行情一触即发八牛股
冀东水泥：产能大幅扩张持续高增长可期
●四季度盈利水平回落导致年度盈利略低于预期：冀东水泥今日公布了2007年年度报告。2007年冀东水泥实现营业收入38.6亿元，同比增长32.58%；实现归属于母公司的净利润3.68亿元，同比增长74.94%，折合eps0.382元，比我们的预测略低。盈利低于预期的主要原因是四季度单季盈利水平的下滑。四季度北方水泥消费通常进入淡季，同时煤炭价格大幅上涨，四季度公司综合毛利率环比下降了4.7个百分点。但全年水泥产品盈利水平继续攀升，虽然煤炭价格有较大涨幅，但公司产品均价提高了20元/吨，拉动综合毛利率上升了3.83个百分点。四季度，公司投资建设的八条生产线陆续开工建设，公司的管理费用环比大幅上涨2.3个百分点。从全年情况来看，2007年公司的销售费用率和管理费用率继续回落，表明冀东水泥的经营管理水平在持续改善。由于四季度部分子公司生产线尚处于建设过程，合并报表导致单季投资收益亏损3814万元，也是盈利环比大幅下滑的主要原因。
●子公司盈利差异较大：从冀东水泥三个区域的盈利能力来看，东北地区和华北地区子公司的盈利能力较弱。盈利能力最强的是内蒙古5000t/d生产线，年净利润达到1.07亿元，主要是该生产线在呼秃铺卣加?0%-80%的市场份额，具有较高的定价权。内蒙古丰富的煤炭资源使得生产线的燃料成本比其他生产线低很多，同时该生产线还享受免税的政策。可以预期，今年内蒙古亿利的生产线投产后仍会保持很高的盈利水平。此外，值得关注的是，冀东水泥在陕西扶风的合资生产线虽然让保持了6533万元较高的净利润，但是同比有所下降，主要是受陕西省新线投产较多竞争激烈所导致。
●产能大幅扩张，持续高增长可期：我们认为，冀东水泥在内蒙古亿利的生产线以及在陕西扶风二线、泾阳两条生产线投产后，盈利水平将有大幅增加。考虑公司定向增发生产线今年下半年的陆续投产以及山西闻喜生产线的投产，预计公司今明两年的产品净销量将分别达到2400万吨和3300万吨，再考虑到2009年初公司现有生产线的余热发电项目完成建设及改造，预计公司今明两年的净利润复合增长率将达到50%以上(盈利预测未考虑增发摊薄)。我们认为，公司的后续看点主要在中材集团收购后的重组，我们维持对公司“买入-A”的投资评级，6个月目标价30元。
(安信证券)
新华医疗：增发项目将形成新增长点
●07 年公司实现营业收入5.29 亿元，同比增长2.9％，净利润2314 万元，同比增长5.5％，每股收益0.22 元，低于我们预期。四季度单季收入1.32 亿元，同比减少8.9%，净利润258 万元，同比减少29.2%，每股收益0.02 元。公司推出每10 股转增3 股的分配方案。06 年由于执行1.23 亿元的国家医疗救治体系项目采购合同,业绩基数相对较高。07 年没有出现全国性的订单，所以业绩同比增长显得较为缓慢。
●07 年医疗器械收入4.81 亿元，同比基本持平。放疗设备实现恢复性增长；医用耗材增长势头也较为良好，而主导产品消毒灭菌设备有所下降；增发项目清洗消毒器和非PVC 软袋大输液生产线贡献了3000 余万元收入。公司成立了采购招标办公室，对不锈钢等原材料进行集中采购，成本控制得力，综合毛利率同比小幅提升0.1 个百分点。公司加大了新产品市场开拓力度，营业费用率上升0.8 个百分点，达到11.9%；管理费用率6.5%，同比上升0.4 个百分点。营业外收入对利润总额的贡献度达到38%，主要为获得补助1050 万元。
●公司药厂大型设备(包括消毒灭菌设备和非PVC 软袋大输液生产线等)销售比例有所提高，由于大型设备生产周期较长，占用存货较大，同时收款周期也更长，所以期末应收帐款和存货余额都有所增加，应收帐款周转天数152 天，存货周转天数203 天，同比均有所放缓。原材料集中采购使货款支付期较以往提前，公司应付账款下降明显。在上述因素以及研发投入加大的共同影响下，经营活动现金流仅为-3494 万元。
●随着医改的全面推进，国家对基层医疗机构的投入会进一步加大，目前招标采购已经显现加速增长的趋势，预计08 年下半年起将迎来采购的高峰，公司各类产品都面临较大的市场机遇。随着增发项目建设达到设计产能，清洗消毒器和非PVC 软袋大输液生产线将成为公司重要的增长点。
