性的机会还是存在的，如高油价背景下的新能源，弱周期的商业零售、医药、农林牧渔，政府扶持的铁路投资、电网改造、灾后重建，创业板推出、电信重组等主题投资，全流通时代的收购反收购、资产重组等都可能得到市场的深入挖掘。

　　总之，市场短期很难走出困境，但前期的政策性缺口的作用依然存在，市场越向下反弹的要求就越强烈，市场将在调整中寻找新的契机。（证券日报）

 　　电信重组点燃3G板块 分享行业大发展

　　周五，电信重组尘埃落定，中国联通(600050行情,股吧)午后停牌，亿阳信通(600289行情,股吧)、东方通信(600776行情,股吧)、烽火通信(600498行情,股吧)、华胜天成(600410行情,股吧)、高鸿股份(000851行情,股吧)、奥维通信等电信股均强势封于涨停。 “3+1”重组意义深远

　　“3+1”重组方案终于浮出水面，即中国移动+中国铁通=新中国移动，中国电信+中国联通C网=新中国电信，中国联通G网+中国网通=新中国联通。应该说，这种重组格局的构建是改善电信有效竞争格局的最优途径。该重组完成后，国家可以顺利地发放3G牌照，使国内电信运营商跟上全球3G业务蓬勃发展的步伐，而固网运营商也可因取得3G牌照进而获得新的增长动力。

　　据有关分析，重组后中国电信行业有望形成三家真正意义的全业务电信运营商。以前虽然中国联通拥有全业务牌照，但由于其不拥有接入网，因此无法与电信和网通进行全方位竞争，固话业务仅限于长途及互联网业务。重组后将形成三家全业务运营商，有利于提高中国电信行业整体运营效率，三家运营商力量更加均衡。

　　而电信重组完成后，新联通和电信将可能得到产业链更完善的WCDMA、CDMA2000，而中国移动则可能独立接受各方面相对艰难的TDSCDMA。而据有关资料，截至2008年4月8日，全球有91个国家共211个WCDMA网络已进入商用，占全球3G网络数的72%，WCDMA用户达到1.79亿，占3G用户的2/3。WCDMA已成为3G应用最广泛的技术，这意味着WCDMA用户更容易实现全球漫游，将吸引高端用户，为联通向高端用户渗透提供了技术基础，同时由于WCDMA的广泛应用，意味者更成熟的技术、更经济的网络建设成本、更多类型的终端可供用户选择及更低的终端成本，使得联通在3G时代与中国移动和中国电信的竞争中拥有优势，而这些优势是联通在2G时代所不具备的。此外联通与网通的整合，不仅扩大了联通的销售渠道，在未来全业务竞争时代，中国网通1亿多用户均可能成为联通的潜在用户，为中国联通全业务运营打好了基础。这对中国联通无疑构成了重大的利好。

　　3G概念分享行业大发展

　　有关分析认为，未来3—5年，在3G规模建设以及2G扩容等需求拉动下，预计移动通信网络优化投资额将保持17.6%的复合增长率，至2011年达到约126亿元。电信产业链上有着众多的参与者，但国内运营商因为其垄断、集中、强势的地位，对产业链中的任何一方，包括设备提供商、终端提供商、软件及服务提供商、下游用户，都有着很强的议价能力。因此，国内运营商将长期占据产业链的主导位置。

　　不同于2G时代，当前国内品牌厂商在移动设备领域的竞争地位大幅度提高，中兴、华为分别在不同制式的3G获得突破性进展。其中,中兴已成为TD-SCDMA的主导性设备供应商，在CDMD网络，也处于领先地位。未来3G升级和扩容中，中兴通讯(000063行情,股吧)将占据有利地位。

　　就其它子行业而言，基站射频系统、移动网络优化和第三方服务等行业的业绩增长主要源于收入驱动，对应上市公司武汉凡谷(002194行情,股吧)、三维通信(002115行情,股吧)和国脉科技(002093行情,股吧)属于具备一定竞争优势的龙头企业，未来市场份额有望持续提升，从而实现收入规模的快速增长；光通信行业的烽火通信、亨通光电(600487行情,股吧)、中天科技(600522行情,股吧)、永鼎光缆、长江通信(600345行情,股吧)等也将受益。这里我们建议大家可重点关注收入、利润率均有提升，通信、电力双轮驱动的中天科技。

