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　　平安证券：维持招商轮船(601872)"推荐"评级
　　平安证券6月27日发布投资报告，维持招商轮船(601872)"推荐"评级。
　　平安证券指出，航运公司是典型的周期性行业，不管是公司管理层还是分析师都难以预测运价的走势；因此，选择优秀的管理层，是航运股投资的核心指标。招商轮船拥有国内最有经验的油轮管理团队，其船队的资产配置和船龄结构在航运上市公司中最为均衡；与此同时，在油运公司中招商轮船的"股价重置价值比"最低，已经接近国际航运公司的估值。
　　平安证券表示，招商轮船是国内少有的保守型船公司，资本性开支相对保守。尽管未来三年运力翻番，但自有资金和合理负债提供足够的现金流，没有可预见的再融资需求。公司业务结构相对均衡，油轮业务船龄结构合理，且09年油轮船队将完全由双壳船构成，是国内经验最丰富的油轮公司；干散货业务采用了较为保守的经营方式发展，LNG业务回报不受任何运价波动影响。另外，公司估值接近产业投资成本。平安证券估算每股重置价值(N)约为5.79元/股，是A股P/N的最低航运公司，市盈率也接近国际油轮公司水平。对油轮运价敏感性较高，油轮运价每提高10%，每股收益提高11%。
　　平安证券认为公司船舶资产均衡配置，估值只是略高于产业投资成本，且对油轮运价敏感，维持"推荐"评级。平安证券认为运价风险是航运股的最大风险，平安测算BDI指数每变动10%，09年EPS变动约2.4%；油运运价每变动10%，09年EPS变动约11%。此外公司还面临燃油成本风险，燃油价格每上涨10%，EPS下降约4%。
　　平安证券：下调黄山旅游至"中性"评级

　　平安证券6月27日发布投资报告，下调黄山旅游(600054)至"中性"评级。
　　平安证券指出，雪灾、五一假改、地震等对黄山旅游经营有较大负面影响，6月连降大雨、奥运前行业景气度难回升等决定游客增速9月之前难以回升。故08年游客增速假设下调至3%，净利润预测值下调15.9%。
　　平安证券表示，华安证券股权税后增厚黄山旅游每股价值1.1元，结合更新后自由现金流模型计算结果，如门票专营权到期取消，黄山旅游08年底合理价为14元，否则为15.8元。根据净利年均增长26.4%的预测，如2010年黄山旅游PE介于26-30倍，以14-15.8元现价买入未来3年年回报率将高于10%。下调该股至"中性"评级。