●我们维持08 年、09 年0.53 元、0.76 元的盈利预测，预计10 年每股收益0.92元，分别同比增长144％、43％、22％，对应市盈率分别为42 倍、29 倍、24倍，基于其良好的成长性以及在细分领域中的龙头地位，维持“增持”评级。
(申银万国)
水井坊：突破瓶颈享受高增长
●“水井坊”年报亮丽，评级“买入”：公司在2007 年实现收入10.04 亿元，同比增长24.69%，净利润达到2.01 亿元，同比增幅为97.9%。从公司的产品结构和市场发展空间来看，公司未来业绩实现快速增长的前景比较确定。我们对公司2008 年-2010 年的EPS 盈利预测为0.76 元，1.04 元和1.41 元。投资建议为“增持”。
●站稳核心阵营，打开增长空间：高档酒占公司的销售收入达到88%，而且毛利率达到了80.9%。接近10 亿元的高档酒收入证明公司已经在高端品牌站稳了脚跟，未来的销售和盈利增长已经逐步明朗。现在水井坊的收入和盈利水平与两年前的泸州老窖的高档酒的水平相当，当突破了10 亿元的销售关口后，老窖的利润有了飞速的上升。而现在的水井坊正处于这个关口，我们预计2008年水井坊的销售收入可以达到13 亿元，高档酒的净利润可实现100%的增长。
●房地产业务增加短期收益：公司在07 年的报表中货币资金有51.23%的增幅，主要来自主营的收入和预收牛王庙商品销售款3.91 亿元。由于公司的房地产业绩不是持续性业务，我们并未计入公司的收入预测中。但只要房地产确认销售，即可为公司增加EPS，我们保守预计08-09 年，房地产销售可以为公司增加EPS0.08 元。
●投资建议：我们预计公司2008-2010 年的EPS(不含房地产)为0.76 元，1.03元和1.40 元。以2008 年3 月10 日的股价28.56 元计算，公司的08 年动态PE 为37.6 倍，是目前白酒核心阵营中估值最为便宜的公司。而且目前公司市值仅为139.5 亿元，与同档次的泸州老窖631 亿元的市值(2008-3-10 股价计算)相差甚远。我们首次给予公司“增持”投资评级，12 月目标价为36 元。
(光大证券)
江西铜业：打造世界级矿业公司
江西铜业目前国内拥有德兴、富家坞、朱砂红、武山、永平、城门山、银山、东同、刁泉铜矿，已探明铜资源储量约1100万吨，黄金储量约400吨；海外资源扩张也取得积极成果，此次欲发行分离交易可转债收购海外矿山的权益铜储量约400万吨，公司的资源优势明显。
预计公司的自产铜精矿量将稳步提升，2008、2009年主要是武山、富家坞矿扩产增量，德兴、城门山、银山矿的扩产要在2010年投产，我们预测2008、2009、2010年公司自产铜精矿金属量分别为15.37、16.35和19.69万吨。
硫酸价格的上涨使得公司硫酸和硫精矿业务的盈利远超预期。目前硫酸的价格超过1000元/吨，但单位生产成本不及300元/吨，毛利率达70%以上。我们预测公司2008年的硫酸产量为220万吨，硫精矿产量92万吨，硫酸价格均价为1000元/吨，硫精矿均价为700元/吨，2008年两业务毛利预计达到16亿元。
我们预测公司2008、2009、2010年的自产黄金量分别为5.3、5.6、6.7吨，由于黄金价格的大幅上涨，2008年公司的黄金和白银业务毛利比2007年约增长3.6亿元。
我们预计2008年公司的阴极铜产量将达到70万吨，其中采购国外铜精矿冶炼生产的阴极铜产量约40万吨，最新签订的Tc/Rc为45/4.5，这个加工费略低于目前公司的冶炼成本，但考虑人民币升值和回收稀有金属的收益，我们判断公司的冶炼利润虽然相比2007年有所下降，但仍基本维持盈亏平衡，但由于采购国外铜精矿中的硫不计价，若考虑硫酸的盈利，实际冶炼业务的收益可观。
公司2005-2007年所享受的中西部地区外商投资企业15%的所得税率优惠到期，但公司仍在通过各种努力争取新的税收优惠政策。我们认为公司2008年的所得税率具有不确定性，我们分所得税率20%和25%两种假设来进行业绩预测。
