五大机构看后市震荡依然是主基调

　　资产重组带来想象空间

　　中金公司研究部：上周电信重组千呼万唤之下终于成行。5月18日，《上市公司重大资产重组管理办法》（53号文）开始正式实施，两日后，5月20日晚，证监会公布《上市公司重大资产重组申报工作指引》，而几乎同一时间，上证所也公布旨在规范上市公司重大资产重组期间的停牌制度和强化独立财务顾问的两份备忘录。一系列的法规出台，除了应有的健全法规意义外，似乎也给出了一定的预示。而在此之前，长江电力(600900行情,股吧)整体上市已经先行一步。

　　我们不妨大胆猜想，这三件看似偶然，实则都涉及行业和公司资产重组的重大事件有着某些内在的联系。在当前高通胀和需求放缓的宏观环境下，企业内生增长放缓已是不争的事实，唯有通过资产重组这种可以给企业盈利带来外延式增长的方式，才能给本已羸弱不堪的股市带去一丝亮丽的色彩，给投资者以想象空间，这是可以获得政府、企业、投资者等多方共赢的结果。

　　我们建议，投资者不妨增加对存在资产重组和整体上市预期的相关个股的关注。我们认为，重组和注资思路相对比较清晰、进展更为容易的板块，主要有装备工业、煤炭、电力、交通运输及消费等行业。

　　震荡依然是主基调

　　兴业证券研究所：展望本周，我们认为震荡依然是主基调，原因有四：第一，A股市场部分股票已经逐步回落至反弹前的价位，特别是金融、地产等权重板块，从4月24日至5月23日，分别下跌了2.1%和微涨0.33%，两大板块可能止跌。但迭创新高的油价和不断加大的通胀压力下，进一步的紧缩政策预期，使其反弹走势曲折。第二，中石油、中石化放开价格管制的中期预期依然存在，可能被反复炒作，并且，通过杠杆作用引发市场震荡起伏。第三，电信重组拉开帷幕，相关的3G建设受益板块成为新的市场热点，或能带动市场人气。第四，美股因不断升温的通胀预期连续大跌，跌破前期关键支撑点位，伴随大跌的还有成交量的全面放大，美股的中期反弹行情可能告终。

　　3500点以下可以建仓

　长江证券(000783行情,股吧)研究所：虽然市场整体走势较弱，上证指数存在补缺口的动力，但是从整体市场来看没有那么悲观，相反，我们建议中线投资者可以在3500点以下建仓。

　　从市场心理上来讲，如果本周上证指数补缺口，那么，市场还会出现一轮恐慌性杀跌继而形成双底，这样一来有助于后市的向上行情。我们一直认为，5、6、7月是市场压力最小的3个月，宏观经济暂时不会出现恶化，而且市场经历大幅下跌后企稳，可以说这3个月是今年以来最好的时机。

　　对于大盘的未来，还是要看宏观经济。而宏观经济如何走还取决于通胀，大部分调控问题都是围绕通胀进行的。关于通胀的看法比较复杂。如果油价不涨，则通货膨胀在基数效应的情况下应该会回落。但是现在情况是油价出乎意料出现了大幅上涨，因此，通货膨胀数据能否回落，还不是很确定的事情。

　　四低策略把握反弹行情

　　联合证券研究所：我们认为对宏观经济的悲观预期，是现阶段市场持续调整的基本原因。而我们预期中的反弹，则更多是出于对政策信号转暖的考量。而当前市场对于政策转暖关注度的降低，以及地震灾害的冲击，使得我们认为政策导致的反弹大致告一段落。我们有必要对此轮反弹作一番总结。

　　由于此次反弹更多是出于政策信号转暖的考量，在此大背景下，我们此前提出了以“四低”策略把握反弹的投资建议：低贝塔、低存货、低估值、低大小非。总结来看，“四低”策略取得了很好的超额收益。并且，我们认为随着宏观经济继续向弱，低贝塔行业威力体现，“四低”策略组合领先优势将会继续扩大。