　　此外，华胜天成作为国内第二大的SUN服务器代理商，最大的SUN服务器系统集成商和服务提供商，也将会分享到巨大的市场份额；中创信测(600485行情,股吧)由于自主研发的UMTS/TD-SCDMA网络全方位测试保障平台具有独立科知识产权，它也将3G投资的带动下收获到无尽幸福；而动力源(600405行情,股吧)主营的通信电源是信息网络的基础设备和安全保障最高峰，被誉为通信网络的心脏，它也将在3G建设中迎来巨大的市场需求。

　　在终端市场方面:目前两市波导股份(600130行情,股吧)、*ST夏新、海信电器(600060行情,股吧)、东方通信等均涉足3G手机生产。但是从利润贡献时间来看，这些从事终端业务的公司想要吃3G蛋糕的时间可能要落后于设备制造商，因为只有在3G建设完成后，它们才有望获得收益。另外浙大网新(600797行情,股吧)、新大陆(000997行情,股吧)、新海宜(002089行情,股吧)、兆维科技(600658行情,股吧)等许许多的股票也将利益均沾，分享电信行业的大发展。（证券日报）

 　　电信重组“五虎变三星” 带动科技股上新台阶

　　5月23日，中国联通(600050行情,股吧)公告称因重要事项未公告，下午在盘中实施临时停牌。盘中停牌的方式在市场中并不多见。在它之前，航天通信(600677行情,股吧)曾在2007年3月30日体验上海证券交易所对上市公司股票实行的首次盘中停牌处理，这同时也是股改以来交易所首次对主板公司盘中停牌。

　　中国联通停牌时的价格为9.74元，涨幅为5.18%。而21日，指南针赢富数据显示其主力资金成净流入状态，但是这种流入量很平常。在连续上涨的第三天，突然宣布盘中临时停牌。但是，这半天成交量为2.13亿股，已经超过了前一天的总和。

　　而更加值得注意的是，当天下午港股方面四大中资电信股中，中国电信约12点时停牌，仅仅约半小时后，中国联通（0762.HK）、中国网通几乎同时宣布停牌，之后在不到下午4点的时候，中国移动也宣布停牌。

　　电信股的停牌行为如此“默契”，原因是电信业的重组方案不胫而走。重组方案是，中国联通和中国网通合并为新的中国联通；原中国联通的C网剥离给中国电信；中国铁通并入中国移动。

　　重组后的新电信拥有CDMA网络，新联通拥有GSM网络。或许从2004年就开始酝酿的电信业重组，终于到了瓜熟蒂落的时候。

　　人事任命揭开重组序幕

　　23日上午10点，中国移动正式宣布中国铁通并入中国移动，王建宙将继续担任中国移动集团总经理，并任党组副书记。

　　电信业人士任命露出了冰山一角。有本报未经证实的消息称，电信重组人事任命由中组部宣布，具体时间为：9点钟，君太大厦中国联通总部；10点钟，金融街(000402行情,股吧)中国电信总部；11点钟，金融街中国移动总部。这些安排将于当日通报到省公司。

　　与前两次电信行业重组不同，记者注意到，除去人事任命之外，关于重组的其他方面的方案并没有跟随出台。电信收购C网的价钱并没有公布，关于网络的剥离和资产的并购重组也并没有消息说是马上执行。

　　对此，北京邮电大学曾剑秋教授对本报表示，“要总结前两次电信重组的教训，在宣布重组的时候马上把其他的一些具体方案也随之公布出来，会客观上形成一些负面的影响”。曾教授认为，此次电信业的重组步伐需要稳步实施，妥善推进。否则会在一定程度上浪费资源，给企业员工造成心理上消极的影响。

　　带动科技股上新台阶

　　对于此次重组的出台，业界多持抱怨的态度。但是，“在没有更好的方案之前，这个方案是一个不错的选择”。易观国际刘哲表示，“这符合我的预期”。虽然在短时间内无法改变中国移动一家独大，甚至助长其垄断的局面，但是，重组之后，“除中国网通和中国联通的红筹股合并之外，资本市场上很有可能伴随着中国移动、中国电信回归A股，另外还有可能发生的是中国联通红筹回归吸收合并A股的事件”。刘哲表示。

