5000点上方的调整何时到来？

自8月23日上证指数首次摸高5000点以来，至今已过去19个交易日，指数最大升幅为9%。期间，除9月11日出现恐慌下跌，导致上证指数低收4.51%外，总体市场运行平稳，步履从容。尽管有美国次债危机的外围冲击及国内日趋频密的加息、提高准备金率、特别国债发行等调控措施，但许多人期待中的大调整却迟迟不见踪影。随着指数的涨升，从5000点起步奔向6000点的行程接近过半，调整会何时发生、会以什么方式发生等问题，不停地被投资者追问。

　　回过头看看7月20日上证指数重上4000点以来的市场表现，我们发现，尽管市面上充斥着“估值很高、泡沫严重”的声音，但大盘平稳向上的格局并没有发生实质性变化。结合其他结构性的变迁，一些市场人士甚至得出结论说，目前的市场比“5·30”前的市场更理性、更安全。如果此言不谬，那么，期待中的调整也许就会发生变异。

自2005年1000点启动行情以来，上证指数出现过3次大的调整：第一次发生在2000点之前，调整区间为1750-1500点，调整幅度约15%；第二次发生在2007年1-3月初，指数调整区间为3000-2600点，调整幅度为13%；第三次发生在5月底至7月初，指数波动区间为4300-3400点，调整幅度约20%。