上证报：多管齐下恢复信心共迎A股转机

　沪深股市本轮调整历时8个多月，跌幅接近60％。广大投资者不仅资产严重缩水，投资信心更是面临严峻考验。如何尽快恢复投资者的信心，不仅事关资本市场的未来，更与和谐社会的建设密切相关。

　　对于资本市场，党中央和国务院多次强调“促进资本市场健康发展”，充分表明最高层对资本市场发展的高度重视。事实上，实现全面建设小康社会的奋斗目标，促进国民经济又好又快发展，客观要求建设一个功能健全、安全高效的资本市场，不断拓展资本市场服务国民经济全局的功能。长期看，我国资本市场稳定健康发展的基础不会动摇，实现长期可持续发展的路径没有改变。——如果说投资要有大局观的话，这就是中国股市的大局观。

　　我们看到，经过近几年来的不懈努力，以股权分置改革为重点的资本市场改革发展工作成效显著，资本市场健康发展的基础得到进一步夯实。但另一方面，我国资本市场“新兴加转轨”的特征依然明显，市场内在运行机制尚不健全，结构性、体制性矛盾依然突出。从本轮调整的内外因来看，国家宏观经济政策的调整与变化、全球金融市场大幅震荡，周边市场波动加剧，能源、资源、粮食价格持续上涨，以及限售股解禁压力等等，使得我们的股市短时间内出现深幅调整，投资者信心濒临崩溃。

　　在看似危险的时候，其实机遇也在招手。抛开CPI下降、国际原油价格下跌等重大因素不谈，就目前股市自身来说,也出现了一系列积极的信号，值得投资者珍视。

　　一是估值风险充分释放，投资价值凸显。目前沪深A股的平均市盈率在20倍左右，300指数的平均市盈率仅15倍左右，一批个股的估值水平接近历史大底，部分A股甚至低于H股价格。从历史上看，近十年A股市盈率的中枢区间在30至40倍之间，平均值为38.07倍。目前A股究竟是高估还是低估，答案不言自明。

　　二是上市公司的业绩依然保持增长。今年第一季度所有A股盈利同比增长率为28.7％，若剔除受到价格管制的石油化工和电力板块，其他公司整体盈利同比增长了68.4％。目前已预告中期业绩的上市公司中超过六成为预增或预盈，尤其是13家银行股中有9家预增幅度在50％以上，中期整体业绩增长率再超市场预期已成定局。同时，与成熟股市相比，A股市场外生性增长的比重更显突出。显然，那种认为A股市场形势一团糟的论调，不仅荒唐，而且有害。

　　三是一批公司的高管增持自家股票。据统计，近期有40家上市公司获得原有股东或公司高管增持，涉及金额约12亿元。据了解，高管增持的动因一是反映了公司股价被低估，二是表明了公司管理团队对公司发展前景抱有较大的信心。此外，这一举动也折射出产业资本与金融资本的博弈进入新阶段，即追求共赢局面。

　　四是以三一重工大股东为代表的“大非”主动承诺延长限售期，并给出了较高的减持价格。此举对稳定投资者的预期起到积极的作用，对恢复信心大有裨益。

　　从历史上看，市场底部通常是伴随着投资者的恐慌以及对积极信号的漠视而到来；而作为成熟的投资者，为什么非要等市场飞涨风险积聚的时候才奋不顾身地追进呢？

　　当然，冰冻三尺非一日之寒，融冰三尺也非一日之功。在目前阶段，恢复投资者信心还需要多管齐下。有关专家学者指出，针对投资者担心的一些问题，有关方面需群策群力拿出切实可行的措施。比如健全上市公司以现金合理回报投资者的利润分配机制，以吸引长线投资者入市。在海外成熟市场，投资者进入股市的主要目的就是为了分红；由于投资者持有股票得到的分红高于银行利息回报，股市越跌，就越有投资者购买，现金分红制度成为海外股市的重要稳定器。比如可以加大对再融资的审核力度，对再融资的金额、投向严格限定，并可将再融资与现金分红挂钩。对于大小非集中减持问题，需要采取措施进行分流，同时暂缓新股发行，以缓解股市扩容压力，给市场和投资者一个休养生息的时段。对于基金等机构投资者，需要强化其长期投资理念等。

　　我们相信，在有关方面的努力下，资本市场健康稳定发展的局面一定可以实现。(上海证券报 尚证)

　　库存增加需求疲软 国际油价跌破每桶125美元 

　　由于美国能源部报告显示美国汽油和成品油商业库存增加、国内市场燃油需求疲软，纽约市场油价23日继续大幅下跌，近7周以来首度收于每桶125美元以下。 

　　当天，纽约商品交易所9月份交货的轻质原油期货价格开盘后一度触至每桶124.30美元，创下6月5日以来最低的盘中交易价格，到收盘时下跌3.98美元，报于124.44美元。伦敦国际石油交易所9月份交货的北海布伦特原油期货价格大幅下跌4.26美元，收于每桶125.29美元。 

　　根据美国能源部23日发布的报告，在截至18日的一周内，美国汽油商业库存增加了285万桶，大大超过了此前市场预期的约50万桶的增幅；同时，包括取暖油、柴油在内的成品油商业库存也增加了242万桶。能源部的报告还显示，目前美国国内市场对燃油的平均日需求量为1990万桶，是2007年1月以来的最低水平。分析人士认为，这些数据表明美国经济疲软、油价高企抑制了市场需求。 

　　飓风“多莉”23日登陆美国得克萨斯州并逐渐减弱，避开了墨西哥湾区主要的产油平台和炼油设施，解除了投资者对该地区原油生产可能受影响的担心。 

　　此外，当天美元对欧元汇率走强也推动油价继续下滑。 

　　23日，纽商所8月份交货的汽油期货价格每加仑下跌11.26美分，收于3.0344美元。8月份交货的取暖油期货价格每加仑下跌12.8美分，收于3.5501美元。8月份交货的天然气期货价格每千立方英尺下跌27.9美分，收于9.788美元。(新华网 杨蕾)