中鼎股份：处起飞阶段的国内特种橡胶制品龙头
●投资评级与估值：首次评级为“增持”。我们预计2008～20110 年摊薄后每股收益为0.80 元、1.01 元和1.28 元，未来三年公司净利润将保持28%左右的增长，目前08 和09 年的PE 分别为16 倍和13 倍。参考市场类似橡塑、零配件公司如：宁波华翔、银轮股份、金发科技目前的市场价格，类似公司08 年平均PE 在20 倍左右。我们给予公司08 年20 倍PE，合理股价为16 元，目前还有22%的上涨空间。首次评级为“增持”。
●关键假设点：1.增发顺利实施。2.新建产能顺利达产。3.生胶价格不发生重大变化。
●有别于大众的认识：1. 市场可能担心汽车行业增速减缓影响公司盈利。公司目前已经定位为特种橡胶制品企业，公司的橡胶制品面向包括汽车、家电、电子、机械、铁路、电力设备、航天航空、航海等广阔的领域，而不再局限在汽车橡胶零配件行业里，我们预计未来三年汽车橡胶零配件占公司的营业收入占比将从80%下降为50%，这将分散汽车行业的周期性波动对公司业绩影响的风险。另外对于汽车橡胶零部件子行业来说行业景气度与汽车价格常态下跌的关联度相对不大。由于国内汽车行业的成长空间还很大，这对公司汽车橡胶零配件的持续发展提供了坚实的基础。2. 市场可能担心生胶、碳黑等原材料的价格上涨对公司的业绩构成较大冲击。公司是国内特种橡胶制品行业龙头，具备规模优势和技术研发优势，通过研发新配方节约原材料的耗用，开发新产品提升毛利率，应用边角废料的循环再利用等办法能够有效减缓甚至消除原材料对公司业绩的冲击。事实上，在原材料价格上涨的过程中，由于国内外竞争对手缺乏成本与技术研发方面的优势，经营环境日趋恶化，公司的相对竞争优势反而得到巩固，市场占有率持续提高。
●股价表现的催化剂：1.中报同比大幅预增。2.家电、工程机械等新领域拓展获得大额订单。3.新增产能陆续投产。
●核心假设风险：生胶等原材料价格大幅上涨，人民币加速升值。
(申银万国)
中航光电：养在深闺人未识突破或在2009年
●公司发展战略是“中高端、集成化、低成本”，逐步扩大民品比重，未来军民品收入结构，军品占30%，民品占70%，同时公司营业收入保持30%以上年增长速度。
●公司军品占主营收入比例2007年达到42.82%，毛利占比57.68%。军品发展具有周期性，五年计划末年，军品订单较多，销售收入增长速度较快，预计公司近两年军品增长速度较快。未来军品业务仍然保持较高比例，在宏观经济进入周期下行阶段，公司具有较高防御性。
●光器件是连接器中发展最快的一个产品，民用发展很快，并由民用向军用拓展。2008年公司光器件业务将快速增长，光器件产品结构调整与规模效应使得毛利仍保持较高水平。
●公司收购一航兴华之后，计划用一年左右的时间使得其民品市场开拓有一个大的飞跃。一航兴华主要发展重载连接器，计划2010年销售收入达到6亿元。
●公司积极采取措施化解原材料涨价的压力。公司2008年第一季度毛利率下降5个百分点，主要原因是原材料涨价及员工福利支出增加。公司采取增加新产品、工艺改进、下游转移及上游分担、加强管理等措施应对原材料涨价压力，尽可能稳定产品毛利率。预计2008年公司产品毛利率基本能够保持稳定。
●向3G领域突破。奥运会8个城市机站90%以上电源连接器由公司提供。另外获得40个城市机站电源连接器合同，计划2008年第四季度铺开布网工作。初步估计可获得销售收入2亿多元。公司获得合同主要原因在于产品、技术及品牌方面的优势。预计公司未来民品将得到快速发展。
●我们维持公司盈利预测，2008年、2009年每股收益0.701元、0.893元。2009年动态市盈率16.83倍。考虑到公司控股股东强大的军工集团背景与高成长性，给予30倍市盈率进行估值，公司合理价值21～27元，目前股价15.03元，维持买入投资评级。
(江南证券)
鄂武商：长期前景看好 价值低估
公司未来仍然坚持百货和量贩两大主力业态“双轮驱动”的增长的模式，预计08、09年公司将每年新增百货1-2家，新增武汉量贩超市15-20家，至2011年公司拥有百货门店8-10家，量贩超市超过100家，销售规模都超过100亿元。
