钢铁：铁矿石涨幅超预期 附4家优选公司

【公司优选：包钢稀土稀土龙头企业】
　　分析师认为包钢稀土未来业绩增长的驱动因素表现为：1、垄断包钢集团稀土精矿生产原料，进一步强化行业地位，以利于进一步产业整合。2、预计自产稀土氧化物产能08年将增加50%，用于易货贸易的稀土精矿数量将减少，这种业务结构的调整对公司盈利提升是正面的。预计每减少1000吨易货贸易的氧化钕，将增厚EPS约0.13元。3、预期收购集团公司稀土类资产后，将在集团公司的主导下，继续整合包头乃至北方稀土资源。预期08年将部分完成对包头地区的稀土资源整合。2007年12月以来，氧化镧、氧化铈价格出现复苏。尤其氧化镧的价格由1.5万元/吨涨至目前2.1-2.2万元/吨。氧化铈价格由原来的0.97万元/吨涨至目前的1-1.2万元/吨。以上产品占整个稀土氧化物的78%。而氧化钕的价格也由1月底的17.75元/吨的低位缓慢回升至18.5万元/吨。氧化镧和氧化铈价格的上涨是将更有利于包钢稀土目前正在进行的生产结构的调整。即降低易货贸易的比例，在稀土精矿总量不变的情况下，增加自产氧化物的比例。随着稀土综合氧化物价格的上涨以及公司产品结构的调整，公司盈利将超出目前市场的普遍看法。
　　在资源税将按比例增收，预计绝对提升幅度较大的预期下，分析师认为资源税的调整对包钢稀土不会产生影响。作为白云鄂博铁矿的副产品，其征税环节将体现在铁矿的开采上，即有包钢承担。不过如果未来公司对北方稀土行业整合遇阻以及国际稀土矿的复产引发稀土氧化物价格波动都将构对影响公司盈利情况的不确定性因素。
　　基于未来增长的相对可控性和确定性，以及公司的行业地位和未来的盈利状况，给予公司08年40倍PE的估值水平，目标价60元。

【公司优选：冠农股份钾肥项目带来高增长】
　　年报显示07年公司实现营业收入47，869万元，同比增长79.4%；净利润2，014万元，同比增长160.2%；每股收益为0.08元，实现扭亏为盈，同比增长143.2%。
　　公司下属的三大投资公司的前景日趋明朗乐观。国投钾盐、国电开都河水电、绿原糖业的项目相继进入正式回报期。冠农股份最大的亮点是拥有国投罗布泊钾肥20.3%的股权。国内钾肥资源紧缺，未来价格将维持稳步上涨趋势。随着罗布泊钾肥一期120万吨/年硫酸钾项目在年年底投产，未来罗钾业绩将爆发式增长，2008年新疆建设兵团将保证冠农拥有的股权比例不被摊薄，冠农的业绩将和罗钾同步高速成长。
　　罗钾的资源禀赋可以和盐湖钾肥的察尔汗盐湖媲美。罗布泊目前探明的钾资源储量在3亿吨左右，而由于部分地区仍未勘探，远景储量能达到5亿吨以上，随着基础设施的改善，国投罗钾公司的长期产能规划达到300~500万吨。由于管理层经验和国家对钾肥项目的重视，预计项目能够顺利按时达产。未来5年由于生物能源的发展和全球粮食库存的进一步下降，全球钾肥需求的增长仍将超过产能增长，钾肥价格仍有上涨趋势。
　　预测冠农股份2008～2010年的净利润为0.51亿、4.38亿和6.3亿，增发摊薄（假设增发2000万股）EPS分别为0.26元、2.2元和3.16元。其中2008～2010年罗钾股权投资收益分别为0.46亿元、4.04亿元和5.94亿元，假设的罗钾硫酸钾产量分别为13万吨、105万吨和150万吨。对未来三年的价格假设为保持目前的3200元/吨。未来硫酸钾价格还有上升空间，对硫酸钾价格和罗钾的产量预期假设较为谨慎，未来罗钾的业绩完全会超出预期。同时对2008年盈利预测中没有考虑罗钾可能提前投产带来的巨大效益。上调冠农股份目标价格至120元

，【公司优选：大红鹰类金融业务发力】
　　公司是国内唯一一家以典当为主营业务之一的上市公司，自从2002年重组更名后，在保持原来的商贸业务稳健发展的同时，还向典当、保险经纪等方面发展，尤其是典当业务，已逐渐成为公司的支柱型产业之一。公司在去年定向增发所募集的资金主要用于投资典当、租赁和担保等类金融融资和融资服务业务。大红鹰子公司浙江香溢网络营运有限公司出资4000万元控股浙江元泰典当有限责任公司80%股权，极大地提升了公司的盈利能力。从大红鹰典当业务在公司的地位来看：2004年，大红鹰的典当业务收入占到公司主营业务收入的4.26%，典当业务利润占到公司主营业务利润的近1/3.2005年，公司的典当收入为0.63亿元，占公司主营业务收入的7.17%，但贡献的利润却占到公司主营业务利润的一半左右.近两年来，无论从典当业务的规模还是利润，均逐年增长，尤其是利润，已经成为大红鹰利润的第一大增长点。公司今后极有可能继续扩大和收购典当行将典当行业务做大做强.随着国民经济的快速发展，近年来我国典当行业开始出现高速增长态势，公司适时介入这个新兴行业，有望获得更为丰厚的投资回报。
　　中信建投魏涛认为本次非公开发行完成后以及募集资金到位意味着公司的典当等类金融业务正式步入加速发展阶段。受困于公司自有资金的限制，面对庞大的需求，公司此前典当业务的发展受到了限制，增发资金到位后公司的典当业务净资产将达到5亿元以上，开展典当业务的资本实力大大增强。
　　随着公司募集资金的到位，公司典当业务规模的快速扩大将为公司的业绩做出重要贡献，仍然维持此前的预测，2008年和2009年EPS为0.78和1.2元，一年目标价60元。半年目标价40元，一年期目标价60元。

【公司优选：远兴能源甲醇业务快速增长】
　　公司成功从无机化工向有机化工转型。在2006年大股东更替之后，公司的主营业务也从单纯的纯碱、小苏打向甲醇及其下游产品拓展，而今年以来甲醇价格逐步走高为公司业绩增长奠定了基础。公司未来主业以甲醇为主，纯碱和小苏打为辅。公司通过天然碱矿生产纯碱和小苏打，通过煤和天然气两条路线生产甲醇，同时一部分甲醇加工为DMF，这样，可以延长甲醇的产业链。今年1月公司增发方案通过，也为公司今后的主业发展打下更好基础。公司的甲醇项目主要由两个控股公司实施，即苏里格天然气化工有限公司目前拥有18万吨甲醇产能，在建15万吨甲醇项目；内蒙古博源联合化工有限公司100万吨甲醇项目，目前已全部投产。据悉，之前于9月初投产的40万吨/年项目生产进展顺利，目前已基本达产。而随着2008年3月苏里格天然气公司18万吨扩建至35万吨项目投产，远兴能源将具备135万吨/年甲醇生产能力，体现在上市公司的权益生产能力为85万吨/年。市场人士预计2008年，远兴能源将转变为以甲醇为主营产品企业，公司甲醇产品的主营收入占比将超过70%，将成为国内甲醇生产能力前列及上市公司中以甲醇为主导产品的主要企业。初步测算公司净利润1.9亿元、2008年净利润为5.1-6.6亿元、2009年净利润为8.2亿元，以增发7000万股为前提，预测08-09年EPS为0.946-1.245元、1.547元，目标价30元-37元。