新博弈格局下寻求新平衡中枢

　　二是体现在A股与H股之间的博弈。近期业内人士认为A股市场在5月初至今一度维持弱平衡格局的原因在于H股相对强势，从而使得那些拥有H股的A股权重股下跌空间有限，尤其是中国平安、交通银行等品种，他们的H股股价甚至超过A股股价。在此影响下，基金等机构资金就产生一种博弈心理，即H股不跌，他们就不减仓。但不幸的是，昨日午市后港股疲软，H股的股价走势更是大幅回落，尤其是银行股、保险股、地产股，受此影响，交通银行、中国平安等基金重仓的A股在昨日午后也随之出现跳水走势。

　　三是体现在对宏观政策预期的博弈。由于此次突发性意外因素，基金等机构资金对未来的宏观政策也产生了新的预期，有观点就认为此次突发性意外因素，将使得央行等货币政策部门会放松货币政策，从而有利于基金等机构资金改变对上市公司业绩增长的预期。但也有观点认为，此次突发性意外因素，将加剧CPI物价上涨的压力，因此，货币政策依然从紧。既如此，基金等机构资金更不敢大胆做多，甚至在一些房地产价格下调的舆论声中动摇起来，挤进了抛售的队伍。如此博弈格局的变化，使得房地产股以及金融股等基金重仓股品种出现重心下移的趋势，也就有了昨日午市后急跌的走势。

　　寻找新的平衡中轴

　　现在的问题是，在3600点为中轴所形成的弱平衡格局被打破之后，A股后市将如何运行呢？对此，笔者认为，市场将在一个更低的位置上构建新的弱平衡格局。

　　之所以如此，是因为两个因素：一是目前港股以及H股的持续调整缺乏外因刺激，毕竟港股与美股的走势关联度大，但目前美国经济数据显示出次贷危机影响渐渐消除，就业数据也较为乐观，所以，美股大跌的概率不大，也使得港股以及H股缺乏持续下跌的外围因素。而一旦H股企稳，那么，拥有H股的银行股、保险股持续下跌的空间也有限。

　　二是稳定压倒一切的舆论导向也不支持A股市场持续急跌。笔者认为，经过周二大幅下跌之后，在3400点附近有望形成新的平衡。也就是说，在博弈格局未出现新的变化因素的前提下，基金等机构资金再度抛售的冲动也不强，故A股市场再度大幅下跌的概率并不大。如此看来，3400点一线有望成为大盘新的弱平衡格局的中轴线。