公司利润主要来源门店世贸广场、武汉广场、国际广场位于武汉最繁华的商圈，该三家门店三位一体，且均为自有物业，在品牌和消费群体上形成明显错位，相比其它竞争对手具有较高防御性。我们认为随着新开店面培育期结束及成熟可比店面维持10-15%的增速，预计08年公司百货业务有望维持25%的内生性增长，成为业绩快速增长的主要动力。
公司量贩超市经营效益开始逐步提升，未来业绩大幅增长主要源自网点的进一步扩大。我们认为伴随着量贩超市新开店面逐渐成熟及其规模效应的逐渐体现，预计08~09年公司量贩超市业绩有望保持30%以上的增长，成为公司业绩快速增长的另一主要动力。
08年若公司武汉量贩20%股权和畅鑫物流公司股权收购进展顺利，08年利润将会进入合并报表，预计将会增加08、09年净利润1500万元和1900万元，增厚Eps为0.03元和0.04元。
公司正着力将武汉国际广场定位于高档奢侈品销售平台，目前已于7-8家世界顶级品牌商如(Gucci，LV)等签订进场合同，且国际广场外观正在按照顶级品牌的要求进行装修，预计09年5月前能够开业。我们认为短期内由于国际顶级品牌议价能力强，且需要一定培育期，因此对公司业绩贡献有限；但长期来看，由于武汉尚未有高档奢侈品的销售渠道，公司将会成为这一领域先入者，伴随世界顶级品牌销售的逐渐扩大及其带来其它顶级品牌的聚集效应，公司在武汉地区奢侈消费份额逐渐提升，公司议价能力也逐渐增长，届时带动公司百货盈利快速增长；同时国际广场定位的提高为武汉广场和世贸广场产品结构的调整提升了较大空间。
公司武汉广场提租和收回经营权目前还不能确定，如果公司提高租金，将会增加公司净利润3741万元，增厚EPS为0.074元；若公司收回武汉广场剩余49%股权，则增加公司1.23亿元，增厚EPS为0.243元。公司表示目前正积极争取收回武汉广场剩余股权，但无论哪一个结果，我们认为都会对公司产生正面影响。
预计08、09年公司将会实现净利润1.86亿元和2.65亿元，分别同比增长80.67%和42.32%。EPS分别为0.367元和0.523元。P/E分别为26倍和18倍。按公司09年25倍P/E，12个月目标价13元，距离目前价格还有36.12%的上涨空间，投资建议为买入。
(东方证券)
同方股份：新业务步入高速增长期
计算机产品处于销售模式和产品的调整期，销售收入增长缓慢，所占比重不断下降。07年销售收入所占总体收入的比重为30%。销售模式由分销向分销+卖场转变，产品方面加强笔记本的研制和销售。
安防系统处于国际领先水平，市场份额继续保持全球第一。2007年海外客户国由2006年的53个扩大至67个。公司首创研制的具备物质识别能力的双能集装箱检测产品已在国际市场投入使用。
数字电视系统是公司增长最快的业务，也是公司未来最有价值的业务之一。该业务07年实现了140%的增长，连续两年超过100%的增长。公司以系统产品为基础，开始培育IPTV、电视购物和电视媒体运营等新媒体业务，打造完整的数字电视产业链。
2007年公司完成了五条LED生产线建设，目前新建的十五条生产线正在安装准备中，预计年底达产。量产技术和经验的总结仍然是LED的关键。近期公司通过收购的方式实现了大功率LED芯片技术的掌握，为公司向大功率照明光源领域进军奠定了基础。
创业板推出不会对公司产生实质性影响。由于证监会不鼓励集团分拆上市，而且其子公司规模比较大，即使上市也会选择主板或者中小板，而不是创业板。这一点与市场普遍的看法是不同的。
盈利预测和投资建议：预计公司08、09年的EPS分别为0.9元和1.33元，对应目前股价18.71元的动态市盈率21X和14X，与市场整体水平相比持平。但公司市净率水平处于行业较低水平。考虑到公司安防系统、数字电视、LED等新型业务未来良好成长性，给予“买入”的投资评级。
(信达证券)
拓邦电子：HID灯照亮公司业绩