公司通过的股权激励方案中的业绩考核指标中的2007-2010年的主营业务复合增长率不低于53%，这一增长率所达到的营业收入远大于目前公司已公告的业务规划规模，我们认为公司可能会在多元化经营以及金属贸易方面扩大规模。(盈利预测未考虑这两项)3．投资建议我们仍然维持2008、2009年铜价62000、65000元/吨的预测，在2008-2009年25%税率的假设下计算得到江西铜业2007、2008、2009年的每股收益为1.54、1.91和2.11元，考虑公司未来的发展潜力较大，我们以08年30倍市盈率计算公司目标价为57.3元，维持公司“推荐”评级；在2008-2009年20%所得税率的假设下，公司2008、2009年每股收益为2.04、2.26元，目标价则上升为60.3元。
(银河证券)
广电运通：高速增长仍有望维持
公司过去三年维持了高速的复合增长,复合增长率高达93%。换言之,过去三年期业绩增长几乎年均翻一翻.公司业绩由2004年的3700多万元快速增长到07年的22800万元。目前公司核心业务ATM机行业在我国及发展中国家正处在高速增长的阶段，作为该行业最具成长性的本土龙头公司，公司的业绩未来几年还有望保持高速增长。
金融服务终端的ATM机市场在我国和众多的发展中国家仍然有巨大的发展空间。无论从每百万人拥有ATM机器的数量看还是每台ATM机器支撑的银行卡数看，国内ATM机器的保有量空间依然巨大。同时海外发展中国家快速的增长为广电运通的增长潜力所在。
初步估计去年ATM机国内销售可能达到3.3万台,其中约有1.3万台为更换新机,而2万台为新增量。而公司国内的市场占有率有望从前年的16.4%上升到去年的20%左右，位居次席。长期看，公司增长的最终结果将是国内市场的第一位，占总市场的30%以上。这有赖于公司在工行的突破并增长。
ATM机器的核心部件之一是进出钞模块，公司已经研发并在发展中国家开始使用自主品牌的进出钞模块，但完全使用可能尚需时日，而一旦公司全部产品使用自主品牌的模块，公司的赢利能力将进一步提升。
我们预期公司的主营业务特别是核心业务的增长将持续维持高位，08-09年的收入将超过50%，因此08、09年的收入分别将突破12亿和18亿，EPS达到2.75元和3.85元，市盈率分别为35.2、和25倍，与同行业上市公司比较具有极大的比价优势,同时因为公司具有持续高速的内在增长动力,所以我们给予首次“买入”的投资评级。
(德邦证券)
苏州高新：主业蒸蒸日上，业绩快速增长
2007年报显示，公司全年实现营业收入26.33亿元，同比增长26.57％；营业利润5.31亿元，同比增长44.91％；归属母公司净利润2.22亿元，同比增长42.99％；摊薄EPS0.48元，分配预案每10股送2股转6股派0.23元(含税)。
根据公司年报，全年收入和利润增长的原因是房地产业务的量价齐增，房地产07年实现收入23.63亿元，占主营业务收入的89.77%，利润增速超过收入增速的原因是获利能力较强的商品房结转面积增加了20万平方米，提升了整体盈利能力。
公司土地资源丰富，区域市场波动不大。公司07年新增土地面积96.89万平方米，目前公司拥有项目建筑面积超过350万平方米，足够未来五年开发需要，并且大部分拿地成本都比较低，项目盈利能力较强。目前公司的项目销售价格大部分都在7000元/平米左右，而楼面价格不到一半。因此，丰富的项目储备是公司长期增长的强大动力。此外，苏州房价近几年涨幅较为和，绝对房价不高，投机比重也不大，虽然近期成交量有所下滑，但还未出现大幅降价现象。
有望能够以较低的成本持续获得土地。苏州高新区02年从52平方公里扩大到258平方公里，公司与园区管委会多年合作，建立了较为密切的合作关系，未来具有持续低成本获得土地的能力。这一点我们可以从公司在以往园区土地竞标中的优势不难看出。
存货和预收账款充裕，为业绩奠定坚实基础。根据公司年报，公司的存货和预收账款分别达到58.7亿和13.58亿元，相对公司4.9亿的股本和80亿的市值，显得较为充裕，每股存货和每股预收账款为12元/股和2.77元/股，在行业内也属于较高水平，因此近两年的业绩增长放较为确定。
辅业锦上添花。公司现有租赁物业近20万平米，07年租金贡献2939万元，按照公司规划，未来商业项目将新增近40万平方米。此外，在水务方面，公司密切关注高新区自来水供应及污水处理高速增长的市场需求，并着力于公司水务产业整合的可行性研究；物流方面，公司已完成对中外运高新物流进行第三期增资，并拟对其进行第四期增资；热电方面，华能热电公司完成了原老厂搬迁土地的拍卖工作，增加了公司的投资收益3570万元。
