首创期货：沪燃料油仍有进一步上升空间

原油：
　　原油本周振荡上行，委内瑞拉减少供应的威胁继续作用于市场。此外，尽管受经济减速担忧和库存增长拖累，但寒冷的天气仍旧推动原油价格重返95美元以上。周一，因OPEC国家局势紧张，美国东北部持续低温，以及两家炼厂停车等消息支撑，油价收于近一个月高位。周二，投资者预计周三的库存报告可能显示库存增加，导致油价回落。周三，EIA公布的库存显示实质库存增长小于预期，导致油价再度上扬。周四，伴随市场对于经济前景担忧的缓解和原油供应风险加大，原油收盘升值一个月高点，重回95美元以上。周五，周末出台的经济数字再度打击市场信息，而适逢下周一的美国总统日，交易员部分获利了解，应对三日长假。受此影响，油价周五略收低，但盘中一度突破96美元。CFTC持仓报告显示，市场总持仓回升至139万手，主要得益于投机散户增仓超过商业头寸减持数量。而作为风向标的基金持仓则变化甚微，其中净多头寸本周增加12474手，回升至39922手。在上周净多头寸触及低点三个月低点后，本周开始回升。

　　综合来看，本周主导行情的题材依旧围绕委内瑞拉威胁停止供油事件、经济担忧和天气寒冷展开。委内瑞拉因同美国美孚公司的官司问题而威胁停止向美国输送原油导致WTI油价大幅走升可谓本周初推升油价的绝对关键因素。这一短期题材已经炒作接近两周，各方调停仍将持续。而临近三月初的OPEC例会，目前有消息称，该组织届时很可能仍旧维持产量不变。这将进一步加重油价高位回落的难度，对百元油价形成支撑。对于美国经济前景的担忧现在看来仍旧在影响市场，从07年11月份至今，市场关于经济可能减速的讨论始终就没有停止过。本周美联储主席Bernanke表态，面对经济可能减速的担忧，美联储料将在必要时刻继续降息基准利率。首次影响，美元结束春节期间的强劲反弹势头，开始走弱，进而间接推动大宗商品价格上扬。天气问题同样值得关注。正如春节之前就预期的一样，美国东北部天气寒冷自一月底便有较明显吉祥，这也正成为短期内支撑价格上涨的最可能潜在推动力。解读上述三个焦点，值得注意的有两点。首先，伴随美联储连续降息、美国政府大举救市，以及英国央行降息，短期市场下行压力暂缓，虽然仍旧存在较重的担忧，但前期积聚能量基本在年初释放完毕。因此短期内，市场对于供应担忧和天气的炒作料将成为关注焦点。其次，就供应担忧而言，在OPEC三月例会之前料难有结论。至于天气寒冷的炒作。正如我们之前报告所提及的，近年来气温变化的一个特点就是寒冷天气到来的相对较迟，导致油价在春节后可能出现炒作推升机会。因此未来仍旧值得期待。

　　技术上看，在连续两周大幅反弹之后，主力合约价格已经重新突破96美元。目前已经出现W形态，目标直至前期的98-100美元关口。特别是周初的振荡确认胫线突破有效，指明后期方向。但本轮上涨类似去年末的行情，缺乏量能支撑，料仍将是整理过程中的一次波动。

　　操作上，仍处调整之中。

　　燃料油：

　　新加坡燃料油价格围绕450美元一线完成筑底整理。本周上涨更多受原油提振，而非现货面好转。新加坡最新库存微幅下降，至1498万桶，不仅远高于去年平均的1300万桶，更是接近06年价格触顶时的1500万桶水平。尽管春节后来自中国的需求商部分回场，但实质买兴并不旺盛。国内市场现货价格自春节长假返回后出现跳涨。正如节前所预想的，由于天气寒冷和交通运输问题，导致成品油价格价格节后归来出现大幅上扬，汽油价格上调50-150元不等，柴油价格也出现小幅走升。不仅如此，周边油品价格均出现不同程度上调。一方面因节日期价外盘原油涨势提振人气，另一方面，目前市场长期积弱，偶遇契机，有意欲拉升想法。当然，根据国内燃料油现货情况，本轮走升的根源原油价格仍将是影响价格的关键心理因素。沪油方面，前期结症所在，低市场参与度的问题仍未解决，而主力合约突破4000更引发部分止损盘离场。未来沪油仍有进一步上升空间，这主要基于原油仍存上行空间、成品油价格走升等等，此外更应关注基金属走势对沪油的影响。

　　操作上，节前多单继续持有，逢低少量加码，4000止损。