恒丰投资：超跌反弹后将继续震荡

　H股在经过五个交易日的连续性下跌之后，昨日在中资金融股的带动之下，出现大幅反弹。昨日早盘，因多头补回以及短线抄客的低位介入，H股未理会外围市场的疲软高开235.12点，随后因短线的获利套现抛压作用，H股一度下挫，全天最低见13690.89点，跌破13700点之后，短线资金以及空头回补明显，股指逐渐企稳。午后，在中资金融股的带动下，指数稳步攀高，重拾升势，收市站稳14400点，收报14481.41点，升465.29点。

　　综观51只A+H股，整体表现良好。在逾七成的上涨个股当中，中海发展表现最佳，从中海发展的整体估值来看，该股现时的估值相当于2008财年预测市盈率的11.3倍，2009年的9.1倍，仍属于可以接受水平当中。该股昨日午后快速拉升，收市报20.7港元，升8.264%；A股方面则表现稍差，收市跌1.79%，收报37.39元，两地溢价94.485%。另外，广船国际昨日表现也较理想，前期因Wexford Capital减持的消息，令股价疲软，连续的下挫之后，近几个交易日更是跌幅扩大，昨日因技术性性要求出现反弹，收市报33.05港元，升6.958%；A股方面，则表现十分萎靡，收市近乎跌停板，收报72.89元，跌9.26%，两地溢价137.464%。

　　在近三成的跌势股当中，前期走势一直较好的青岛啤酒连续三个交易日出现大幅回吐，昨日更是在获利了结盘的沽压下，逆市走低，收市跌4.918%，收报29港元。A股方面，同样表现不济，收市跌3.57%，收报38.1元，两地溢价41.458%。

　　中资金融股方面，保险股和金融股表现同样出色，为H股的上涨平添不少动力，因国内宏调措施的加紧预期，以及海外市场银行业的较差表现，中资银行股在前期均出现较大的抛售，股价也应声回落。而在最近的金融紧缩政策出台后，超跌的金融类股份低位获吸纳，交通银行因率先在内地管理层通过商业银行投资入股保险公司的实施办法之后，提交申请，以及在近期获批收购常熟农村商业银行10%的股权，交行在业务方面向农村渗透的战略部署对其今后的盈利空间的长期增长十分有利，交行收报9.67港元，升5.338%。中国银行、工商银行及招商银行升幅也均在3%以上。保险股方面，中国人寿升6.129%，中国平安升5.004%。

　　从H股近期的表现来看，在外围市场尤其是内地A股市场以及H股市场本身的外忧内患双重作用下，走势上出现较大幅度的波动。在进入08年，内地今后仍将继续实行金融紧缩政策，以及力度更大的宏观调控措施，目的就是为了在保持经济持续增长的同时，遏制经济的过热，控制居民物价水平的高涨，以及通货膨胀的恶化。

　　目前来看，H股在A股当中所占有的比例已具有相当一部分，A股的下跌也势必对H股造成拖累。另外从H股自身来讲，在经过连续的震荡下跌，投资者信心消磨几乎殆尽，对内地政府今后将要实施的力度更大的宏调措施以及金融紧缩政策的忧虑，更加令投资者的谨慎升温，观望的气氛愈加浓厚。

　　但从技术走势上分析，此次调整已具有相当幅度，在年线附近具有较明显的支撑，RSI技术指标由超卖区域的回升，力度较大，趋势也较为明显，而中短线的获利了结沽压将对升势构成阻碍，预计H股后市或有反复。