风险提示。(1)由于房价持续走高，进一步宏观调控对房地产开发业务的影响；(2)公司产品的市场主要面向园区，过于单一。
盈利预测与评级。按照公司目前项目开发及结算进度，我们预计公司08、09年度每股收益分别为0.78元、1.15元，维持公司“增持”评级。
(天相投资)
片仔癀：好事连连 盈利能力再获增强
事件：
公司发布公告称，因人民币对美元汇率不断升值，主要原料成本上扬等原因，公司决定从公告日起上调片仔癀出口价格每粒4 美元，预计年利润可增长8%左右。
公司与中国医学科学院药物研究所共同研发的适用于2 型糖尿病的新药金糖宁，近日获得有关中药三类新药证书。同时公司被批准生产该药品，获得该药品有关注册批件，至2013 年2 月3 日有效。该项目公司拥有自主知识产权，已申请两项国家专利，其中一项已获批准；另一项已获得申请号。
点评：
片仔癀作为国宝级的珍贵药品，持续地提高产品的销售价格，不仅仅是公司的营销策略，更显示了公司强大的定价能力。
片仔癀最重要的原料为天然麝香，麝香在片仔癀的外销片及特供片仔癀中的含量约为3％左右。公司作为独家生产国宝级产品的企业，麝香等贵重原材料储备丰厚，而且具有极强的成本上涨转嫁能力，从而成为享受通胀收益的****。
糖尿病是最常见的慢性病之一。随着人们生活水平的提高，人口老龄化以及肥胖发生率的增加，糖尿病的发病率呈逐年上升趋势。糖尿病在中国的发病率达到2%，据统计，中国已确诊的糖尿病患者达4000 万，并以每年100 万的速度递增。
糖尿病分1 型糖尿病和2 型糖尿病。其中1 型糖尿病多发生于青少年，其胰岛素分泌缺乏，必须依赖胰岛素治疗维持生命。2 型糖尿病多见于30 岁以后中、老年人，其胰岛素的分泌量并不低甚至还偏高，病因主要是机体对胰岛素不敏感(即胰岛素抵抗)。糖尿病目前尚难以根治，病人需要长期用药。
金糖宁的研发成功，并获准生产，显示公司普药业务取得突破性进展，将为公司未来的发展提供良好的机遇。
我们调高公司07、08、09 年的预测每股收益至0.67 元、1.02 元和1.30 元，并看好公司的长期发展。以3 月11 日收盘价38.90 元计算，公司08、09 年的动态市盈率分别为38 倍和30 倍，在医药行业中明显偏低，我们预计公司的投资评级为：短期强烈推荐、长期A。
(国都证券)
思源电气：实现稳定增长 未来发展已有战略布局
1、2007年，公司的营业收入首次突破了10亿元，实现营业收入119,786万元，净利润27,240万元，分别同比增长49.98％、82.07％，每股收益1.65元。扣除非经常性损益后实现净利润18,150万元，同比增长36.90%，相当于每股收益1.10元。
2、高压开关业务和互感器业务取代了传统的消弧线圈业务，成为公司收入增长的主要推动力。2007年，高压开关业务实现收入44,460万元，同比增长47.30%，互感器业务实现收入20,814万元，同比增长64.48%，消弧线圈业务实现收入34,424万元，同比增长22.10%。
从盈利能力来看，由于竞争加剧，消弧线圈业务的毛利率下降了2.34个百分点，但受益于规模效应，高压开关业务和互感器业务的毛利率略有上升。
3、2007年，公司出售了4,710,735股平高电气，获得收益为7800万元。目前，公司仍持有平高电气股权6028.93万股，按3月10日收盘价20.32元计算，市值为12.14亿元。
公司已经放弃整合平高电气的计划，但考虑到公司所持有平高电气的股权的成本只有6元左右，我们认为，这仍然属于一次很成功的投资。在未来的几年中，出售平高电气股权所获得的资金将能够满足公司其他业务的扩张需求。显然，在现时银根紧缩的情况下，这对于公司的经营和发展是相当有利的。
4、总的来看，公司2007年的业绩符合我们的预期。预计未来两年，输变电行业的景气仍将维持在高位，公司拥有一个良好的经营环境。公司的消弧线圈、高压开关、互感器等业务仍然能够实现稳定增长，而电容器、电抗器、GIS等业务将成为新的增长点。
2007年，通过收购北思源清能电气电子有限公司、投资上海思弘瑞电力控制技术有限公司等方式，公司实现了对电力电子设备和电力设备二次控制设备等产品的战略布局，长期来看，这些业务将成为公司未来主要增长点。
(国都证券)