　　虽然是左手倒右手的重组，在这之后，会根本上消除中移动“一家吃三家”的局面，“很有可能会激发电信行业内的价格大战，由此导致各家公司利润下降，电信股或面临重新估值”。

　　有一个微妙的细节，在电信股宣布停牌的时间顺序上，中国联通第一个吃螃蟹。有分析认为联通如此积极，在某种程度上表明此次重组有利好联通的走势。

　　东海证券的研究报告指出，对中国联通讲，电信重组将解决两网并存互相竞争的局面，保留C网将会是联通在未来的3G时代的竞争中争取到有利的地位，同时它与网通的整合后，网通一亿多的用户中目前中移动的用户均可能成为联通潜在的用户，为联通全业务运营打好了基础。

　　可以预见的是，联通将成立的G网会成为其主要的收入来源，或可占中国联通上市公司70%左右的水平，而利润能占到90%。曾剑秋认为，重组后，联通必然加强和网通本地网的合作，盘活其业务资源，能够融合网络技术，进而创新产品和服务业务。

　　不谋而合，民生证券分析师腾晓军认为此次电信重组将成为拉动我国科技领域不断持续创新的火车头，会直接拉动我国整个的科技产业依托电信平台上一个新台阶。

　　刘哲认为领导层会在中国联通停牌期间陆续发布重组的具体方案。“这必然会引起市场对通信板块的追捧。”（华夏时报）

 　  新能源（风电）：政策扶持 中线可期

　　从股指运行看，两市本周略低开后均震荡整理并收下影较长的阴线，表面看目前下档支撑相对较强，但周开盘就跌破5周均线，股指在反复过程中还将4月24日巨大的缺口填补过半，说明市场中期运行格局已经发生了较大的变化，近日走向也就更加引人注目。由于本周成交额缩减幅度进一步加大，周内单日天量仅略超过上周的最低量，一方面表明资金运作热情大幅降低，一方面也会限制短期内有效的涨跌空间，加之综指近两日在大阳线内连收两颗星，预示短期变数仍相当大：上破周三高点，市场就会继续上行并可能尝试反弹新高，而若下破周三低点，巨大的缺口就很可能会完全封闭，就是说，低姿态整理暂时难以改变，缺口仍将面临较严峻的考验。板块可关注新能源（风电）。

　  当煤炭、石油等不可再生能源频频告急，价格也是不断的上升，能源问题日益成为制约国际社会经济发展的瓶颈时，越来越多的国家开始研究和开发新能源，寻求经济发展的新动力。中国新能源利用前景广阔，进入大规模实用阶段的条件已经成熟。从能源供应安全和清洁利用的角度出发，世界各国正把新能源的商业化开发和利用作为重要的发展趋势。国家对新能源产业的扶持也使行业面临长期的政策激励。去年6月，发改委已出台了《中国可再生能源中长期规划》；11月上旬科技部和国家发改委共同发布了 《可再生能源与新能源国际科技合作计划》，涉及太阳能、风能、生物质能等多种新能源；日前，发改委 《核电中长期发展规划》亦获国务院批准。在这种背景下，国内对新能源的开发利用也愈加重视。而风电是目前除水电外技术最成熟、最具规模化发展前景的可再生能源。根据中国气象局组织的第三次全国风能资源普查结果，我国可开发风能总储量约有43.5亿千瓦，其中可开发和利用的陆地上风能储量有6-10亿千瓦，近海风能储量有1-2亿千瓦，共计约7-12亿千瓦，潜力巨大。根据中国风能协会的数据，2006年我国总装机容量达到259.9万千瓦，年新增装机容量达到133.4万千瓦，新增装机数大约是2005年总装机容量的2.5倍，已经跃居世界第六位。去年发布的《中国新能源产业年度报告》中明确指出：中国将大幅度提高新能源在整个能源消费中的比例，2050年中国30%以上的能源需求将依靠新能源来满足。其中，风力发电在30年后发电装机可能超过核电，成为第三大发电电源，2050年后可能超过水电，成为第二大主力发电电源。与国家此前提出的新能源远景规划相比，风电的规模扩大了四倍，达到1.2亿千瓦，并明确提出，2050年风电将达到3.5亿千瓦的装机能力，与2006年相比，增长高达140倍。由此可见政策扶持将继续对相应上市公司产生长期利好。