●拓邦以电子自动控制技术为核心竞争力，正从家电自动控制向更高附加值多产品系列领域拓展。经过多年积累，拓邦已经成为国内家电自动控制领域的主要企业，目前该公司朝高效照明控制领域(HID 灯安定器)、微特电机等高附加值领域迈进，正从竞争的“红海”迈向“蓝海”：
1) HID 灯安定器业务渐入佳境：公司HID 灯安定器业务07 年从无到有，贡献了15％的销售收入，却贡献了49％的净利润。2008 年HID 灯安定器业务开拓良好，有望增长100％，同时该业务销售基本以现货现款的方式，将大幅提高公司的资金效率，降低公司经营风险，HID 业务可谓渐入佳境；
2) 原有家电控制器业务结构改善，毛利率提高：公司今年在高毛利率的小家电控制器出口领域找到新的成长动力，同时公司传统的家电控制器产品销售结构也得到改善，向较高毛利率的洗碗机等产品倾斜，加上家电控制器募投项目产能的大幅扩张，使家电控制器业务“量利齐升”；
3) 募投项目的电机业务是公司自动控制技术的延伸业务，进展顺利。目前已经完成数十个电机及配套的电机控制器和减速箱的开发，部分产品将于7月底试产，洗衣机用直流无刷电机和洗碗机直流无刷电机更是直接为国内白家电企业定制，预期明年将进入收获期；
●首次“审慎推荐-A”投资评级：根据我们的预测模型，我们预计2008 年-2010年，公司EPS 分别为0.87、1.32、1.80 元，归属于母公司净利润增长率为109％、52％、37％。首次给予投资评级“审慎推荐-A”的评级，目标估值区间26.1 元-29.8 元，相当于08 年30 倍PE 和35 倍PE，或者相当于0.5 倍和0.6 倍的PEG。
(招商证券)
三维通信：迈向无线覆盖第一阵营
●无线覆盖行业整合中前行，重组/3G 增长机遇可期
运营商集团层面采购话语权的增强弱化三线厂商区域商务关系优势，市场份额向具有研发、生产、集成服务完整产业链和规模优势的一、二线厂商集中。电信、联通2G 网络在室内、郊区农村、交通干线等区域与移动G 网的差距更明显，3G 时代室内网络流量占比上升，决定无线覆盖&网络优化市场面临良好增长机遇。基站小型化、分布式发展对直放站应用带来一定挑战，但室内分布占主体及无线覆盖厂商切入RRU 等基站配套器件生产有效稀释替代风险。
●公司区域布局告一段落，深耕细作迈向第一阵营
公司拥有从无源器件、整机研发、生产到系统集成和监控维护服务的完整产业链，适应集采的低成本和大批量供货要求；技术研发能力较强，与京信一起率先推出并商用数字直放站；运营商控制供应商风险及中电信加入移动市场更有利于市场份额向二线优势厂商集中。公司已进入10 余个省级区域和20 余家省级运营商市场，拓展重心转向对现有区域和客户市场的深度开发，通过新产品推广及客户关系深化提升销售和回报率水平。超出二线的竞争实力及清晰合理的增长战略使我们看好公司迈向第一阵营的前景。
●毛利率承受价格压力，但成本结构抗通涨能力强
行业整合过程中，传统产品毛利率受到明显压力；但成本结构因电子元器件及技术、销售人员成本占主导而有效抵抗通涨压力；紫光网络的内销器件提升08 年无线覆盖业务毛利率。
●盈利预测、估值及投资建议
预测08-10 年净利润5815、7587、9480 万元，EPS 0.485、0.632、0.790 元，同比增38.7％、30.5％、25.0％，给予通信设备业合理的08 年0.7X PEG，对应27X PE 和13 元目标价，评级“增持”。
(中信建投)
天津港：资产注入有望在下半年取得进展
●公司今日发布公告，预计今年上半年归属于母公司净利润同比增长100%-120%。
·公司去年同期实现净利润274 百万元，则上半年实现净利润在547-603百万之间，按照定向增发后股本摊薄每股收益在0.327 元-0.360 元之间。
·我们认为达到上限的可能性比较大。
●公司上半年业绩大幅增长的主要原因是定向增发收购资产完成后天津港集团所有的经营性码头都全部进入公司，导致合并范围增加和业务规模扩大。向集团定向增发股份4 月1 日完成过户，但按照新的会计准则和交易所披露要求，本次预增包括增发完成后所有资产在上半年的收入和净利润。
