成思危：中国股市已从“快牛”变成“慢牛”

 昨日，由中国证券业协会、中国人民大学法学院、中国法学会民法学研究会共同主办，国泰君安证券股份有限公司协办，中国人民大学商法研究所承办的“2008年《物权法》与证券市场投资者权益保护高层论坛”在京召开。全国人大常委会副委员长成思危在论坛上表示，中国的股市还是牛市，只是从“快牛”变成了“慢牛”。

　　成思危指出，把中国证券市场的发展和世界上成熟证券市场的发展做比较可以看出，中国证券市场新兴加转轨确实有自己的特色，因为去年中国股市的增长速度是国外市场的8到10倍，所以去年中国股市的一段暴涨有其内在原因。但是，这种暴涨是不可持续的。因此，虽然中国股市的牛市趋势不变，但中国股市已经从“快牛”变成了“慢牛”。

　　“《物权法》为我国的证券市场创造一个良好的法律环境，有助于投资者投资行为的长期化。”成思危表示，目前股市有一个问题就是短期行为盛行。去年股市的年换手率在1000%以上，而国际上的换手率一般都是100%到200%，这就说明短期行为在股市中非常显著。

　　他认为，短期行为对股市的健康发展是不利的，股市应该是在投机和投资者之间保持动态平衡，短期投资和长期投资保持动态的平衡，这样的股市才是比较健康和持续的。《物权法》的颁布也有利于投资者投资行为的长期化，这些都将有利于促进我国证券市场稳步健康发展，并且日渐趋向成熟。

　　他说，一个成熟的股票市场，应该是适度投机的场所，在投资行为和投机行为之间保持着动态的平衡，要建设一个健康的证券市场，规范和发展是应当并重的。市场的发展变化对加强资本市场的法治建设会提出更高的要求。一方面市场的创新发展迫切需要法律制度的规范和支持，另一方面，投资者又要呼唤监管部门加大对市场的监管力度，规范市场行为。

　　他表示，资本市场投资权益的保护很重要，更重要的是加强资本市场本身的制度建设，但是，交易先于制度，不可能在交易之前把制度建立得十分完善。因此，资本市场出现的很多问题都不是在预先制定制度的时候能够想象得到的。重要的是，随着证券市场的发展，发现了问题就要不断改进，不断完善制度，这样才能使我们的制度日趋完善。但是制度的基本点还是在于保护投资者合法权益，在这个过程中，特别要注意的就是要保护弱势群体。《物权法》的颁布实施进一步加强了证券市场投资者保护的法律体系。

　　成思危还指出，目前对于发布虚假信息、进行内幕交易、恶意操纵市场行为的惩罚力度还不够，需要对这些行为严惩不贷，同时，也不能单靠证监会，还需要高法、高检、工商、国资委等部门联手才能惩罚违反证券法、违反法律、损害广大投资者利益的行为。