　  个股可关注粤电力A (000539)：公司是广东省最大的独立发电商，区域垄断优势相当突出。公司在新能源领域已经取得了一定的进展，参股30%的广东粤电石碑山风能开发有限公司建设经营的石碑山风电项目（100MW）已开始运转发电。广东石碑山风电场装机容量10万千瓦，是目前我国最大装机容量的风力发电场之一。另外,公司将进行湛江地区风力发电项目的开发、投资、建设、经营和管理，首个项目预计规模为49.3MW，发展潜力巨大。走势上看，该股近日呈现十分明显的探低回升态势，不仅中短期均线相继拐头上行构成有力的支撑，而且量价都划出一道较完美的圆弧，周五逆势飘红并在40日线上方收成极具蓄势突破特征的标准十字星，形态及指标也支持近日突破上行，可积极关注。(北京首证)

 　　油价飙升 新能源弱市逞强

　　昨日提醒大家注意两点：一是关于刺激石化双雄领涨的消息需要证实，二是成交量能否放大。无奈这两点都倾向了空方，发改委否认放开油气价格管制，两市成交额也较前一日减少近60亿。加上周边股市大幅下跌，美股大跌227点，港股下跌417点，A股周四大幅低开，随后均呈现震荡整理态势，下午盘中几度翻红，无奈尾市再次滑落并使日线收出带较长上影的阴线。今日逢周末，在成交量无法放大的背景下，继续盘整的可能性较大。

　　这两天国际市场关注度最高的就是油价，继周三国际油价创出134.42美元/桶的历史新高，周四在纽约商业交易所的盘后电子盘交易时段，7月份交货的原油价格盘中突破135美元，最高报135.04美元/桶。从影响因素看，首先美元贬值的趋势依然未改，虽然美元指数前期出现短暂的回升，但近日出现明显下跌，再度接近前期低点；其次，周三因美国能源协会发布的上周原油存量大幅减少540万桶，成为炒家炒高期油的借口。同时随着美国夏季汽车驾驶高峰期来临，会使石油供应更为紧张。显然石油短缺很难在短期内缓解。

　　油价持续上升显然为全球经济蒙上了一层阴影，成为近期全球股市回落的重要因素之一。直接受到影响的主要有航空运输、旅游、石油化工、汽车等行业，显然近期要尽量回避这些行业的股票。当然，也不全是负面影响，对煤炭、新能源等行业却是重大利好。近期我们看到，煤炭股逐步走强，如中国神华(601088行情,股吧)、中煤能源(601898行情,股吧)、金牛能源(000937行情,股吧)、兰花科创(600123行情,股吧)等一直保持强势，尤其是潞安环能(601699行情,股吧)近期涨幅已超过60%。而新能源成为弱市中的一道风景线，昨日天威保变(600550行情,股吧)、川投能源(600674行情,股吧)长时间封住涨停。我觉得这两个板块后市仍有机会，手中的通威股份(600438行情,股吧)、丰原生化(000930行情,股吧)、中煤能源就属于此，手中个股继续持仓。（四川在线-华西都市报）

 　　价格上涨 推升煤炭股走强

　　受短期均线压制和成交量制约等因素影响，周四深沪大盘未能延续前日尾盘的反弹行情，而是呈现缩量调整的态势，市场观望气氛较为明显。尤其是前日推动股指探底回升的中国石油(601857行情,股吧)、中国石化(600028行情,股吧)等权重指标股重新陷入整理走势，在很大程度上抑制了市场的做多热情。

　　而实际上，由于近阶段市场缺乏突出的领涨热点，加上四川汶川县发生的8级大地震导致当前市场多空分歧有所加大，也进一步增加了近阶段的操作难度。不过值得提醒的，经过长达半年多、幅度逾51%的深幅调整使得市场风险得到大大释放，市场总体上处于阶段性的底部运行阶段。因此，结合当前市场面临的通胀环境，投资者在策略选择上无疑要紧紧抓住上游资源型行业和高景气度的行业。只有把握当前策略的重点，才能在未来的反弹行情中获得盈利机会。