●主要货种吞吐量快速增长，超过市场年初的预期。
·根据交通部的数据，1-5 月份天津港实现铁矿石吞吐量2963 万吨，同比增长28.5%；实现煤炭吞吐量3540 万吨，同比增长21.5%；实现原油吞吐量1401 万吨，同比增长24.1%；三大主力货种的增速明显高于前五月天津港总体货物吞吐量15.9%的增速。
·我们认为，6 月份三大货种的增速可能会略有下降，但上半年增速超过20%以上应成定局。
·天津港散杂货吞吐量的快速增长也验证了我们年初以来一直强调北方散杂货港受外贸出口影响较小，吞吐量增速将好于南方集装箱港口的判断。
●两税合一提升净利润增长。
·公司原来名义所得税率为33%，调整为25%后实际税率明显下降。我们认为实际税率的降低也是公司净利润增长的重要原因。
●港口行业特点是下半年是相对旺季，吞吐量和增长情况都好于上半年。同时考虑到相应的税收优惠都在年底执行，我们对天津港下半年的吞吐量和经营持谨慎乐观态度，全年应能完成我们0.771 元的预测。
●奥运因素影响有限。
·市场担心奥运期间天津港腹地钢厂的减产将会导致铁矿石进口的减少，影响公司的吞吐量。我们认为奥运期间铁矿石的进口肯定会随着钢厂需求减少而有所减少，预计最多在500 万吨-800 万吨之间，占全年吞吐量8%-12%，对公司三季度的业绩会有一定影响。但考虑到钢厂复产后为弥补前期产量减少必然会加大生产力度，铁矿石需求应能回升，对全年铁矿石吞吐量影响有限。
●资产注入有望在下半年取得进展。
·集团在建的30 万吨原油码头将在8 月底竣工，9 月投入试生产。根据集团定向增发收购资产时做出的承诺，我们判断一旦原油码头完成竣工验收，公司应能在年底前完成对原油码头的收购。
●公司目前08 年的动态PE 仅为20 倍，估值较低，我们维持公司的买入评级。
(国金证券)
步步高：卓越管理团队推动业绩快速增长
卓越管理团队是决定公司发展前景的根本力量
我们将影响企业店面扩张、可比门店销售增长、净利率提升的因素概括为：行业环境、竞争对手、管理内功，其中，行业环境、竞争对手属于外部因素，企业无法改变，只能适应，管理内功属于内部因素，是推动企业发展的决定因素，其核心是企业管理团队。
步步高具有一支卓越的管理团队
我们认为步步高拥有一支卓越的管理团队，主要体现在：第一，业务骨干在集团公司持股，充分体现了“利益共享、厚德载物”的经营理念；第二，连锁超市经营更专业、更执著；第三，战略定位符合行业发展规律；第四，扩张步伐、经营效率、管理水平等处于行业领先水平。
风险与机遇并存
现阶段，企业经营风险主要来自于：外资超市扩张区域开始向中小城市下沉，以及公司自身跨区域经营风险，短期看可能对企业经营、异地扩张造成一定的冲击，但是在优秀管理团队的带领下，风险因素逐步找到化解途径，公司未来将在风险与机遇并存的环境中实现快速扩张。
盈利预测
根据湖南、江西行政区划、人口分布，我们测算出步步高大卖场、综合超市的扩张空间仍然很大，且集中在二、三、四线城市，在外延扩张、内生增长双重推动下，预计公司08-10 年营业收入分别同比增长34%、28%、20%，随着公司规模不断扩大，盈利效率稳步提高，预计公司2008-2010 年每股收益分别为1.40元/股、1.88 元/股、2.45 元/股。
估值及投资策略
在不考虑收购扩张的情况下，对应08 年35 倍PE，公司合理价值在50 元左右。如果包含收购兼并及自身的店面扩张，至2013 年底，公司的营业收入有望达到250 亿元左右，对应0.65 倍市销率，公司股价在120 元/股左右(考虑到公司未来收购增发融资会摊薄股权，我们选取偏低的0.65 倍市销率计算当时市价，以冲抵股权摊薄的影响)，按照每年15%的折现率，那么对应2008 年的股价在60元/股左右。总体而言，在核心管理团队的领导下，步步高正处于快速扩张期，成长是公司未来几年的主旋律，我们认为，步步高是值得长期持有的优秀区域连锁零售商，给予“推荐”的评级。
(国信证券 )