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国泰君安21日评级一览

　　国泰君安维持对中国人寿  （601628 ）"增持"评级，目标价93元。

　　国泰君安维持对中国平安  （601318 ）"增持"评级，目标价162元。

　　国泰君安维持对中国太保  （601601）"增持"评级，目标价58.20元。

　　国泰君安：给予武汉中百(000759.SZ)"增持"评级

　　国泰君安1月21日发布报告，给予武汉中百"增持"评级。

　　2008年1月8日武汉中百董事会发布配股公告：此次配股以2006年12月31日总股本3.35亿股为基数，按每10股配2股的比例向全体股东配售，可配售股份总额为6705万股，发行价格6.9元，拟募集资金4.63亿元。

　　国泰君安认为，武汉中百是专注于连锁超市的区域性龙头企业，发展区域主要在湖北及重庆地区，其他内资超市行业龙头企业，例如华联综超  （600361 ）、联华超市，分别集中于华北地区、华东地区；外资竞争对手家乐福、麦德龙、沃尔玛等，虽然在全国范围内扩张加速，但是在湖北地区，尤其是湖北的二三线城市，对公司发展还构成不了威胁。二三线城市以及农村市场前景广阔，武汉中百未来发展主要定位在湖北省的二三线城市，成长性值得期待。

　　国泰君安表示，武汉中百此次配股有利于改善公司财务状况，并为长期发展奠定基础。配股获得的资金有助于公司充实开店资金，加快开店步伐，奠定长期增长基础。

　　国泰君安预计公司未来3 年的经营业绩将保持较高的增长速度，2007年至2009年的EPS分别约为0.39元、0.50和0.80元(08、09年业绩按配股后股本计算)。按照08 年50倍市盈利计算，给予目标价为25元。配股之后除权价格为19.30元，仍有30%空间，给予"增持"评级，建议参与配股。

　　国泰君安：给予顺络电子  （002138 ）"增持"评级

　　国泰君安1月21日发布报告，给予顺络电子"增持"评级。

　　此前的1月17日，顺络电子发布公告，将购买南方汇通下属微电子分公司下述相关型号生产线及辅助设备。1月15日，公司发布公告，受让南玻集团持有的南玻电子5000 万股权。

　　国泰君安对此次收购行为给予正面的评价，认为此次收购有助于提升公司的生产能力，丰富产品类别，并借此介入军工市场。南玻电子是国内最早从事片式垒层电感业务的企业。目前的国内市场地位仅次于顺络电子，公司2007年末资产规模为1.6亿、净资产规模为6076万。营业收入为6747万，净利润为814万。顺络电子此次收购南玻电子股权的价格为1.24亿，对应南玻电子2.04倍PB、15倍PE。两家公司拥有一致的核心业务。而南玻电子部分优势产品恰恰是顺络电子IPO募投的投资方向之一，由此可以推断，上次收购将加速公司的募投进度，加快新项目产能释放时间。同时，两家公司本来就拥有较深的渊缘关系。顺络电子现有管理层与技术骨干部分就来自于南玻电子，由此可以预见未来的整合进程将会较为顺利，整合摩擦成本不会高企。

　　国泰君安经初步测算后，考虑南玻电子与南方汇通微电子的静态盈利能力，上调顺络电子2008年净利润预期至9500万元、2009年净利润预期至12350万元。对应08、09 年EPS分别为1.04元、1.31元。基于公司盈利水平的提升，上调顺络电子股票目标价至 39.3元，对应08年37倍PE、09年30倍PE。给予增持的评级。

　　国泰君安：维持对保险行业的增持评级

　　国泰君安1月21日发布报告，维持对保险行业的增持评级。

　　国泰君安认为，2007年国内全行业保费有望达到7000亿，增长24%左右。寿险保费预期增长为21%，外资寿险回落，中资寿险回暖。产险增速07年下半年放慢主要受交强险实施时间的影响，是意料之中的事，全年增速仍有望超过32%。

　　国泰君安表示，在市场竞争加剧和进一步开放的情况下，市场集中度下降将是一种趋势。除了中国太保因基数较低外，其他上市保险公司保费增速均低于行业平均水平。维持中国人寿2007年7%的保费增长率预期；调低中国平安07年的预期增速至17%，其中寿险增速14.5%，产险增速27%；中国太保07年保费增速预计为35.5%，其中寿险增长36.5%，产险增长31%；中国财险07年保费增速预计在24%左右。而交强险调整将使产险保费增速比调整前放缓3个百分点左右，对具体公司而言，影响最大的是中国财险，其次是中国太保，中国平安受的影响很小，而中国人寿基本不受影响。另外，险资入股京沪高铁，监管层起了很大的推动作用。监管层的支持有着比项目本身更大的意义，的积极态度是保险资金获取长期稳定投资收益的重要保障。

　　国泰君安分析，交强险调整对上市保险公司利润的影响为：中国财险、中国平安和中国太保分别为-16.28亿、-4.14亿和-4.54亿。从公司层面来看，中国平安的产险利润仅占公司总利润的3.87%，影响最小；中国太保的影响相对要大些；影响最大的是中国财险。限售股解禁是近期保险股表现的一大禁忌，但之前国寿和平安一般法人配售股解禁的经验表明，如果股价因限售股的解禁而被大幅压低，则可构成较好的买入机会。

　　国泰君安继续维持对保险行业的增持评级，维持对中国平安、中国人寿、中国太保的增持评级以及分别为162元、93元、58.20元的目标价。