　　从周四的热点表现来看，能源煤炭行业再度成为弱市中的一大亮点，煤炭板块总体走势明显强于大盘。在通胀环境下，煤炭行业作为上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力，从而较好地抵御通胀风险。同时，从煤炭行业协会了解到，随着下游需求的增加，今年3、4月份煤炭价格淡季不淡，呈现普涨行情，进入5月份以来煤炭价格更是展开新一轮加速上涨趋势。其中坑口价、中转价到厂价均出现大幅上涨。从各煤种来看，炼焦煤比年初上涨超过50%，与去年同比上涨1倍以上，动力煤同比上涨80%，无烟煤同比上涨50%-70%。可以预期的是，随着夏季用煤高峰的来临和奥运期间保障电力安全的需要，煤炭需求可能进一步上升。我们此前提到，需求推动下的煤炭价格上涨已经成为支撑煤炭企业利润高速增长的重要动力，也是行业景气持续提升的直接动力。因此，对于拥有资源优势煤炭企业仍然值得重点跟踪。

　　除了煤炭、有色金属等上游资源型行业等之外，产业链较为完善、具备定价能力的行业企业以及受益于国家节能减排政策的新能源、基础化工等处于高景气度的行业也将成为通胀环境下投资方向。

　　风险与策略

　　高通胀压力、人民币持续升值和国外经济增速放缓带来的出口减速仍然是当前经济运行的主要风险；同时考虑到突如其来的四川汶川县发生的8.0级特大地震等等因素。结合当前的市场环境，在操作策略上仍然要坚持主动防御的原则，谨慎控制整体仓位比重。（四川新闻网-成都日报）

 　　煤炭行业：弱市中机构抱团取暖

　　3月份至今，煤炭行业的表现一直抢眼，远远跑赢大盘，经过分析，天证投资认为虽然其中有资金推动的因素存在，但根本原因是和煤炭行业良好的经济前景密不可分。目前，国际、国内煤炭价格加速上涨最主要的原因是我国对于能源政策的调整和国内煤炭供需的偏紧。

　　行业分析

　　通过今年2月份下批的煤炭出口许可我们得知，今年的总出口许可是4000多万吨，而2007年是7000多万吨，同比减少40%多。首先，这是和我国的长期能源政策有关，限制主要能源的出口量将成为主基调；其次，由于年初雪灾的影响，国家紧急决定，暂停煤炭出口，而作为煤炭的生产和出口大国，我国煤炭出口发生了变化，直接导致年初至今国际煤价的大幅上涨，主要煤种的价格曾经达到130美元/吨。

　　在国内方面，电力、冶金、化工和建材是主要耗煤产业，这四大行业煤炭消费量约占总消费量的70%左右。这些行业近年来的快速发展，使得煤炭需求高增长势头不减，但自2007年开始，国家陆续关停中小煤矿，使得煤炭开采增速放缓，再加上今年先有大面积雪灾影响，后有地震导致四川大量水电站停运和灾后重建对能源的需求，导致目前我国的煤炭供需方面处于一个供应偏紧的状态。

　　今年以来，煤炭行业已经屡次提价，进出口方面，今年中日贸易谈判的动力煤价格比去年上涨93%。在国内方面，5月1日，大部分煤炭企业实施今年的第三次提价，其中，焦煤价格平均上调200元/吨；动力煤价格平均上调40元/吨。焦炭方面，3月份山西省内焦炭企业纷纷提价，幅度从100元至200元不等，不少企业一级焦价格已经突破2000元/吨，为历史最高位。而且，自5月份开始，山西焦炭企业从5月起将开始限产30%的措施。此举将继续把焦炭价格推向新高。

　　根据统计，我国的能源需求年增长速度在8%以上，而关闭中小煤矿后，近年的煤炭开采增量只有6%~7%，煤炭供应偏紧的局面将长期存在，虽然目前国际、国内市场的煤价屡创新高，但在长期供应偏紧的局面下，煤炭价格仍然有大幅上涨空间。

　　上市公司分析

　　截止到5月22日收盘，煤炭类上市公司的平均市盈率为34倍，远远超过国际能源类公司15倍左右市盈率，但根据统计我们发现，一方面，煤炭行业的上市公司平均净资产收益率为18.9%，公司质量要远高于沪深300成份股平均值；另一方面，煤炭价格每上涨10%，净利润将会增加6%左右，假设煤炭价格上涨将保持现在的趋势，那么，以现在的价格为基础，2008年底至2010年的平均市盈率将分别是25、18、13倍，我们发现，相对于其利润增长，煤炭板块仍有一定程度的上涨空间。在这方面，我们建议投资者二季度重点关注焦炭类企业和目前仍存在一定程度低估的如兰花科创(600123行情,股吧)、兖州煤业(600188行情,股吧)、上海能源(600508行情,股吧)等个股。

