黄金期货投资宝典

随着上海期货交易所黄金期货六大交易细则的出台，备受瞩目的黄金期货将于本月9日正式上市。从上周三开始的黄金期货仿真交易情况来看，已有近4000账户参与交易，最高盈利者创下当天盈利10倍的纪录。不过，收益与风险共存，也有不少参与仿真交易者因为操作不当而“血本无归”。为了让读者进一步了解有关黄金期货的交易规则、投资策略以及如何做好黄金期货的风险控制，特制作了这期《黄金期货投资手册》供广大读者参考。

　　细则解读

　　A[入门须知]详解三个关键词

　　黄金期货合约将自2008年1月9日起开始交易，挂盘合约月份为2008年6月份至2008年12月份。新合约的挂盘基准价由交易所在合约挂盘上市前一工作日公布。为确保黄金期货合约上市交易后的平稳运行，上期所还同时公布了《上海期货交易所黄金期货交割实施细则（试行）》、《上海期货交易所风险控制管理办法》修正案以及《上海期货交易所黄金期货标准合约》及附件。

　　[交易保证金]暂定为7%

　　黄金期货合约上市交易最低保证金暂定为合约价值的9%，挂盘当日涨跌停板幅度为正常涨跌停板的二倍（即不超过挂盘基准价的±10%）。如有成交，于下一交易日恢复到正常涨跌停板水平（即不超过前一交易日结算价的±5%）；如当日无成交，下一交易日继续执行前一交易日涨跌停板幅度；如三个交易日无成交，交易所可对挂盘基准价作适当调整。

　　[交易门槛]一手两万元

　　按照1月3日上海黄金交易所Au9995黄金收盘价格每克200.40元计算，一手合约价值为200400元，保证金为18036元，期货公司收取的保证金比例一般比期货交易所规定的上浮2个百分点左右，因此投资者参与黄金期货交易的门槛大约为2万元。同时，投资者还需准备追加保证金的资金。按照期货交易规则，期货交易实行当日结算制度，保证金不足者须在次日开市前补足规定的保证金数额。

　　[交易结算]当日无负债

　　交易所实行当日无负债结算制度。每日交易结束后，交易所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少结算准备金。结算会员在交易所结算完成后，按照前款原则对客户及交易会员进行结算；交易会员按照前款原则对客户进行结算。结算完毕后，结算会员的结算准备金余额低于最低余额标准时，两者差额为追加保证金金额。

　　交易所发出追加保证金通知后，可通过期货保证金存管银行从结算会员专用资金账户中扣划。若未能全额扣款成功，结算会员必须在下一交易日开市前补足至结算准备金最低余额。未能补足的，若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额，该账户不得开新仓；若结算准备金余额小于零，则交易所将按交易所风险控制管理办法进行处理。

　　B[相比普通商品期货]3同4不同

　　黄金期货的交易规则和模式与普通商品期货相似，如保证金交易、双向交易、T+0等，但鉴于黄金期货标的物——黄金的特殊性，上海期货交易所对黄金期货的交易做了更多的限制，这主要体现在以下几点：

　　1、交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，会员及法人投资者黄金期货合约的持仓应当调整为3手的整倍数，自然人投资者黄金期货合约持仓应当调整为0手。进入交割月后，会员及法人投资者黄金期货合约持仓应当是3手的整倍数，新开仓、平仓也应是3手的整倍数；自然人投资者不允许新开仓。

　　[解读]这项规定限制了自然人投资者进行实物交割，也就是说普通个人投资者不能进入交割月，不能通过黄金期货来进行黄金实物的买卖。

　　2、当某一黄金期货合约持仓量达到2万手时，交易所将公布该月份合约及交割月份合约前20名会员的成交量及买卖持仓量排名。

　　[解读]这项规定增加了黄金期货交易的透明度，加强对会员的监管。

　　3、交易手续费与普通商品期货也有很大的区别。普通商品期货交易手续费通常是按照交易额的一定比例收取，而上海期货交易所规定，黄金期货合约从上市之日起至2008年12月31日止，交易手续费暂定为30元/手。交易所对交易中同一客户当天开平仓的，免收平仓手续费；对交易六个月后的合约，交易手续费按执行标准减半收龋期货公司向客户收取的交易手续费则可能为交易所收取的30元/手的两到三倍，即60元到90元之间。对于套期保值的法人投资者，黄金期货的交割手续费为0.06元/克。

　　4、黄金期货的交割结算与普通商品期货也有更严格的规定。普通商品期货的交割结算价通常为当日结算价格，对于黄金期货，上海期货交易所规定其交割结算价为该合约最后5个有成交交易日的成交价格按照成交量的加权平均价。交割结算时，买卖双方按该合约的交割结算价进行结算