　　虽然一方面，公司将享受产品价格上涨带来的利润大幅增加，但另一方面，国家政策的调控也将带来一部分成本压力。

　　近3年煤炭类上市公司的平均毛利率一直呈持续下降的趋势，主要原因是自2006年9月起，国务院开始进行煤炭资源有偿使用制度改革试点，试点地区实行煤炭资源探矿权、采矿权有偿取得制度。资源税、资源补偿费等改革也在酝酿之中。另外，山西省对煤炭行业征收煤炭可持续发展基金，提取矿山环境治理恢复保证金，建立煤矿转产发展资金，并将这"三金"和企业缴纳的矿业权价款都计入生产成本。

　　但今年一季度，煤炭价格进入一个加速上升通道，这使得毛利率有所回升，如果这种价格趋势能保持下去，其将完全能消化政策限制带来的成本增加问题。（华夏时报）

 　　化工板块：关注涨价冠军硫酸

　　四川汶川县大地震给中国极大冲击,但股市却表现出极强的抗震性,后市强势依旧可期,个股方面表现十分活跃,除了目前灾后重建类这个市场大热门,其他板块的个股机会逐渐体现,周四化工板块在联合化工(002217行情,股吧)涨停带动下的带动下表现活跃,而就08年而言，化工行业税前利润将维持50%以上的增速，对于化工股来说2008 年将是一个机会大于2007的黄金之年。且行业景气整体向好的情况下，其中的潜力品种理应重点关注。

　　石油价格的持续上涨是世界经济关注的焦点之一，引起世界能源紧张的同时推动包括化工原材料、化工产品在内的普遍商品成本和价格的大幅上涨，迫使世界各国寻求替代能源和替代原材料，并且这一趋势将在2008年延续下去，从而提升化工行业的整体盈利能力。根据石化行业协会统计的数据，整个化工行业，规模以上企业（全部国有企业和主营业务收入500万元以上的非国有企业）2007年1-8月份共计实现销售收入17634 亿元，同比增长 30.55％。1-8月份实现利润总额 1026 亿元，同比增长50.83％，远高于同期销售收入的增幅，行业发展态势良好，而受益于中国经济持续稳定增长对化工产品需求的带动，化工行业景气有望在08年得以持续：根据化工项目平均 1.5~2 年的建设周期，化工行业的投产高峰主要集中在05年下半年至06 年，07 年以来固定资产净值增幅保持小幅下降，但总体仍处于高位，全行业景气至少将在08年得到维持，化工行业2008的黄金之年依然值得期待.化工产品价格上涨引爆了化工板块的个股大幅上涨,比如联合化工由于近期公布了公司主要产品之一浓硝酸价格由今年4月上旬的1988元/吨逐渐上涨至目前的3096元/吨，依据当前的产品价格变动情况，预计本年1-6月份净利润同比增长的幅度为70%-100%的消息,其股价近六个交易日五次封涨停,可见化工产品将极大刺激股价上涨。而我们发现，在基础化工“三酸两碱”中，硝酸并不是涨幅最大的，硫酸则是涨价冠军。受硫磺价格的影响，国内硫酸市场主流出厂价格由去年同期的300-400元上涨到目前的1800-2000元，最高已接近2100元，涨幅高达500%-600%，因而相关品种值得投资者深入挖掘。最新公布的2007年年报显示，受国际硫磺料价格大幅上涨的影响，巨化股份(600160行情,股吧)(600160)酸产品价格大幅上涨。但是公司生产硫酸的主要原材料硫铁矿确是向大股东旗下浙江巨化化工矿业有限公司采购，成本优势明显。这一点在巨化最新财务报表上反应清楚，公司“酸产品”主营业务收入增长率是主营业务成本的增长率的二倍。显然，公司受益硫酸涨价非常明显。因此，在联合化工连续涨停的示范效应下，在硫酸涨价冠军的利好支撑下，后市极具涨停爆发力，值得投资者重点关注！(广发证券)

 　　硫酸板块：或面临新行情契机

　　近期A股市场虽然宽幅震荡，但拥有硫酸业务的个股仍有着较强的表现，尤其是近期刚刚上市的恒邦股份(002237行情,股吧)在周二亮相登场之后，在本周三开盘后不久就封于涨停板，颇有领涨之态势，从而有望在A股市场形成一个相对独特的板块——硫酸板块，有望给市场带来新的投资机会。

　　硫酸价格有望继续上涨

　　硫酸目前主要来源于三方面，一是硫磺及硫铁矿制酸，占硫酸总和量的77%左右；二是石油天然气脱硫，三是有色金属冶炼。后两者其实均是相关产业的副产品，只占据23%。理解了硫酸的来源，有利于我们推测未来硫酸价格上涨的趋势。

　　一方面是因为目前硫璜目前的价格已达到了5000元/吨，根据每吨硫酸需要3吨硫璜推算，目前硫璜制酸的产业链所产生的硫酸每吨成本就高达1600元/吨，而目前硫酸价格也不过只有1800元/吨，如此的数据就显示出硫酸价格下降的概率并不大，毕竟硫磺及硫铁矿制酸占硫酸总和量的77%左右，有着极强的话语权。

　　另一方面则是因为下游需求的因素。分析人士认为，此次硫酸价格上涨主要驱动因素除了前文提及的硫酸成本高企因素外，还与下游旺盛的需求有着极大的联系。因为硫酸是磷肥的主要原料之一，六国化工(600470行情,股吧)等相关上市公司的信息可以显现出这一点。而由于高能源价格背景下，玉米、大豆等经济作物大量用于生产生物质替代能源，全球粮食价格暴涨，包括磷肥等主要化肥品种需求因此大量增加。因此，磷肥行业景气将维持较长时期，从而推动着硫酸价格的高企，未来仍有进一步上涨的趋势。

　　因此，近期硫酸价格一路飚升，根据恒邦股份招股说明书可知，2005年该公司销售硫酸均价为294。16元/吨，2006年为184。02元/吨，2007年则为396。02元/吨，2008年一季度则达到996。95元/吨。而又有相关资料显示，今年一季度硫酸平均价格为1400元/吨，2008年4月份为1550元/吨，到了5月份中上旬，已达到1800元/吨，如此的价格上涨曲线折射出拥有硫酸业务的上市公司，业绩将因此而大增。

　　硫酸价格大涨赋予市场新投资机会

　　正因为如此，那些拥有硫酸业务的上市公司在近期有望得到资金的青睐，一是因为硫酸价格上涨将使得相关上市公司业绩面临着重估的动能，比如说恒邦股份，由于2007年的硫酸产量是35。58万吨，销售量是31。44万吨，在2008年的销售只有6。06万吨，如此的数据显示出就单硫酸业务就可以赋予该公司2008年上半年业绩大幅增长的高溢价预期。

　　二是硫酸价格高企也会推动着机构资金对有色金属股的估值重估，因为诚如前述，有色金属冶炼过程中，也会产生副产品——硫酸，所以，相关有色金属股目前虽然面临着有色金属价格不振的业绩增长压力，但也面临着硫酸价格暴涨所带来的业绩重估动能，比如说豫光金铅(600531行情,股吧)，目前硫酸产能为17。7万吨，按照目前的销售价格来推算，该公司每股毛利或新增0。50元左右，这对于公司的业绩重估有着较大的推动力，类似个股尚有云南铜业(000878行情,股吧)、江西铜业(600362行情,股吧)、铜陵有色(000630行情,股吧)等。

　　故随着恒邦股份二级市场股价走势的活跃，相信会有越来越多的资金将重新定义有色金属股以及拥有硫酸业务的相关上市公司二级市场股价的定位，从而形成A股市场相对独特的硫酸板块。

　　其中有两类个股可予以跟踪。一是黄金冶炼业的个股，此类个股的优势在于黄金价格也在涨，硫酸价格也在涨，估值自然上升，所以，恒邦股份的二级市场股价走势将相对乐观，毕竟恒邦股份年产30余万吨的硫酸业务在硫酸价格暴涨过程中将给公司带来丰厚的投资回报，在上市之初就出现机构专用席位信息就是最佳的说明。而中金黄金(600489行情,股吧)也可跟踪。

　　二是铜、铅等基础有色金属冶炼业务的上市公司，主要是因为这些公司主导产品面临着一定的压力，所以，拥有大量硫酸业务的此类个股方可跟踪，铜陵有色以及豫光金铅等品种可低吸持有。(渤海投资)